Các chỉ số vĩ mô tích cực và môi trường lãi suất thấp đã giúp thị trường chứng khoán tăng trưởng ổn định trong 5 tháng liên tiếp. Tuy nhiên, tỷ giá tăng mạnh và áp lực bán ròng mạnh từ khối ngoại đã khiến đà tăng của thị trường chậm lại đáng kể trong thời gian gần đây. Giữa lúc “bùng nổ” rất nhiều thông tin, hội thảo “Năm con Rồng – Lợi nhuận” do Chứng khoán DNSE tổ chức đã mang đến những góc nhìn rõ ràng, ngắn gọn về cơ hội đầu tư trong thời gian tới.
Vĩ mô tích cực, điều gì khiến chứng khoán sụt giảm?
Bình luận về câu chuyện vĩ mô, ông Hồ Sỹ Hòa – Tiến sĩ kinh tế, Giám đốc Công ty Tư vấn Nghiên cứu & Đầu tư DNSE đánh giá các chỉ số kinh tế vĩ mô quý I có nhiều điểm tích cực. Động lực tăng trưởng chính đến từ xuất khẩu phục hồi mạnh mẽ từ đáy và thặng dư thương mại lên tới 8 tỷ USD. FDI duy trì đà tăng khi dòng vốn dịch chuyển từ Trung Quốc sang Việt Nam. Mặc dù mức tăng trưởng GDP 5,6% trong quý I không thực sự ấn tượng nhưng điểm sáng đến từ mức tiêu dùng tăng rõ rệt.
Các chỉ số vĩ mô đang được cải thiện nhưng tỷ giá tăng mạnh khiến nhà đầu tư lo lắng thị trường sẽ có đợt sụt giảm mạnh như tháng 9/2023. So sánh bối cảnh giữa tháng 9 năm ngoái và hiện nay, chuyên gia DNSE cho rằng có nhiều điểm tương đồng và khác biệt.
Nhìn lại tháng 9/2023, đồng tiền DXY tăng mạnh khoảng 8% (từ tháng 7 đến tháng 9/2023), tuy nhiên mức tăng của đồng tiền DXY trong những tháng đầu năm nay lại giảm nhẹ ở mức 2%. Như vậy, áp lực từ nước ngoài có nhưng năm nay ít hơn.
Ngoài ra, lãi suất huy động thấp năm ngoái đã làm gia tăng chênh lệch lãi suất VNĐ-USD. Tuy nhiên, đầu năm nay, dù lãi suất liên ngân hàng vẫn ở mức thấp và áp lực lên đà tăng của DXY cao nhưng thị trường chứng khoán vẫn rất hưng phấn.
Chuyên gia DNSE cho rằng nguyên nhân khiến thị trường sụt giảm xuất phát từ việc VN-Index có mức tăng ấn tượng trong quý 1, khiến xu hướng chốt lời để bảo vệ kết quả. Ngoài ra, “bộ ba” áp lực từ đà tăng của DXY, lãi suất liên ngân hàng thấp và thặng dư thương mại lớn nhưng không có dòng tiền chảy vào cộng hưởng khiến khối ngoại bán ròng mạnh.
Chia sẻ về động thái của nhà đầu tư ngoại, bà Đỗ Hồng Vân – Trưởng phòng phân tích FiinGroup cho biết, giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài từ đầu năm đến nay lên tới hơn 16.000 tỷ đồng, tập trung mạnh vào hai tuần cuối tháng 3 và trùng với thời điểm chốt NAV của quỹ trong quý 1 năm 2024. Đặc biệt, giá trị bán ròng đến từ dòng tiền hoạt động chứ không phải dòng tiền ETF.
Chuyên gia FiinGroup cho rằng, động thái bán ròng của khối ngoại là xu hướng chung toàn cầu khi dòng tiền đang đổ mạnh vào các thị trường phát triển và suy yếu tại các thị trường châu Á, trong đó có Thái Lan và Việt Nam. Ngoài ra, biến động tỷ giá và rổ hàng hóa kém đa dạng khi chủ yếu là bất động sản, ngân hàng nhưng lại thiếu những cổ phiếu “hottrend” như công nghệ, năng lượng xanh cũng là yếu tố khiến chứng khoán Việt kém hấp dẫn. hướng dẫn nhà đầu tư nước ngoài.
Tuy nhiên, các chuyên gia FiinGroup cho rằng nhu cầu từ nhà đầu tư nước ngoài mới xuất hiện trong thời gian gần đây, chủ yếu đến từ quỹ Fubon của Đài Loan. Với xu hướng hiện tại, khối ngoại cần thêm những phiên mua ròng để khẳng định xu hướng. Nỗ lực ổn định tỷ giá, tháo gỡ nút thắt để nâng cấp thị trường sẽ là điều kiện cần thiết để duy trì dòng tiền ngoại trong thời gian tới.
Bên cạnh câu chuyện của khối ngoại, yếu tố định giá đang nhận được sự quan tâm mới của nhà đầu tư khi dòng tiền vào thị trường sụt giảm đáng kể thời gian gần đây. Theo thống kê của FiinGroup, sau 5 tháng tăng liên tục, định giá P/E thị trường đã tăng lên mức trung bình 5 năm, kể từ năm 2019. Tuy nhiên, định giá có sự phân hóa mạnh giữa nhóm phi tài chính và nhóm ngân hàng. .
