Thị trường chứng khoán Việt Nam kết thúc tháng 3 với chuỗi 9 phiên tăng điểm liên tiếp, dài nhất trong 20 tháng từ 26/7 đến 5/8/2021.
Trong vòng 13 năm qua (từ 2010 đến nay), VN-Index đã 14 lần tăng từ 9 phiên liên tiếp trở lên. Khoảng thời gian tập trung dày đặc các chuỗi tăng điểm liên tiếp rơi vào giai đoạn 2017-2018 khi chỉ số quay trở lại vùng đỉnh 1.200 sau 11 năm.
Đây là lần thứ 2 kể từ đầu năm thị trường chứng khoán Việt Nam có chuỗi tăng dài liên tục. Trước đó, trong khoảng thời gian từ 12/01 đến 27/01/2023, VN-Index đã có 8 phiên tăng điểm liên tiếp với tổng cộng 63,75 điểm (+6%). Chuỗi tăng hiện tại của chỉ số dài hơn nhưng chưa thực sự thuyết phục với tổng mức tăng chỉ đạt 41,5 điểm (+4%).
Trong 9 phiên tăng điểm gần đây, thị trường giao dịch khá ảm đạm trong biên độ hẹp. VN-Index chưa từng phiên nào tăng quá 1% với thanh khoản khớp lệnh bình quân trên HoSE chỉ 7.500 tỷ đồng/phiên. Phiên giao dịch cuối cùng của tháng sôi động nhất cũng chỉ đạt xấp xỉ 10.500 tỷ đồng qua kênh khớp lệnh.
Thị trường đi lên trong sự nghi ngờ khi không có nhiều thông tin hỗ trợ thực sự tích cực. Mùa báo cáo tài chính kiểm toán bước vào cao điểm với nhiều doanh nghiệp “nóng” lỗ, thậm chí biến lãi thành lỗ. Những con số nhảy múa trên các tài liệu quan trọng do doanh nghiệp công bố phần nào khiến nhà đầu tư mất niềm tin.
Mùa ĐHCĐ thường niên 2023 cũng đang đến hồi cao trào, nhiều doanh nghiệp lớn đã hé lộ kế hoạch kinh doanh cũng như những nhận định về tình hình chung của ngành. Ngoài nhóm tài chính, triển vọng lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực bán lẻ, dầu khí, phân bón, thép… tương đối ảm đạm.
Ở nhóm tài chính, nhiều ngân hàng vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng nhưng tốc độ đã chậm lại trong bối cảnh triển vọng kinh tế chịu áp lực không nhỏ từ nguy cơ suy thoái toàn cầu. Nhóm công ty chứng khoán vẫn có những kế hoạch khá tham vọng nhưng cần lưu ý rằng nền tảng so sánh năm ngoái rất thấp.
Mùa báo cáo tài chính quý I/2023 cũng đang đến gần, lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết dự kiến tiếp tục tăng trưởng âm trên mức cao so với cùng kỳ. Một số tên tuổi hàng đầu như Hòa Phát thậm chí có thể tiếp tục thua lỗ, nhóm bán lẻ gặp khó trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng yếu…
Khi nào sẽ đi lên trong nghi ngờ?
Trước những lo ngại này, dòng tiền cá nhân trong nước hầu như vẫn đứng ngoài cuộc chơi, bằng chứng là dư nợ ký quỹ rất thấp. Theo Pyn Elite Fund, tỷ lệ cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán cách đây một năm là 124% nhưng đã giảm xuống mức rất thấp, chỉ 58% trong những tháng gần đây.
Trong bối cảnh đó, khối ngoại vẫn là động lực chính nâng đỡ thị trường. 9 phiên gần đây, khối ngoại mua ròng gần 500 tỷ đồng trên HoSE. Tuy nhiên, quy mô và tốc độ mua ròng đã giảm đáng kể so với giai đoạn trước khi VNM ETF hoàn tất việc cơ cấu chuyển chỉ số tham chiếu thành danh mục “đầy đủ” cổ phiếu Việt Nam vào ngày 17/3.
Dòng tiền ngoại gần đây phụ thuộc lớn vào tiến độ giải ngân của quỹ Fubon ETF và một phần đến từ động thái mua gom chứng chỉ lưu ký dựa trên DCVFM VNDiamond ETF của nhà đầu tư Thái Lan. Trong khi đó, các quỹ lớn hoạt động tích cực điển hình như VEIL – Dragon Capital đã gần như “no” cổ phiếu với tỷ trọng tiền tính đến ngày 23/3 chỉ còn 0,6%.
Lũy kế từ khi bắt đầu gọi thêm lần thứ 5 (15/3), Fubon ETF đã phát hành tổng cộng 179 triệu chứng chỉ quỹ, tương đương hơn 65 triệu USD (~1.500 tỷ đồng) đã được giải ngân mua. Chứng khoán Việt Nam. Như vậy, quỹ này sẽ còn phát hành thêm khoảng 154,3 triệu quỹ, tương đương gần 100 triệu USD (~2.350 tỷ đồng) có thể được rót thêm trong thời gian tới. Với tốc độ hiện tại, nhiều khả năng quỹ sẽ hoàn tất giải ngân trong nửa đầu tháng 4.
Khi tiền ngoại “hụt hơi”, thị trường kỳ vọng điều gì? “Sự phục hồi trong tương lai sẽ được xác định bởi triển vọng tăng trưởng thu nhập của các công ty niêm yết, tính thanh khoản của thị trường, lãi suất và việc giảm dần tác động của các nguồn không chắc chắn.” – ông Petri Deryng, quản lý quỹ Pyn Elite Fund cho biết.
Nhiều người kỳ vọng rằng lợi nhuận doanh nghiệp có thể chạm đáy ngay trong quý đầu tiên, nhưng cần lưu ý rằng nền tảng so sánh trong quý hai năm ngoái cũng rất cao. Tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết cũng chịu áp lực lớn từ suy thoái kinh tế toàn cầu và lãi suất cao. Nhiều nhóm ngành được dự báo tăng trưởng âm.
Mặt khác, một số tín hiệu tích cực cũng đã xuất hiện như việc Ngân hàng Nhà nước liên tục hạ các mức lãi suất điều hành trong thời gian gần đây. Dù mức độ tác động vẫn cần đánh giá thêm nhưng không thể phủ nhận động thái này cũng đã góp phần hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư. Sau những điều chỉnh của NHNN, mặt bằng lãi suất huy động và cho vay bắt đầu giảm, thanh khoản của các ngân hàng đang được cải thiện ở mức tốt.
Hơn hai tháng qua, lãi suất huy động của các ngân hàng Việt Nam đã giảm từ 9,4% xuống 7,8%. Pyn Elite Fund kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục với lãi suất tiền gửi trở lại mức bình thường hơn vào khoảng 5–6% trong quý thứ ba. Khi đó, triển vọng thị trường chứng khoán cũng có thể rõ ràng hơn.
Link nguồn: https://cafef.vn/vn-index-tang-9-phien-lien-tiep-chua-noi-50-diem-chung-khoan-viet-nam-di-len-trong-nghi-ngo-den-khi-nao-188230402201720943.chn
