Đợt tăng giá gần đây khiến một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu thị trường chứng khoán đã đạt đỉnh hay chưa. Tuy nhiên, MBS Research tin rằng VN-Index vẫn chưa đạt đến giới hạn.
Theo đó, nền kinh tế sẽ tăng tốc vào nửa cuối năm 2024, được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh mẽ của xuất khẩu và cải thiện đầu tư trong cả khu vực tư nhân và công. GDP năm 2024 dự kiến tăng trưởng 6,7% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 7,9% của năm 2022 nhưng cao hơn mục tiêu 6,5% của Chính phủ.
Trong khi có nhiều tranh luận về thời điểm cắt giảm lãi suất, MBS dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024, đưa lãi suất xuống mức 4-4,25% vào cuối năm 2025.
Triển vọng vĩ mô cải thiện cho thấy thu nhập dự kiến cho năm tài chính 2024-25 sẽ được cải thiện, báo hiệu tốt cho việc mở rộng thị trường hơn nữa. Mặc dù lãi suất tiền gửi đang có dấu hiệu tăng nhẹ, nhưng mức tăng vẫn thấp hơn so với thời kỳ đại dịch COVID-19, điều này sẽ thu hút dòng vốn chảy vào.
Sau mức tăng trưởng khiêm tốn chỉ 5,3% trong quý 1 năm 2024, MBS dự báo tổng lợi nhuận thị trường sẽ tăng 9,5% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2024 và lần lượt là 33,1% và 21,9% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3 và quý 4 năm 2024. Đối với năm 2024, lợi nhuận thị trường dự kiến sẽ tăng 20% so với cùng kỳ năm trước từ mức cơ sở thấp vào năm 2023.
Động lực chính thúc đẩy lợi nhuận thị trường cải thiện sẽ đến từ hoạt động kinh doanh vững chắc của các ngân hàng tăng 20% so với cùng kỳ, bán lẻ tăng 204%, vật liệu xây dựng tăng 56% và điện tăng 25%.
Trong năm tài chính 2025, tăng trưởng thu nhập thị trường có thể giảm tốc xuống 15%, nhờ sự hỗ trợ của các ngân hàng tăng trưởng 23%, vật liệu xây dựng tăng trưởng 33%, khu công nghiệp tăng trưởng 26% và điện tăng trưởng 28% so với cùng kỳ năm trước.
Mặc dù áp lực lên VND có thể giảm bớt vào nửa cuối năm 2024 do lập trường ít diều hâu hơn của Fed vào khoảng quý 3 năm 2024, nhưng sức mạnh của DXY (chỉ số đô la Mỹ) dự kiến sẽ tiếp tục trong suốt cả năm. Cùng với nhu cầu tăng đối với USD cho hoạt động xuất khẩu, MBS vẫn coi áp lực tỷ giá là rủi ro hàng đầu, điều này sẽ làm giảm sự quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường Việt Nam.
CPI dự kiến sẽ tăng trong nửa cuối năm, đẩy CPI bình quân năm 2024 lên 4,3%, gần với mục tiêu của Chính phủ. Bất kỳ rủi ro tăng giá nào cũng có thể khiến Ngân hàng Nhà nước chuyển hướng ưu tiên sang kiểm soát lạm phát thay vì kích thích nền kinh tế.
Chỉ số VN-Index kết thúc tháng 6 năm 2024 ở mức 1.250, tăng 10,2% so với cùng kỳ năm trước, vẫn nằm trong số những chỉ số hoạt động tốt nhất trong khu vực. Đợt tăng giá gần đây đã khiến một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu thị trường đã đạt đỉnh hay chưa. Tuy nhiên, MBS Research tin rằng thị trường vẫn chưa đạt đến giới hạn. Tính đến ngày 21 tháng 6, VN-Index đang giao dịch ở mức 14,6x P/E 12 tháng, cao hơn 6% so với mức trung bình 3 năm (13,8x) và thấp hơn 14% so với mức đỉnh 3 năm (16,7x trong quý 4 năm 2021).
Đợt tăng giá gần đây của các cổ phiếu vốn hóa vừa đã đẩy định giá của VNMID lên mức 17,1 lần P/E, cao hơn khoảng 17% so với VN-Index. Trên thực tế, các cổ phiếu vốn hóa vừa hiện đang giao dịch ở mức P/B tương tự như các cổ phiếu vốn hóa lớn. Trong khi đó, định giá của các cổ phiếu vốn hóa lớn (đại diện là VN30 và VNX50) thấp hơn khoảng 11% so với mức trung bình của thị trường.
“Chúng tôi tin rằng định giá của các cổ phiếu vốn hóa lớn có vẻ hấp dẫn về tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận trong năm tài chính 2024-2025 so với các nhóm khác. Nhìn chung, chúng tôi dự báo VN-Index sẽ đạt 1.350 – 1.380 điểm vào cuối năm, sau khi tăng trưởng lợi nhuận 20% trong năm tài chính 2024 và mục tiêu P/E từ 12 đến 12,5 lần”, MBS Research nhấn mạnh.
Chiến lược đầu tư là tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn. Theo quan điểm của MBS, các cổ phiếu vốn hóa lớn có vẻ hấp dẫn về tiềm năng tăng trưởng thu nhập trong năm tài chính 2024-2025 so với các công ty cùng ngành. Các lựa chọn hàng đầu cho nửa cuối năm 2024 bao gồm: VPB, ACB, BCM, POW, HPG, MWG, FPT, PVS, DCM và DXG.
Việt Nam là một trong những thị trường mới nổi chứng kiến dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy ra ròng kể từ đầu năm 2024.
Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng trong năm qua với tổng giá trị là 53,6 nghìn tỷ đồng kể từ đầu năm, trong khi năm 2023 ghi nhận mức mua ròng là 22,8 nghìn tỷ đồng. MBS Research cho rằng việc nhà đầu tư nước ngoài bán ròng cổ phiếu Việt Nam có thể là lý do khiến đồng Việt Nam suy yếu. Hơn nữa, Việt Nam nằm trong số các thị trường mới nổi chứng kiến dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy ròng kể từ đầu năm 2024.
Các cổ phiếu bán ròng nhiều nhất: VHM, VNM, FPT, VRE, MSN, VND, VPB, VIC. Các cổ phiếu mua ròng nhiều nhất: MWG, NLG, MSB, DBC, HVN, KDH, EIB, MBB, ASM, STB.
Các ETF cũng bị rút ròng -577 triệu USD trong tổng số 2 tỷ USD bị rút ròng từ các nhà đầu tư nước ngoài.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/mbs-research-vn-index-se-dat-1-380-diem-vao-cuoi-nam-nhom-von-hoa-lon-dang-re-hon-thi-truong.htm