Các ngân hàng đóng góp gần 40% toàn bộ vốn hóa thị trường và ảnh hưởng đáng kể đến việc định giá. Dù ngân hàng này được định giá dưới mức trung bình 5 năm nhưng các chuyên gia FiinGroup cho rằng điều này không có nghĩa tập đoàn này có mức định giá rẻ. Bởi khi xem xét cổ phiếu ngân hàng, họ thường nhìn vào việc định giá dựa trên P/B. Trong khi đó, định giá nhóm phi tài chính quay trở lại đỉnh lịch sử, nhiều cổ phiếu tăng 50-100%, thậm chí tăng tương đương dù lợi nhuận phục hồi chậm.
Dấu vết của “siêu cổ phiếu”
Đưa ra góc nhìn toàn diện về thị trường, ông Nguyễn Tuấn Anh – Nhà sáng lập Finpeace nhìn nhận thị trường chứng khoán đang có xu hướng rất tích cực. “Đà tăng của VN-Index giống như leo lên một tầm cao hơn, càng lên cao nhà đầu tư càng sợ hãi. Đó là cảm giác của những người mới giao dịch, thiếu chuyên nghiệp. Đối với những người giao dịch lâu năm, thị trường càng tăng, càng củng cố thêm câu chuyện tích cực. Nhà đầu tư nên yên tâm nắm giữ cổ phiếu là tài sản cố định và không bán tháo”, ông Nguyễn Tuấn Anh nói.
Trong giai đoạn thị trường đi lên, để tìm ra dấu vết của “siêu cổ phiếu”, các chuyên gia đưa ra một số tín hiệu nhà đầu tư cần chú ý đến (1) những cổ phiếu có vốn hóa vừa và nhỏ có khả năng cải thiện về mặt giá trị thị trường. giá, (2) doanh nghiệp đã hoàn thiện nền tảng FA, (3) lãnh đạo tận tâm, quan tâm đến lợi ích cổ đông, (4) cổ đông lớn, tổ chức, lãnh đạo chiếm đa số trong cơ cấu. cổ đông, (5) định giá cổ phiếu.
Sau khi tìm được “siêu cổ phiếu”, việc kiên định nắm giữ để không “mất hàng” cũng rất quan trọng. Trên thực tế, VN-Index đã vượt đỉnh tháng 9/2022 để đạt đỉnh cao nhất trong 19 tháng. Những cổ phiếu đạt đỉnh vào tháng 9 với thanh khoản lớn sau đó giảm dần cho thấy nhà đầu tư đang “găm hàng”. Theo ông Tuấn Anh, nếu chiến thuật phòng ngự năm ngoái cần ưu tiên thì chiến thuật tấn công năm nay cần được chú trọng.
“Nếu trước đây danh mục đầu tư được chia thành 3-5 phần thì khi thị trường bước vào giai đoạn tăng trưởng, cần chia danh mục thành nhiều phần nhỏ hơn. Tôi nghĩ danh mục nên chia thành 20 phần và dàn đều tiền vào cổ phiếu. Biên độ tăng nhỏ có khiến bạn cảm thấy áp lực và có thể yên tâm nắm giữ “siêu cổ phiếu”. Mặt khác, nếu nhà đầu tư chưa bị lỗ nặng thì vẫn nên “cầm chết”, chuyên gia Finpeace cho biết.
Trao đổi về các nhóm ngành tiềm năng trong thời gian tới, ông Hồ Sỹ Hòa cho rằng ngành điện, đặc biệt là nhiệt điện và điện khí sẽ được hưởng lợi từ đỉnh El Nino. Ngoài ra, ngành bất động sản khu công nghiệp cũng được dự báo khả quan nhờ xu hướng FDI tiếp tục dịch chuyển từ Trung Quốc sang Việt Nam. Ngoài ra, ngành bất động sản khu công nghiệp cũng được dự báo tích cực nhờ xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ của FDI tại nhiều tỉnh, thành phố sẽ là chất xúc tác để bất động sản khu công nghiệp có những chuyển biến tích cực.
Về phía FiinGroup, bà Đỗ Hồng Vân cho rằng, nhóm bất động sản, dầu khí, xây dựng là nhóm có cơ hội ngắn hạn. Về dài hạn, ngân hàng sẽ là tâm điểm trong năm 2024. Dù trong ngắn hạn nhóm ngân hàng đang chững lại nhưng khi kết quả kinh doanh quý I của một số ngân hàng lớn và triển vọng kinh doanh cả năm được công bố, nhà đầu tư sẽ “tái định giá” nhóm cổ phiếu này.
Nhìn chung, bà Nguyễn Ngọc Linh – Giám đốc Công ty CP TMĐT DNSE cho biết, thị trường đã trải qua giai đoạn tiêu cực và đang trong xu hướng rất tích cực. Kinh tế vĩ mô đang cải thiện, động thái của khối ngoại không quá đáng lo ngại, câu chuyện nâng hạng vẫn còn ở phía trước sẽ là nền tảng vững chắc để thị trường bứt phá trong thời gian tới.
Link nguồn: https://cafef.vn/thi-truong-van-trong-pha-uptrend-lam-sao-de-tim-ra-sieu-co-phieu-188240415092745981.chn
