Nếu chỉ nhìn vào kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm, với lợi nhuận trước thuế và sau thuế hầu như không thay đổi so với cùng kỳ năm trước, HBC xem như biển lặng.
Nhưng ẩn sau đó là những cơn sóng ngầm. Tiếp nối những lùm xùm bắt đầu từ ngày 1/1/2023, mới đây, nhóm ông Nguyễn Công Phú – những người đang chống trả quyết liệt sau vụ “lùi xe” để hoãn việc ông Lê Viết Hải từ chức lại tiếp tục ra tay. thông tin về tình hình quản trị và tài chính của Hòa Bình.
Tạm bỏ qua những thông tin chưa kiểm chứng, thực tế báo cáo tài chính của HBC ít nhiều cho thấy vấn đề về dòng tiền. Dòng tiền 9 tháng đầu năm 2022 của HBC có nhiều thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái, theo hướng kém lành mạnh hơn.
Thứ nhất, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cùng kỳ năm trước dương 896 tỷ đồng thì năm nay âm 1.331 tỷ đồng. Tương tự, dòng tiền từ hoạt động đầu tư âm 319 tỷ đồng (trong khi năm trước chỉ âm nhẹ 23 tỷ đồng).
Điều quan trọng, huyết mạch dòng tiền của HBC trong năm 2022 đến từ nợ vay gia tăng. Cụ thể, trong kỳ HBC đã giải ngân hơn trả nợ gốc với giá trị 1.500 tỷ đồng. Kết quả, dòng tiền thuần cuối kỳ chỉ âm 150 tỷ đồng.
Theo BCTC hợp nhất của HBC, tính đến 30/9/2022, công ty có 14.913 tỷ đồng nợ phải trả, tăng 19% so với đầu năm. Trong số đó, chiếm hơn 89% là nợ ngắn hạn với số dư 13.332 tỷ đồng. Nợ dài hạn chiếm 11% với số dư 1.581 tỷ đồng.
Hệ số Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu của HBC đến cuối quý 3 tăng từ 3 lần đầu năm lên gần 4 lần. Tức là tại thời điểm báo cáo số liệu mới nhất, Hòa Bình đang kinh doanh với 1 đồng VCSH đi kèm với 4 đồng Nợ.
Trong đó, HBC có khoản vay ngắn hạn 5.496 tỷ đồng chủ yếu từ ngân hàng và khoản vay dài hạn 1.070 tỷ đồng từ phát hành trái phiếu.
Những “chủ nợ” lớn của Hòa Bình có thể kể đến như: BIDV, Vietinbank, MSB,… với các khoản cho vay bổ sung vốn lưu động được thế chấp bằng quyền sử dụng đất, phải thu ngắn hạn khách hàng, tài sản hình thành từ vốn vay, quyền tài sản phát sinh từ tiền gửi ,…
Riêng Ngân hàng TMCP Hàng Hải MSB ngoài khoản vay ngắn hạn 536 tỷ đồng còn là trái chủ của lô trái phiếu 491 tỷ đồng đến hạn thanh toán vào năm 2026.
Chi phí lãi vay 9 tháng đầu năm 2022 tăng 61% so với cùng kỳ năm 2021, lên mức 358 tỷ đồng, tức mỗi ngày HBC phải trả khoảng 1,3 tỷ đồng tiền lãi.
Chi phí lãi vay lên tới 3% doanh thu thuần, khá cao khi so sánh với Chi phí/Doanh thu (0,23%) hay G&A/Doanh thu (4%), cho thấy công ty phải trả chi phí nợ vay khá lớn.
Trong bối cảnh lãi suất tăng như diễn biến thời gian qua và nhiều khoản vay của công ty được đảm bảo bằng máy móc thiết bị, quyền tài sản, tài sản hình thành từ vốn vay,… chi phí lãi vay mấy tháng qua. cuối năm có thể đã tăng hơn con số của quý III.
Ngoài gánh nặng chi phí, việc kinh doanh phụ thuộc nhiều vào vốn vay, đặc biệt là vay ngắn hạn khiến công ty gặp nhiều áp lực về dòng tiền trả nợ khi đến hạn hợp đồng nợ. Thông thường các khoản vay ngắn hạn bổ sung vốn lưu động sẽ có thời hạn trả nợ gốc là 6 tháng.
Những tranh chấp giữa các thành viên HĐQT của HBC chưa biết sẽ đi đến đâu và ai sẽ là người thắng cuộc, nhưng dù kết quả thế nào cũng không dễ dàng thu dọn được đến cùng.
Link nguồn: https://cafef.vn/buc-tranh-tai-chinh-hbc-trung-binh-mot-ngay-phai-tra-13-ty-dong-lai-vay-dong-tien-am-ngan-ty-cuu-canh-nho-tang-vay-no-20230106140228055.chn
