Khối ngoại vẫn miệt mài bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Cột mốc 25.000 tỷ đồng đã chính thức bị vượt qua trên HoSE. Lũy kế từ đầu năm 2023 đến nay, giá trị bán ròng của khối ngoại đạt 25.300 tỷ đồng (khoảng 1,1 tỷ USD) sau chuỗi 9 tháng liên tục “bán hàng” và xu hướng vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc. Chúng ta không thể loại trừ khả năng kết quả mua ròng mạnh của khối ngoại cuối năm ngoái sẽ sớm bị xóa bỏ.
![1.png 1.png](https://diaocthoibao.com/wp-content/uploads/2023/12/Von-ngoai-o-at-rut-khoi-san-chung-khoan-gia.png)
Khối ngoại chỉ thực sự đổ xô mua ròng cổ phiếu để bắt đáy cổ phiếu vào giai đoạn cuối năm 2022 khi thị trường tạo đáy, trong khi xu hướng bán ròng còn lại vẫn chiếm ưu thế trong suốt vài năm qua. Một số ý kiến cho rằng, dòng vốn ngoại chỉ bán ròng một phần do động thái tái cơ cấu danh mục đầu tư, chưa tác động quá lớn tới thị trường chung. Tuy nhiên, phải nói rằng dù chỉ chiếm hơn 10% tỷ trọng giao dịch nhưng động thái mua bán của nhà đầu tư nước ngoài vẫn phần nào tác động đến tâm lý và quyết định của nhà đầu tư trong nước.
Một trong những yếu tố cơ bản khiến dòng ngoại từ chối mua cổ phiếu Việt đến từ sự chênh lệch về tỷ trọng giữa các nhóm ngành trên sàn. Theo số liệu từ Bloomberg, hai nhóm ngành tài chính và bất động sản (theo hệ thống phân ngành GICS) chiếm tổng tỷ trọng hơn 57% vốn hóa thị trường chứng khoán. Con số này cao hơn rất nhiều so với các thị trường trong khu vực như Thái Lan, Indonesia, Trung Quốc… So với các thị trường dẫn đầu thế giới, tỷ trọng này của Việt Nam thậm chí còn vượt trội hơn. Trong khi đó, các lĩnh vực hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài như sản xuất, công nghiệp, công nghệ, y tế, chăm sóc sức khỏe… lại không có nhiều cổ phiếu trên sàn chứng khoán và tỷ trọng rất hạn chế. .
![ảnh-1703436283893 ảnh-1703436283893](https://diaocthoibao.com/wp-content/uploads/2023/12/1703439550_600_Von-ngoai-o-at-rut-khoi-san-chung-khoan-gia.png)
Điều này cũng phần nào giải thích cho sự tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư nước ngoài vào hoạt động mua cổ phần chiến lược ở một số doanh nghiệp “có thú vui”. Một ví dụ điển hình là ngành dược phẩm khi hầu hết các doanh nghiệp sản xuất dược phẩm hàng đầu Việt Nam là Dược Hậu Giang (DHG), Domesco (DMC), Traphaco (TRA), Imexpharm (IMP), Dược Hà Tây (DHT), Pymepharco (PME).. … đều có cổ đông chiến lược nước ngoài. Một số đã kiểm soát được hơn 51%, thậm chí chiếm toàn bộ. Ở các lĩnh vực khác, Daytona Investments mua cổ phần của International Dairy Products (IDP); Chứng khoán Hana trở thành cổ đông chiến lược của Chứng khoán BSC,… Đây đều là những thương vụ mua cổ phiếu chiến lược có giá trị từ hàng chục đến hàng trăm triệu USD.
Mở rộng hơn, không chỉ trên sàn chứng khoán, dòng vốn ngoại vẫn đang đều đặn đổ vào thị trường mà còn cả bên ngoài sàn chứng khoán. Đơn cử như Thomson Medical chi gần 380 triệu USD mua lại Bệnh viện FV; VinaCapital rót vốn vào Bệnh viện Thu Cúc; Dongwha Pharm mua lại 51% cổ phần Dược phẩm Trung Sơn; Tập đoàn Y tế Raffles (RMG) mua lại cổ phần chi phối Bệnh viện Quốc tế Mỹ (AIH);… Có thể thấy, thay vì thông qua sàn giao dịch, nhà đầu tư ngoại có xu hướng “rót tiền” vào Việt Nam thông qua các thương vụ mua lại, mua cổ phần doanh nghiệp mang tính chiến lược .
Mặt khác, việc nhà đầu tư nước ngoài bán ròng có thể xuất phát từ những khác biệt về môi trường lãi suất, chính sách tiền tệ, tỷ giá hối đoái, hoạt động cơ cấu của quỹ ngoại hay một số yếu tố mang tính thời gian như giai đoạn vài tuần qua liên quan đến thuế đầu tư nước ngoài tại Thái Lan. Một phần áp lực bán ròng còn đến từ xu hướng rút vốn đang diễn ra ở một số quỹ ETF lớn. Điển hình là bộ đôi DCVFM VNĐiamond ETF (FUEVF VNĐ) và DCVFM VN30 ETF (E1VFVN30) của Dragon Capital đều bị nhà đầu tư Thái Lan bán tháo mạnh trong năm 2023. Ngoài ra, SSIAM VNFinlead ETF cũng bị rút khá mạnh trong những tháng gần đây. Cái này.
Định giá thị trường không còn quá hấp dẫn với P/E của VN-Index gần 14 lần – cao hơn đáng kể so với mức đáy quý 4 năm ngoái – cũng cản trở dòng vốn ngoại vào. Câu chuyện nâng hạng thị trường vẫn dựa trên kỳ vọng, trong khi trong bối cảnh hiện tại, khó có thể kỳ vọng giải ngân ở các thị trường cận biên như chứng khoán Việt Nam.
Tuy nhiên, trong nội bộ, kinh tế Việt Nam được đánh giá tích cực, mở ra triển vọng tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo ông Nguyễn Anh Khoa – Trưởng phòng Nghiên cứu và Phân tích Chứng khoán Agriseco, nhìn từ góc độ vĩ mô, dù phải đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi từ cả trong và ngoài nước nhưng tốc độ tăng trưởng kinh tế của Việt Nam vẫn thuộc hàng đầu khu vực châu Á và đang trên đà tăng trưởng. dự báo sẽ tiếp tục cải thiện trong những năm tới. Là quốc gia được nhiều nền kinh tế lớn quan tâm và là điểm đến thu hút đầu tư nước ngoài, thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong dài hạn, kéo theo dòng vốn của nhà đầu tư nước ngoài đổ về. Nhà đầu tư nước ngoài sẽ sớm quay trở lại.
Nhìn về thời gian tới, những thông tin có sức lan tỏa cao như việc triển khai hệ thống KRX, ước tính kết quả kinh doanh quý 4 và kế hoạch kinh doanh năm 2024 xuất hiện và được kỳ vọng sẽ giúp thị trường bứt phá và Thanh khoản sẽ tăng trở lại trong thời gian tới.
Link nguồn: https://cafef.vn/von-ngoai-o-at-rut-khoi-san-chung-khoan-gia-tri-ban-rong-tren-hose-vuot-muc-25000-ty-dong-tu-dau-nam-188231225000159046.chn