Chứng khoán Rồng Việt vừa báo cáo cập nhật triển vọng tồn kho thủy sản năm 2024 với kỳ vọng ngành thủy sản sẽ phục hồi nhờ nhu cầu tiêu dùng tăng do mặt bằng cơ sở thấp trong năm 2023 và sự phục hồi của kinh tế thế giới. Ngành cá tra dự kiến sẽ sớm phục hồi tại thị trường Mỹ trong khi ngành tôm dự kiến sẽ tăng trưởng ở thị trường Nhật Bản sớm hơn các thị trường khác.
Theo đó, ngành cá tra được kỳ vọng sẽ phục hồi từ mức cơ sở thấp vào năm 2023. Thị trường Mỹ kỳ vọng sản lượng sẽ tăng trưởng vào năm 2024 nhờ sự phục hồi kinh tế và cơ sở thấp vào năm 2023. Cơ hội cho cá tra từ lệnh cấm nhập khẩu Pollock của Mỹ là không đáng kể khi Sản lượng cá minh thái xuất khẩu nhiều hơn nhập khẩu và sản lượng đánh bắt cho phép ở khu vực Biển Bering được dự báo sẽ tương đương với năm ngoái. Từ đó, Mỹ sẽ khó có thể thiếu nguồn cung cá minh thái.
Giá bán tại Mỹ năm 2024 dự kiến sẽ tương đương cùng kỳ khi phải cạnh tranh với cá rô phi do nguồn cung cá rô phi dự kiến tăng. Thuế chống bán phá giá thứ 19 (POR 19) được giảm so với POR 18 đối với một số doanh nghiệp Việt Nam sẽ giúp duy trì lợi thế cạnh tranh về giá.
Tại thị trường EU, sản lượng và giá bán dự kiến tương đương cùng kỳ khi phải cạnh tranh với nguồn cung cá Pollock dồi dào. EU áp thuế nhập khẩu 13,7% từ tháng 1/2024 đến năm 2026 đối với sản phẩm cá của Nga, nhưng áp lực nguồn cung cá minh thái Nga khi xuất khẩu sang Mỹ bị chặn khiến giá cá minh thái vào EU ở mức thấp. Theo đó, giá nhập khẩu có thể không chênh lệch nhiều so với cá tra.
Tại thị trường Trung Quốc, sản lượng cá tra sang Trung Quốc năm 2024 dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt khi kinh tế Trung Quốc cải thiện, tuy nhiên, giá bán sẽ khó tăng do cạnh tranh về giá với cá lóc, cá rô. Phi vẫn cao. Sản lượng tăng tại Trung Quốc sẽ giúp giảm tồn kho của doanh nghiệp và tạo điều kiện cho toàn ngành cá tra tăng giá khi nguồn cung giảm dần.
Đối với ngành tôm vào năm 2024, dự kiến sẽ tăng trưởng về sản lượng trong khi giá khó có khả năng phục hồi. Tại thị trường Nhật Bản, sản lượng và giá bán dự kiến sẽ tăng trưởng vào năm 2024 khi tiền lương ở Nhật Bản tăng và mức cơ sở thấp. Thị trường Trung Quốc và Mỹ kỳ vọng sản lượng tăng trưởng nhờ kinh tế phục hồi trong khi giá bán tương đương cùng kỳ do áp lực cạnh tranh cao về tôm nguyên liệu.
Tuy nhiên, thị trường Trung Quốc vẫn sẽ chịu áp lực cạnh tranh cao trong năm 2024. Tại Trung Quốc, Việt Nam sẽ luôn phải cạnh tranh mạnh mẽ với Ecuador bởi Trung Quốc là thị trường trọng điểm của Ecuador (chiếm 57% sản lượng vào năm 2023). ). Sản lượng xuất khẩu năm 2023 của Ecuador tăng 18% so với cùng kỳ nhờ sản lượng sang Trung Quốc tăng 21%.
Số liệu 2 tháng đầu năm 2024 cho thấy sản lượng Việt Nam xuất khẩu sang Trung Quốc tăng 77% và giá bán bình quân 2 tháng tăng 91% nhờ nguồn cung của Ecuador giảm do tồn dư sulfite và giá cước vận chuyển tăng. Tuy nhiên, đây chỉ là yếu tố ngắn hạn bởi nguồn cung của Ecuador sẽ sớm tăng trở lại khi dư lượng sulfite được kiểm soát và giá cước vận tải giảm dần.
Mức độ tăng trưởng sản lượng của Việt Nam vào các thị trường sẽ phụ thuộc vào kết quả sơ bộ về thuế chống bán phá giá của Mỹ đối với Ấn Độ và Ecuador vào tháng 4/2024.
Tại thị trường EU, khó tăng trưởng về sản lượng và giá bán khi mức độ cạnh tranh cao và nền kinh tế EU còn khó khăn.
Biên lợi nhuận của các doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ phục hồi từ mức đáy của Quý 3 và Quý 4/2023. Các doanh nghiệp gần như ghi nhận mức đáy về kết quả kinh doanh trong quý 3/2023. Biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp giảm mạnh do giá bán giảm mạnh. Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái tăng và giá thức ăn chăn nuôi giảm vào năm 2024 sẽ hỗ trợ phục hồi tỷ suất lợi nhuận gộp.
Chi phí vận chuyển tăng do chiến tranh Biển Đỏ sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp xuất khẩu theo điều kiện CFR hoặc kìm hãm việc tăng giá bán do phải chia sẻ chi phí với người mua đối với các doanh nghiệp theo điều kiện FOB.
Đối với cổ phiếu ngành cá tra, VDSC kỳ vọng sẽ có tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trong năm nay. Tuy nhiên, giá cổ phiếu dường như đã phản ánh kỳ vọng về sự phục hồi tích cực này. Hiện tại, nhà đầu tư có thể chờ đợi những mức định giá hấp dẫn hơn hoặc theo dõi những tín hiệu rõ ràng về nhu cầu cá tra trong những tháng tới để xác định thời điểm thích hợp mua cổ phiếu.
Đối với ngành tôm, mức định giá vẫn hấp dẫn so với mức định giá hiện tại. Các cổ phiếu trong ngành sẽ được hưởng lợi lớn từ thị trường Mỹ như cổ phiếu VHC và khả năng cạnh tranh cao như cổ phiếu FMC để đầu tư trung và dài hạn.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/vdsc-co-phieu-nganh-tom-rat-hap-dan-so-voi-dinh-gia-hien-tai.htm
