Thị trường chứng khoán Việt Nam nửa đầu năm biến động giằng co với xu hướng phục hồi là chủ đạo. Mặt bằng lãi suất giảm, với 4 lần cắt giảm lãi suất của NHNN là yếu tố chính hỗ trợ thị trường phục hồi từ mức cơ sở thấp thiết lập vào cuối năm 2022. Tuy nhiên, sự suy yếu của thị trường. Nền tảng vĩ mô cũng như sự sụt giảm lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết là những yếu tố kìm hãm đà phục hồi của thị trường.
4 yếu tố định hình xu hướng thị trường chứng khoán nửa cuối năm
Trong báo cáo triển vọng nửa cuối năm 2023, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng sẽ có 4 yếu tố chính định hình xu hướng thị trường chứng khoán.
Đầu tiên là xu hướng giảm của lãi suất. KBSV dự báo lãi suất huy động sẽ tiếp tục giảm từ nay đến cuối năm, với lãi suất huy động bình quân 12 tháng của các ngân hàng thương mại quanh mức 6,7% (giảm 1,3% so với năm trước). đầu năm và giảm 0,25% so với thời điểm hiện tại). Lãi suất cho vay tuy có độ trễ (do chi phí huy động vốn của ngân hàng cần có thời gian hạ thấp, rủi ro nợ xấu khi nền kinh tế suy yếu, nhu cầu tín dụng thấp) tuy nhiên sẽ có xu hướng giảm dần. xu hướng chính với mức giảm so với đầu năm 2023 ở mức 1% – 1,3%.
Hơn nữa, chính sách tiền tệ của Fed sẽ ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng của thị trường chứng khoán. Trong bối cảnh áp lực lạm phát trong nước đã hạ nhiệt, KBSV cho rằng quan điểm diều hâu của Fed là yếu tố rủi ro chính cản trở xu hướng giảm lãi suất trong nền kinh tế, từ đó có thể tạo ra rủi ro tiềm ẩn. rủi ro đối với thị trường chứng khoán.
Mặc dù vậy, ít có khả năng DXY sẽ hồi phục mạnh mẽ như đã chứng kiến vào cuối năm 2022 vì yếu tố này đã được phản ánh, trong khi các yếu tố rủi ro khác khiến giá DXY tăng vào cuối năm ngoái đã hạ nhiệt. nhiệt.
Kế tiếp, yếu tố khác đến từ rủi ro từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp . Các vấn đề của thị trường được đánh giá sẽ không còn là sự kiện “Thiên nga đen” trong năm nay bởi nhà đầu tư đã có sự chuẩn bị từ trước, tác động tâm lý được hạn chế tối đa và sẽ không gây tổn hại gì. những cú sốc như năm 2022. Trên thực tế, một số sự kiện chậm trả lãi, gốc đã diễn ra từ cuối năm 2022 với quy mô lớn nhưng tác động đến thị trường chung là không đáng kể. Tuy nhiên, những tác động đến dòng tiền và ổn định vĩ mô vẫn rất đáng chú ý nếu một sự đổ vỡ lớn xảy ra và ảnh hưởng đến hoạt động của hệ thống ngân hàng, tương tự như sự kiện Vạn Thịnh Phát – SCB.
Cuối cùng, một trong những rủi ro lớn nhất mà TTCK Việt Nam sẽ tiếp tục đối mặt trong nửa cuối năm là lãi suất ở Mỹ vẫn ở mức cao và đang tăng lên. nguy cơ suy thoái ở Mỹ nói riêng và thế giới nói chung. Thống kê lịch sử cho thấy vào đầu mỗi thời kỳ suy thoái (lạm phát và lãi suất tăng mạnh, đường cong lợi suất đảo ngược, tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng mạnh), thị trường chứng khoán Mỹ thường tiếp tục xu hướng giảm. mạnh và chỉ bắt đầu chạm đáy từ 5-12 tháng sau khi lãi suất quỹ liên bang đạt đỉnh.
Theo đó, KBSV dự báo nền kinh tế Việt Nam cũng như thị trường chứng khoán ít nhiều sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực do dòng vốn đầu tư suy giảm, xuất khẩu yếu và kết quả kinh doanh kém khả quan của các doanh nghiệp niêm yết.
VN-Index cuối năm cán mốc 1.240 điểm
Trên cơ sở phân tích, đánh giá 4 yếu tố định hình xu hướng của thị trường chứng khoán Việt Nam, các chuyên gia giữ nguyên dự báo chỉ số VN-Index cuối năm 2023 là 1.240 điểm. Trong đó, nhóm phân tích đã điều chỉnh giảm mạnh dự báo tăng trưởng lợi nhuận bình quân của các công ty niêm yết trên HSX từ 5% xuống 0,5% (phản ánh sự sụt giảm rõ nét hơn trong hoạt động kinh doanh của các công ty niêm yết trên HSX). niêm yết trước các số liệu Q1 đáng thất vọng, kết hợp với các yếu tố cơ bản vĩ mô yếu).
“Tình hình vĩ mô trong nước sẽ chỉ thực sự cải thiện từ quý IV, trong khi quý II và III tiếp tục ảm đạm và tiềm ẩn nhiều rủi ro sẽ khiến hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp tiếp tục kém khả quan.báo cáo nêu rõ.
Đồng thời, KBSV nâng dự báo mức P/E hợp lý của VN-Index từ 14,3 lần lên 15,5 lần (phản ánh kỳ vọng tác động mạnh hơn của việc cắt giảm lãi suất đến thị trường chứng khoán).
Link nguồn: https://cafef.vn/nhung-yeu-to-nao-dinh-hinh-xu-huong-thi-truong-chung-khoan-nua-cuoi-2023-188230704222926186.chn
