Năm 2023 được dự báo còn nhiều khó khăn với dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế thế giới chậm lại. Năm 2023, những yếu tố cản trở như áp lực lạm phát gia tăng, hoạt động xuất nhập khẩu chậm lại, môi trường lãi suất cao, rủi ro từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp và thị trường bất động sản sẽ tạo ra thách thức cho mục tiêu hoàn thành kế hoạch tăng trưởng kinh tế.
Tuy nhiên, chúng tôi vẫn nhận thấy một số yếu tố tích cực đan xen có thể bù đắp những bất lợi trên như tỷ giá ổn định, Trung Quốc cởi mở, giải ngân vốn đầu tư công được đẩy nhanh. BSC cho rằng các chỉ số kinh tế Việt Nam hiện nay cho thấy chúng ta vẫn đang trong giai đoạn giảm tốc, điển hình là do hầu hết các dấu hiệu như lạm phát bắt đầu tăng, lãi suất huy động tăng và duy trì ở mức ổn định. cao, giá cổ phiếu vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh.
Do đó, bước qua giai đoạn phục hồi sẽ cần thêm một số yếu tố quan trọng gồm (1) lãi suất huy động và cho vay cần đạt đỉnh và hạ nhiệt, (2) lạm phát đạt đỉnh và giảm trở lại. và (3) giá cổ phiếu hình thành xu hướng tăng bền vững.
Nhóm phân tích của BSC cho rằng tăng trưởng lợi nhuận của VN-Index sẽ gặp nhiều khó khăn với cơ sở cao trong năm 2022, nhưng vẫn duy trì mức tăng trưởng dương nhẹ 4% theo kịch bản tích cực mà BSC dự báo. Dựa trên danh mục cổ phiếu BSC đang theo dõi (gần 70 cổ phiếu), tăng trưởng lợi nhuận của nhóm cổ phiếu tăng 6,8% so với cùng kỳ năm 2022.
Trong đó, BSC chia thành ba nhóm bao gồm (1) Nhóm cổ phiếu phòng thủ/ít bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định ở mức hai con số gồm: Điện, Công nghệ thông tin, Viễn thông. (2) Nhóm cổ phiếu có KQKD thấp trong năm 2022 chịu nhiều yếu tố sẽ có sự hồi phục đáng kể trong năm 2023 như VLXD, hàng không, bán lẻ, F&B. (3) Nhóm cổ phiếu có kết quả kinh doanh cao năm 2022 trước áp lực tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 gồm ngân hàng, thủy sản, dệt may, dầu khí (GAS và BSR), bất động sản, cảng biển và công nghiệp (hóa chất).
Bên cạnh đó, định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn trong thời gian qua cũng mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu trong dài hạn ở mức định giá hợp lý. VN-Index đang giao dịch quanh ngưỡng 12 lần, tiệm cận độ lệch chuẩn -2 lần, tương đương mức định giá thấp nhất trong năm 2020 do ảnh hưởng của dịch Covid-19.
Mặc dù, tăng trưởng lợi nhuận thấp trong năm 2023 sẽ phần nào hạn chế khả năng định giá cao hơn của VN-Index, nhưng xét về dài hạn, BSC cho rằng, nền kinh tế Việt Nam sẽ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng tốt trong dài hạn (dự báo GDP 2023 tăng 6,2%-6,7%), theo đó tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ dần phục hồi và trở lại quỹ đạo tăng trưởng tốt. BSC cho rằng đây là “thời điểm vàng” mở ra cơ hội lớn để tích lũy cổ phiếu tốt trong dài hạn.
So với khu vực, định giá thị trường Việt Nam hiện nay vẫn thấp hơn 12,4 lần so với mức trung bình khu vực dự báo vào năm 2023. Trong khi đó các yếu tố (1) Tiềm năng tăng trưởng lớn, (2) Cơ cấu dân số trẻ, (3) Thể chế chính trị ổn định, (4) Hiệu quả kinh doanh ROE & ROA thuộc nhóm cao nhất khu vực và (5) Khả năng nâng hạng thị trường lên Emerging sẽ tiếp tục là “chất xúc tác” để thị trường đi lên trong dài hạn.
Theo nhóm phân tích, Cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường trong năm 2023. Trong giai đoạn thị trường phục hồi vào Q4/2022, diễn biến của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn duy trì mức tốt hơn rõ rệt so với hai nhóm còn lại.
Ngoài ra, các cổ phiếu vốn hóa lớn được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng lợi nhuận khả quan trong năm 2023 như Ngân hàng, IT, Thép, Dầu khí (không bao gồm BSR và GAS), Bán lẻ – F&B sẽ phát huy hiệu quả. lợi nhuận tốt hơn so với các cổ phiếu vừa và nhỏ dự kiến sẽ ghi nhận sự sụt giảm lợi nhuận như thủy sản, dệt may và hóa chất.
Trong bối cảnh đó, Chứng khoán BSC cho rằng thị trường sẽ vận hành với sự phân hóa mạnh giữa từng nhóm cổ phiếu. Vì vậy, khả năng lựa chọn cổ phiếu và nguyên tắc quản trị rủi ro sẽ là “kim chỉ nam” giúp nhà đầu tư vượt qua sóng gió trong năm 2023.
Link nguồn: https://cafef.vn/bsc-thoi-diem-vang-de-tich-luy-co-phieu-da-den-nhom-co-phieu-lon-se-la-tam-diem-cua-thi-truong-20230210212010836.chn
