Bức tranh kinh doanh quý I/2023 sắp lộ diện được dự báo còn nhiều gam màu ảm đạm. Lợi nhuận doanh nghiệp có thể tiếp tục giảm tốc trong bối cảnh lãi suất tăng.
Định giá P/E của VN-Index quý IV/2022 sau khi xác nhận đáy lịch sử mới đã phục hồi và đi lên, đạt 12,22 lần (05/04). Mức định giá này tương đối thấp so với mức trung bình 10 năm, nhưng đã tăng đáng kể kể từ tháng 11 năm ngoái.
Nhiều ý kiến cho rằng dự báo lợi nhuận toàn thị trường có thể tiếp tục giảm trong quý I có thể kéo giá cổ phiếu lên cao hơn trong thời gian tới.
Định giá có thể tăng sau mùa thu nhập Q1
Theo ước tính của Chứng khoán Rồng Việt, lợi nhuận sau thuế quý 1/2023 có thể tăng trưởng âm 17% so với cùng kỳ, dựa trên kịch bản dự báo cơ sở về tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp đại diện. các nhóm ngành do nhóm phân tích lựa chọn.
Theo VDSC, tăng trưởng quý 1 chủ yếu bị kéo xuống bởi một số cổ phiếu ngành bất động sản và hàng tiêu dùng, vốn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu lợi nhuận sau thuế quý 1 năm ngoái. Trong khi đó, VDSC vẫn dự báo lợi nhuận ngành ngân hàng đi ngang so với cùng kỳ.
Trong 5 năm qua, số quý tăng trưởng âm 2 con số không nhiều (Q4/2022 và Q1/2022 – đợt đầu tiên của dịch Covid), và giai đoạn này định giá P/E của VN-Index điều chỉnh theo khu vực xung quanh 12 lần.
Trong khi đó, Kịch bản cơ sở cho tăng trưởng lợi nhuận Q1/2023 của VDSC cho thấy định giá P/E của VN-Index có thể tăng khoảng 15 lần. Do đó, VDSC lo ngại rủi ro thị trường sụt giảm định giá sau mùa báo cáo quý I diễn ra.
Cơ hội ngắn hạn vẫn còn
Tuy nhiên, VDSC cũng nhận thấy các công ty cũng đang dần công bố kế hoạch lợi nhuận cho năm nay cũng như có những ước tính sơ bộ về lợi nhuận quý 1 trong các kỳ ĐHCĐTN. Giá cổ phiếu của các công ty có kết quả kém đã được chiết khấu tương đối.
Do đó, mặc dù quá trình giảm giá này sẽ tiếp tục trong tháng 4, nhưng kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng lợi nhuận thấp đang được điều chỉnh dần dần, khiến tác động giảm đi khi số liệu được công bố. đầy đủ có thể bị hạn chế.
VDSC cho rằng thị trường đang mang đến cơ hội giao dịch ngắn hạn, đặc biệt ở các ngành nhạy cảm với lãi suất cao như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản-xây dựng. Ngoài ra, những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý I/2023 khả quan hơn mặt bằng chung thị trường cũng là cơ hội mua bán ngắn hạn đáng cân nhắc.
Nhìn nhận cơ hội ngắn hạn, VDSC khuyến nghị nhà đầu tư chỉ nên phân bổ 30-50% giá trị danh mục cho các ý tưởng đầu tư này và xem xét chốt lãi khi công bố số liệu kinh doanh quý I. chính thức công bố.
VN-Index khó bứt phá mạnh trước thông tin trái chiều
Thực tế, thị trường chứng khoán đang đứng trước nhiều thông tin trái chiều. Không thể phủ nhận xu hướng hạ nhiệt của lãi suất là tín hiệu tích cực cho thị trường trong ngắn hạn, nhưng yếu tố quyết định đối với chứng khoán trung và dài hạn vẫn là dòng tiền và triển vọng kinh doanh.
Hạ lãi suất là một trong những yếu tố quan trọng để kích hoạt dòng tiền, nhưng cần lưu ý rằng từ thời điểm hạ lãi suất cho đến khi các quyết định này tác động đến dòng tiền trên thị trường sẽ không diễn ra nhanh chóng.
Bên cạnh những tín hiệu tích cực từ việc đảo ngược chính sách để hỗ trợ nền kinh tế, sẽ có nhiều “tin xấu” đan xen. Đơn giản như triển vọng lợi nhuận rất yếu, nhất là trong quý I, lĩnh vực sản xuất đang suy giảm rất nhanh, xuất khẩu đối mặt những khó khăn, rủi ro đối với hệ thống tài chính toàn cầu đang nhen nhóm, v.v.
Mặt khác, dư địa giảm lãi suất điều hành của Việt Nam còn khá nhỏ và bối cảnh hiện nay không thể bơm tiền mạnh như năm 2019-2021. Vì vậy, khó có thể kỳ vọng một con sóng lớn sẽ tăng tốc vào thời điểm này.
Nhìn từ góc độ khác, Ông Phan Dũng Khánh – Chuyên viên tư vấn đầu tư Ngân hàng đầu tư Maybank Mặc dù hạ lãi suất là một tin tốt, nhưng chính nền kinh tế đang tăng trưởng chậm lại mới là mối lo ngại hiện nay.
Về mặt lý thuyết, khi tất cả các nước vẫn đang có xu hướng tăng lãi suất thì Việt Nam ở chiều ngược lại có thể thu hút dòng tiền. Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng khi dòng vốn quốc tế bị “mắc kẹt”, nhà đầu tư có thể đề phòng hơn.
Minh chứng rõ ràng là giá vàng tăng chóng mặt trong hơn 1 tháng qua do giới đầu tư chuyển sang kênh phòng thủ an toàn. Giá dầu cũng tăng khi OPEC cắt giảm sản lượng, một phần do họ bi quan về tăng trưởng kinh tế thế giới trong năm nay, ảnh hưởng đến nhu cầu năng lượng.
“Mặc dù chúng ta có lợi thế hơn thế nhưng không phải tất cả đều là tin tốt. Thông tin trái chiều khiến thị trường không quá xấu, nhưng rất khó kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong ngắn hạn”. , chuyên gia cho biết.
Link nguồn: https://cafef.vn/p-e-thi-truong-co-the-can-moc-15-lan-sau-mua-kqkd-quy-1-lieu-rui-ro-nay-da-duoc-phan-anh-188230406215825785.chn
