Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cổ phiếu ngân hàng gần như là sự lựa chọn không thể thiếu trong danh mục đầu tư của các tổ chức lớn. Với mức vốn hóa lớn và freefloat, cổ phiếu “vua” luôn là sự lựa chọn khả thi nhất, phù hợp với quy mô dòng tiền của “cá mập”.
Dù không hẳn là sự lựa chọn tối ưu nhiều lúc nhưng rõ ràng cổ phiếu ngân hàng hiện đang rất được săn đón. Từ “ông lớn” La Giang Trung đến “cá mập” Dragon Capital, Pyn Elite Fund đều đồng ý. Ngân hàng được xác định là nhóm cổ phiếu trọng điểm cho năm 2024.
Chia sẻ tại Hội thảo “Xác định điểm nhấn kinh doanh, đầu tư năm 2024” do CafeF tổ chức ngày 26/3, Mr. La Giang Trung – CEO Passion Investment Đánh giá các chính sách hiện hành đang kích thích mạnh mẽ và là điều kiện tốt để cổ phiếu phát triển. Thị trường chứng khoán không tăng trong năm nay nhưng đã tăng kể từ năm ngoái.
“Tôi cho rằng ngành sẽ hưởng lợi nhiều nhất và có thể dẫn dắt thị trường là ngân hàng. Định giá ngành này đang ở mức thấp và vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng. Thứ hai, việc giảm lãi suất huy động sẽ làm tăng lợi nhuận của họ. NIM.” tăng. Thứ ba, kết quả kinh doanh của họ cũng khá tốt. Theo tôi, nhà đầu tư chỉ nên chọn 1-2 ngành nghề chính. Ngoài ngân hàng, tôi thấy ngành bán lẻ cũng có mức định giá rất hấp dẫn”.CEO Passion Investment chia sẻ.
Trước đó, tại Investor day đầu năm 2024, Mr. Lê Anh Tuấn – Giám đốc Khối Chứng khoán Dragon Capitalcho rằng VN-Index đang trong chu kỳ hồi phục khi các yếu tố như lãi suất thấp, kinh tế vĩ mô ổn định, tăng trưởng lợi nhuận bắt đầu hình thành đáy. Với chu kỳ này, nhà đầu tư có thể đạt được hiệu suất vượt trội trên 20%.
“Trong chu kỳ phục hồi, các ngành có hệ số beta cao, biến động cao sẽ có hiệu suất tốt, ví dụ như tiêu dùng không thiết yếu, bất động sản, tài chính ngân hàng sẽ tăng trưởng và mang lại lợi nhuận cao, các nhóm ngành như mặt hàng tiêu dùng thiết yếu, chăm sóc sức khỏe. , năng lượng, tiện ích như điện, nước có thể sẽ có hiệu suất thấp hơn trong chu kỳ này”.Chuyên gia Dragon Capital nhận xét.
Trên thực tế, VEIL – Quỹ ngoại lớn nhất do Dragon Capital quản lý với NAV gần 1,9 tỷ USD, đang phân bổ tới 40% tài sản vào cổ phiếu ngân hàng. Tính đến cuối tháng 2/2024, nhóm ngân hàng có tới 5 đại diện trong top 10 khoản đầu tư lớn nhất của VEIL, gồm ACB, VPB, VCB, TCB, MBB.
Top 10 khoản đầu tư lớn nhất của VEIL tính đến cuối tháng 2/2024
Nhắc đến nhóm ngân hàng chắc chắn không thể bỏ qua Pyn Elite Fund – quỹ ngoại có quy mô gần 800 triệu EUR là một trong những cá mập đam mê cổ phiếu vua nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Cổ phiếu ngân hàng thường chiếm ưu thế cả về số lượng cũng như tỷ trọng trong danh mục đầu tư của quỹ. Petri Deryng – người đứng đầu Pyn Elite Fund cũng nhiều lần bày tỏ niềm tin vào cổ phiếu ngân hàng.
Trong thư gửi nhà đầu tư nhân dịp kỷ niệm 25 năm thành lập quỹ, ông Petri Deryng cho rằng ngành ngân hàng có thể đóng vai trò lớn trong việc đưa thị trường chứng khoán Việt Nam lên đỉnh cao mới trong năm nay. “Trong 5 năm qua, cổ phiếu ngân hàng tăng giá nhưng kết quả kinh doanh thậm chí còn tăng trưởng mạnh mẽ hơn. Mức giá ngành ngân hàng so với triển vọng kết quả kinh doanh hiện tại là rất hợp lý”.người đứng đầu Pyn Elite Fund nhấn mạnh.
