Mới đây, ông Michael Kokalari (CFA), Giám đốc Phòng Phân tích Kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của Quỹ VinaCapital đã công bố một số phân tích mới nhất về nguyên nhân khiến USD tăng giá so với Đồng Việt Nam và Đồng Việt Nam. dự báo triển vọng lãi suất tiền gửi tại Việt Nam cuối năm nay.
Nhiều yếu tố bên ngoài ảnh hưởng tới tỷ giá USD/ VNĐ
Theo các chuyên gia của VinaCapital, dữ liệu cho thấy tỷ giá USD/ VNĐ đã tăng 4,5% so với đầu năm, cao hơn 1% so với mức mất giá trung bình dưới 3,5% trong gần một thập kỷ. Điều này đã gây áp lực lớn lên cơ quan quản lý, buộc họ phải đưa ra hàng loạt chính sách tổng hợp nhằm ngăn chặn sự mất giá của đồng Việt Nam, tạo ra những tác động nhất định đến thị trường tài chính.
Năm nay, đồng Việt Nam mất giá do một số yếu tố, trong đó đồng Đô la Mỹ (USD) đột ngột tăng giá gần 5% so với đầu năm (đối với chỉ số DXY) do lạm phát và tăng trưởng. Nền kinh tế Mỹ nóng hơn dự kiến làm giảm số lần Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có khả năng cắt giảm lãi suất Mỹ trong năm 2024, củng cố giá trị đồng đô la Mỹ.
Ngoài ra, giá vàng cũng đã tăng tới 16% trong năm nay (và 30% kể từ cuối năm 2022) cũng đang gây áp lực lên tỷ giá USD-đồng khi nhà đầu tư Việt đẩy mạnh mua vàng và vàng nhân dân. đã khiến lượng mua USD tăng lên.
Vì vậy, đồng Việt Nam đồng thời phải đối mặt với áp lực giảm giá từ đồng USD mạnh và giá vàng tăng cao. Đây là một tình huống bất thường vì lãi suất cao hơn của Mỹ hỗ trợ giá trị của đồng USD, nhưng thường dẫn đến giá vàng thấp hơn do làm tăng “chi phí cơ hội” của người tiết kiệm khi giữ vàng thay vì gửi tiền vào ngân hàng.
Với hàng loạt áp lực giảm giá đối với đồng Việt Nam và khả năng lạm phát tại Việt Nam có thể lên tới 4-5% vào cuối năm (một phần do giá dầu tăng), chúng tôi kỳ vọng lãi suất tiền gửi ngân hàng tại Việt Nam gửi đến Việt Nam sẽ tăng. tăng thêm 50 – 100 điểm cơ bản vào cuối năm để ngăn chặn sự mất giá của đồng Việt Nam.
Chuyên gia VinaCapital không cho rằng lãi suất cần tăng hơn 100 điểm cơ bản để hỗ trợ tỷ giá USD/ VNĐ vì thặng dư thương mại của Việt Nam đã tăng từ 6% GDP năm 2023 lên 8% GDP trong quý 1/2024 và FDI giải ngân tăng mạnh khoảng 5% GDP trong quý 1 năm 2024. Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách Việt Nam đang cân bằng giữa ổn định tỷ giá đồng Việt Nam và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nghĩa là lãi suất cần đủ cao để hỗ trợ đồng Việt Nam, chứ không phải quá cao. đến mức chính sách tiền tệ thắt chặt cản trở tăng trưởng GDP.
Hai năm qua, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã sử dụng một số công cụ để ngăn chặn sự mất giá của đồng VNĐ, bao gồm: Việc Ngân hàng Nhà nước bán dự trữ ngoại hối USD cho các ngân hàng thương mại trong nước; “Chuyển tiếp FX có thể hủy”; Tăng lãi suất điều hành và/hoặc Rút thanh khoản khỏi thị trường tiền tệ để đẩy lãi suất liên ngân hàng ngắn hạn lên cao.
Lãi suất huy động có thể tăng vào cuối năm nay
Về việc bán dự trữ ngoại hối USD của Ngân hàng Nhà nước cho các ngân hàng thương mại trong nước, hiện dự trữ ngoại hối khoảng 90 – 100 tỷ USD, tương đương giá trị nhập khẩu trong khoảng 3 tháng, được coi là lượng dự trữ ngoại hối an toàn tối thiểu mà ngân hàng trung ương của mỗi nước cần nắm giữ. Vì vậy, các chuyên gia của VinaCapital không kỳ vọng dự trữ của Việt Nam sẽ giảm mạnh so với mức hiện tại.
“Cao hơn trong thời gian dài hơn” Lãi suất của Mỹ có thể đang củng cố nền kinh tế Mỹ thay vì làm suy yếu nó như dự kiến. Nghịch lý này bắt nguồn từ thực tế là những người tiết kiệm ở Mỹ (đặc biệt là “Baby Boomers”) lần đầu tiên kiếm được lãi suất đáng kể từ khoản tiết kiệm của họ sau nhiều năm và họ đang tiêu số tiền thu được một cách bất ngờ. Vì vậy, lãi suất Mỹ cao hơn là con dao hai lưỡi đối với Việt Nam; Áp lực giảm giá của đồng Việt Nam đang gây áp lực lên lãi suất của Việt Nam, nhưng nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ cũng đang thúc đẩy sự phục hồi xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ sau mức giảm 21% so với năm trước. cùng kỳ quý 1 năm 2023 lên mức tăng 26% trong quý 1 năm 2024.
Tóm lại, tỷ giá USD/ VNĐ tăng hơn 4% so với đầu năm, mức mà Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thường có những hành động cụ thể để củng cố sức mạnh của VNĐ (mất giá tối đa của VNĐ trong 8 năm dương lịch). được thông qua là 3,5%). Sự mất giá của tiền đồng là do sự tăng giá mạnh đáng kinh ngạc của đồng đô la Mỹ và việc mua vàng của những người tiết kiệm trong nước, mặc dù thặng dư thương mại dồi dào của Việt Nam và dòng vốn FDI đã hỗ trợ tỷ giá hối đoái trong nước. đồng.
Các chuyên gia của VinaCapital dự đoán lãi suất tiền gửi tại Việt Nam vốn đã giảm từ đầu năm 2023 sẽ tăng trở lại khoảng 50-100 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Mức tăng đó dường như không tác động lớn đến thị trường chứng khoán, nhưng VinaCapital kỳ vọng người mua bất động sản sẽ nhanh chóng quyết định tận dụng lãi suất mua nhà thấp hiện nay, tiếp thêm động lực cho đà tăng. Sự phục hồi bất động sản vẫn còn non trẻ ở Việt Nam
Link nguồn: https://cafef.vn/vinacapital-du-bao-ve-ty-gia-tien-dong-va-lai-suat-tien-gui-viet-nam-188240428095641112.chn
