Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II đang đến gần, với mức tăng trưởng tích cực so với cùng kỳ năm ngoái, đây sẽ là động lực dẫn dắt thị trường chứng khoán sôi động trong tháng 7, theo nhận định của Công ty Chứng khoán Rồng Việt.
LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP ƯỚC TÍNH TĂNG 13%
Cụ thể, VDSC kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 2 sẽ tiếp tục tích cực theo xu hướng tăng trưởng kinh tế và tăng trưởng tín dụng cải thiện dần từ cuối quý 1/2024.
Kinh tế Việt Nam tăng trưởng 6,93% trong quý II/2024, vượt kịch bản cao nhất là 6,32%. Với con số này, nhà đầu tư có lý do để kỳ vọng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong quý II sẽ có màu sắc tươi sáng hơn.
Đặc biệt, các ngành có tỷ trọng đóng góp cao trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận của rổ VN-Index như sản xuất công nghiệp tăng 10%, bán lẻ tăng 7,6%, vận tải tăng 11,5%, duy trì đà tăng trưởng bền vững trong 4 quý liên tiếp.
Thành phần dịch vụ tài chính tăng 5,7%; tình hình huy động vốn của các tổ chức tín dụng tăng 1,50% so với cuối năm 2023; tăng trưởng tín dụng của nền kinh tế đạt 4,45%, thể hiện gam màu tươi sáng trong bức tranh lợi nhuận của nhóm ngân hàng và dịch vụ tài chính.
Ngoài ra, mặc dù mức tăng không cao nhưng ngành bất động sản đã cho thấy sự phục hồi khá ổn định trong ba quý liên tiếp gần đây. Dự kiến kết quả kinh doanh của nhóm ngành này sẽ bắt đầu cho thấy sự phục hồi từ quý II.
Trong quý II, tốc độ tăng trưởng tổng tài sản của các doanh nghiệp niêm yết trên HSX sẽ đảo chiều khi chỉ số tăng trưởng tín dụng theo báo cáo mới nhất tăng 4,5% kể từ đầu năm và ~14% so với cùng kỳ. Cơ sở cho cách tiếp cận này xuất phát từ: ngân hàng vẫn là kênh vốn chính của nền kinh tế tại các quốc gia phát triển như Việt Nam, do đó tăng trưởng tín dụng là một phương tiện đáng tin cậy để đo lường mối quan hệ chặt chẽ với tăng trưởng tài sản trong nền kinh tế. Mối tương quan đó cũng đã được thể hiện trong những năm gần đây.
Vòng quay tài sản đã chạm đáy kể từ Q1/2024 và sẽ có xu hướng phục hồi bình thường trong các quý tới khi tác động của “giảm lãi suất cho vay và dấu hiệu chạm đáy” không còn lấn át tác động của “tăng trưởng tín dụng” vốn yếu trong suốt năm 2023 và Q1/2024, đồng thời các số liệu tăng trưởng sản xuất và tiêu dùng được cải thiện qua các quý là cơ sở để tin rằng vòng quay tài sản ở các nhóm ngành khác cũng sẽ được cải thiện.
Về biên lợi nhuận ròng, các yếu tố theo mùa và biên lợi nhuận của nhóm ngân hàng có thể sẽ không cải thiện thêm do rủi ro tiềm ẩn về nợ xấu vẫn còn, đây là những yếu tố khiến biên lợi nhuận ròng có sự điều chỉnh nhẹ so với quý 1.
Tổng doanh thu thị trường trong quý II sẽ bắt đầu phục hồi so với quý trước, tuy nhiên mức tăng trưởng vẫn thấp hơn cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận sau thuế ước tăng trưởng 13%.
RỦI RO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC TĂNG LÃI SUẤT QUẢN LÝ
VN-Index dao động trong biên độ khoảng 6,6% (1230 – 1300) kể từ đầu tháng 5/2024, với thanh khoản giảm. Diễn biến chậm chạp này phản ánh triển vọng kém lạc quan hơn trên thị trường tiền tệ, trong bối cảnh thiếu thông tin hỗ trợ và khối ngoại duy trì trạng thái bán ròng liên tục.
Về triển vọng thị trường chứng khoán tháng 7, bối cảnh kinh tế hiện nay đan xen hai gam màu: Gam màu tươi sáng từ xu hướng phục hồi tích cực của tăng trưởng kinh tế, trong đó hoạt động sản xuất công nghiệp là động lực, trong khi hoạt động xuất nhập khẩu vẫn khả quan, và Gam màu u ám từ thị trường tiền tệ, khi tỷ giá tự do liên tục lập đỉnh mới, trong khi Ngân hàng Nhà nước phải dùng đến dự trữ ngoại hối để kiềm chế tỷ giá tăng trong hai tháng qua.
Nếu áp lực tỷ giá không giảm, có khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ phải tăng lãi suất điều hành trong quý 3/2024. Động thái này là hợp lý nếu xảy ra để kiềm chế tiền đồng mất giá nhưng vẫn bảo vệ được dự trữ ngoại hối.
Với tác động trái chiều của hai yếu tố trên, thị trường nhìn chung vẫn biến động như hai tháng qua: với mùa công bố kết quả kinh doanh quý II diễn ra vào tháng 7, VN-Index vẫn có cơ hội quay trở lại ngưỡng 1.300 điểm; trong khi vấn đề tỷ giá và rủi ro Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh lãi suất điều hành có thể khiến chỉ số quay trở lại ngưỡng 1.240, thậm chí là 1.180 – 1.220 điểm trong quý III.
Trong vùng biến động này của chỉ số, các nhóm cổ phiếu sẽ tăng điểm, mang đến cơ hội đầu tư ngắn hạn và nhà đầu tư có thể chủ động phân bổ danh mục đầu tư của mình cho các mục tiêu ngắn hạn và dài hạn, cùng tỷ lệ cổ phiếu: tiền mặt hợp lý. Biến động 5% của VN-Index có thể mang lại sự chênh lệch lớn về lợi nhuận cho các danh mục có tỷ lệ cổ phiếu khác nhau. Do đó, hãy hạn chế sử dụng đòn bẩy quá mức và luôn có sức mua cho các cơ hội trong các đợt điều chỉnh lớn.
Thống kê cho thấy, lãi suất huy động đã tăng 30-50 điểm so với cuối tháng 3/2024 nhưng vẫn thấp hơn cuối năm 2023. Áp lực tỷ giá kéo dài do đồng USD mạnh lên và nhu cầu ngoại tệ tăng khiến nguy cơ Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng lãi suất điều hành trong quý 3/2024 có thể xảy ra.
Đồng thời, khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế đang dần tăng trở lại, đặc biệt là giai đoạn cuối năm, khiến mặt bằng lãi suất trong nền kinh tế tiếp tục tăng trong giai đoạn này. Mức tăng 50-100 bps so với mức trước đại dịch là hợp lý. Theo đó, VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ giao dịch trong phạm vi 1.240-1.320 trong tháng 7.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/vdsc-khong-loai-tru-kha-nang-ngan-hang-nha-nuoc-tang-lai-suat-dieu-hanh-trong-quy-3.htm