Theo tính toán của quỹ ngoại Phần Lan, tỷ lệ P/E thả nổi của nhóm ngân hàng hiện là 7,6 và tỷ lệ P/E dự kiến cho năm 2024 là 6,2; năm 2025 là 5,1; năm 2026 là 4,2 lần. Trong khi đó, tỷ lệ P/B thả nổi của cổ phiếu ngân hàng hiện ở mức 1,3. Pyn Elite Fund dự báo tỷ lệ P/B cho năm 2024 là 1,1; năm 2025 là 0,9 lần và năm 2026 là 0,7 lần.
Định giá thấp chính là “vùng đệm” giúp cổ phiếu ngân hàng giảm bớt mức độ nghiêm trọng của những đợt điều chỉnh. Đồng thời, đây cũng là một trong những yếu tố góp phần thu hút thêm dòng tiền mới. Theo Chứng khoán Việt Nam (VCBS), tốc độ tăng trưởng cao về lợi nhuận và vốn chủ sở hữu tại một số ngân hàng sẽ giúp tỷ lệ P/B dự trữ duy trì ở mức hấp dẫn.
Lợi nhuận tăng trưởng dương
Trong báo cáo phân tích triển vọng ngành ngân hàng, SSI Research kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ phục hồi lên 14%. Điều này được hỗ trợ một phần bởi lãi suất cho vay giảm. Tiềm năng tăng trưởng nhiều khả năng sẽ đến từ các lĩnh vực kinh doanh như: (i) ngành xây dựng cơ sở hạ tầng; (ii) doanh nghiệp sản xuất và FDI; và (iii) các ngành ưu tiên (như nông nghiệp, xuất khẩu, công nghệ cao, doanh nghiệp vừa và nhỏ và công nghiệp hỗ trợ).
Theo ước tính của SSI Research, tăng trưởng lợi nhuận trước thuế năm 2024 của các ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu dự kiến đạt 15,4%. Đây là mức tăng trưởng tốt hơn mức 4,6% vào năm 2023. NIM được dự báo sẽ phục hồi 9 điểm cơ bản lên 3,75% đối với các ngân hàng được nghiên cứu.
Lãi suất huy động bình quân năm 2024 dự kiến không có chênh lệch lớn so với mặt bằng hiện tại. Theo đó, chi phí vốn dự kiến giảm (giảm 113 điểm cơ bản), CASA được cải thiện và các khoản vay mới với kỳ hạn dài hơn sẽ giúp giảm áp lực NIM cho các tổ chức tín dụng trong năm 2024.
Thận trọng hơn, VCBS cho rằng lợi nhuận ngành ngân hàng năm 2024 sẽ tiếp tục có sự phân hóa mạnh trong năm 2024 với tốc độ tăng trưởng khoảng 10%. VCBS cũng lưu ý, trong trường hợp Thông tư 02 về cơ cấu nợ không được gia hạn, nhóm ngân hàng có tỷ trọng tín dụng doanh nghiệp cao và tỷ lệ bao nợ xấu thấp có thể gặp rủi ro và áp lực trích lập dự phòng. tăng vào năm 2024-25. Nhóm ngân hàng có chất lượng tài sản tốt sẽ ghi nhận nợ xấu và nợ được cơ cấu lại được kiểm soát ở mức vừa phải.
Trong khi đó, SSI Research cho rằng định giá hiện tại của nhóm ngân hàng phần lớn phản ánh rủi ro tín dụng đến từ nợ quá hạn và các khoản vay được cơ cấu lại theo Thông tư 02. Theo Phòng Phân tích và Định giá hầu như không thay đổi trong quá trình xử lý nợ xấu nhưng sẽ được định giá lại trong vòng 6 tháng tới. -12 tháng trước khi hoàn tất việc xử lý nợ xấu. Trong quá trình này, những ngân hàng có khả năng tăng vốn sớm hơn sẽ có điều kiện tốt hơn để đẩy nhanh quá trình xử lý nợ xấu, giành được nhiều thị phần hơn và đạt kết quả tích cực hơn các ngân hàng khác.
Link nguồn: https://cafef.vn/tu-ca-map-dragon-capital-pyn-elite-fund-den-tay-to-la-giang-trung-deu-san-don-co-phieu-ngan-hang-co-gi-hap-dan-188240329112006601.chn
