Mua trái phiếu trước thời hạn gây áp lực lên dòng tiền của doanh nghiệp
Theo báo cáo chuyên đề về thị trường trái phiếu của FiinRatings, giá trị phát hành trong 10 tháng đầu năm 2022 của nhóm bất động sản là 51.600 tỷ đồng. Đáng chú ý, tâm lý ảm đạm vẫn bao trùm các doanh nghiệp phát hành BĐS. Cụ thể, giá trị trái phiếu quý III đạt 5.520 tỷ đồng chỉ với 9 đợt phát hành, hầu hết từ các doanh nghiệp lớn có hồ sơ tín dụng tốt, trong khi quý II phát hành 26 đợt đạt 10.900 tỷ đồng.
Đặc biệt, nhóm bất động sản chứng kiến hoạt động mua lại đột biến trong tháng 6-7 khi ghi nhận giá trị 12.425 tỷ đồng, tương đương 42% tổng giá trị phát hành trong 10 tháng đầu năm.
Hoạt động mua lại trái phiếu tăng mạnh từ tháng 6 đến tháng 9 với giá trị mua lại là 94.400 tỷ đồng. FiinRatings đánh giá, việc mua lại trái phiếu gây áp lực lên dòng tiền cho doanh nghiệp, nhưng đây là tín hiệu tích cực cho vấn đề thanh khoản hiện nay, nhất là với những doanh nghiệp đủ tiềm lực tài chính và giảm bớt gánh nặng. nợ trong bối cảnh lãi suất cao.
Mặt khác, hoạt động thâu tóm tăng đột biến trong thời gian ngắn cũng đang tạo ra áp lực không nhỏ. Thị trường bất động sản 10 tháng đầu năm nay chứng kiến mức thanh khoản thấp khiến hàng tồn kho của nhiều doanh nghiệp tăng mạnh, làm giảm dòng tiền của các đơn vị này.
Các nhà đầu tư nên bình tĩnh và tránh bán tháo trái phiếu bất động sản khi chưa đánh giá kỹ lưỡng tình hình tài chính của doanh nghiệp. (Hình minh họa)
Trong khi đó, một số doanh nghiệp không chủ động mua lại trái phiếu doanh nghiệp mà được nhà đầu tư yêu cầu thanh toán trước hạn do lo ngại thông tin tiêu cực lan truyền.
Theo FiinRatings, khả năng thanh toán của các chủ đầu tư BĐS sẽ giảm đi, nhất là khi kênh vốn vào ngành BĐS đã bị thu hẹp đáng kể và kiểm soát chặt chẽ hơn so với những năm trước. Do đó, nhà đầu tư cần bình tĩnh, tránh bán tháo trái phiếu bất động sản khi chưa đánh giá kỹ lưỡng sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.
Cơ cấu lại nợ trái phiếu theo phương thức “hàng đổi hàng” tương đối tích cực
Hiện thị trường đang chứng kiến nhiều hoạt động tái cấu trúc nợ trái phiếu khác nhau và ngày càng được các tổ chức phát hành áp dụng. Một số lựa chọn phổ biến được thực thể này công nhận bao gồm một hoặc kết hợp các hình thức, bao gồm kéo dài thời hạn thanh toán gốc với lãi suất mới; chuyển thành hợp đồng vay dài hạn với lãi suất mới; chuyển đổi thành sản phẩm bất động sản (giá hời).
Thực tế, một số doanh nghiệp BĐS đang áp dụng phương án “hàng đổi hàng”, tức là nhà đầu tư dùng trái phiếu đáo hạn để mua BĐS và được chiết khấu theo chính sách của tổ chức phát hành. địa ốc.
Với phương thức “hàng đổi hàng”, FiinRatings cho biết, hoạt động này đã diễn ra trên thị trường trong thời gian qua và đạt kết quả tương đối khả quan. Phương án này cần có sự đồng thuận giữa nhà đầu tư và tổ chức phát hành.
Đơn vị này coi “hàng đổi hàng” là phương án quan trọng và phụ thuộc nhiều vào tính chất hoạt động kinh doanh, sản phẩm của từng doanh nghiệp. Nhà đầu tư có thể đồng ý phương án này khi có đầy đủ pháp lý và thông tin về tài sản dùng để hoán đổi.
Bên cạnh đó, FiinRatings gợi ý hai phương án cơ cấu lại nợ. Phương án thứ nhất là gia hạn trả nợ có trả từng phần, được áp dụng đối với những doanh nghiệp có khả năng và mong muốn đáp ứng nghĩa vụ nợ nhưng gặp khó khăn trong ngắn hạn, muốn giãn nợ để vượt qua thời gian nợ. đây.
Việc chủ động thanh toán một phần, phần còn lại trả chậm sẽ giúp doanh nghiệp tuân thủ việc thanh toán gốc và lãi, giúp tổ chức phát hành duy trì uy tín tín dụng cho các hoạt động huy động vốn sau này.
Theo FiinRatings, các tổ chức phát hành cần chủ động thông tin đến nhà đầu tư về tình hình sản xuất kinh doanh, triển khai dự án, lịch trả nợ cũng như đưa ra mức lãi suất “bồi thường” phù hợp. Trong khi đó, nhà đầu tư cần chủ động đánh giá, xem xét tình trạng pháp lý, tiến độ thực hiện của dự án trước khi đồng ý gia hạn thời gian trả nợ.
Phương án thứ hai là gia hạn thời gian trả nợ gốc, áp dụng trong trường hợp tổ chức phát hành gặp khó khăn lớn, không thể duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh, nhà đầu tư có thể phải chấp nhận giảm giá nhất định để hoàn thành dự án.
Tùy theo khả năng tài chính hiện tại, nhà đầu tư có thể phải chấp nhận gia hạn hoặc hoãn trả toàn bộ nợ gốc, nhưng vẫn có thể duy trì cơ hội thu hồi nợ gốc và lãi trong tương lai tùy theo đánh giá thực tế. tái giá.
“Việc lựa chọn không thanh toán một phần nợ là động thái tương đối nhạy cảm và có khả năng ảnh hưởng đến uy tín của tổ chức phát hành, do đó, doanh nghiệp nên chủ động xây dựng phương án, đàm phán với các trái chủ trước khi đến kỳ hạn để tránh bị đổ bể. rơi vào tình trạng vỡ nợ,” FiinRatings khuyến nghị.
Đơn vị này cho rằng các phương án trên được xem là giải pháp đảm bảo lợi ích cho cả hai bên, bên phát hành không chịu áp lực về dòng tiền và nhà đầu tư vẫn có thể thu hồi vốn đầu tư trong tương lai. không cắt lỗ.
Link nguồn: https://cafef.vn/fiinratings-doi-trai-phieu-doanh-nghiep-lay-bat-dong-san-dat-ket-qua-tuong-doi-kha-quan-20221124070526725.chn
