Tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại tiếp tục phản ánh vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết. Bức tranh kinh doanh quý I/2023 bộc lộ nhiều gam màu ảm đạm, hàng loạt doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng âm, thậm chí thua lỗ.
Trong buổi Market talk do CTCK Rồng Việt tổ chức mới đây, giới phân tích đã đưa ra một số góc nhìn để “bắt sóng” kết quả kinh doanh quý I.
Lợi nhuận toàn thị trường ước tính giảm 7,1% trong Q1
Theo ước tính của VDSC, tính đến thời điểm hiện tại, tổng lợi nhuận thị trường trong Q1 ước tính giảm 7,1% so với cùng kỳ, tốt hơn mức giảm 32,5% của quý IV/2022. Tuy nhiên, nếu loại trừ lợi nhuận ngân hàng, lợi nhuận thị trường giảm 18,7% trong quý I.
Bất động sản, xây dựng và khu công nghiệp gây bất ngờ khi ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận Q1 cao nhất với 57,6% yoy. Nhóm này cũng chiếm tỷ trọng lớn thứ 2 trong cơ cấu lợi nhuận toàn thị trường khi chiếm 14,8%.
Kết quả khả quan của nhóm Bất động sản, Xây dựng và Khu công nghiệp giúp bức tranh lợi nhuận chung của toàn thị trường bớt xấu đi. Tuy nhiên, mức tăng cao đột biến của nhóm này chủ yếu nhờ kết quả kinh doanh khả quan của VHM, nếu loại VHM ra thì nhóm ngành này sẽ giảm khoảng 70% so với cùng kỳ.
Ngành ngân hàng đứng thứ 2 về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận Q1, ước tính duy trì mức tăng trưởng khả quan 9,9%. Với tỷ trọng cao nhất, chiếm 56% tổng lợi nhuận toàn thị trường, các chuyên gia của VDSC cho rằng biến động lợi nhuận ngân hàng sẽ kéo theo sự tăng/giảm lợi nhuận trên toàn thị trường.
Tuy nhiên, LNST quý 1 của ngân hàng đã chững lại so với trước đó. Tăng trưởng khả quan chủ yếu nhờ nhiều ngân hàng giảm áp lực trích lập dự phòng, NIM duy trì ổn định.
Các nhóm ngành còn lại đều cho thấy sự sụt giảm về lợi nhuận. Đặc biệt, các nhóm ngành có mức cơ bản cao trong quý I/2022 như thép, bán lẻ, chứng khoán, thủy sản, dệt may hầu hết đều ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng âm trong quý này.
Về lợi nhuận toàn thị trường năm 2023 , các chuyên gia của VDSC dự báo mức tăng 1,8% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm ngân hàng năm 2023 ước tăng 10,6% so với cùng kỳ.
Nhìn chung, các chuyên gia của VDSC đánh giá triển vọng ngành ngân hàng không quá hấp dẫn, nhưng vẫn có nhiều kỳ vọng tích cực. Hai động lực cầu vay và khả năng cho vay kém tích cực, tăng trưởng tín dụng còn thấp. Tuy nhiên, sau Thông tư 02 với việc giảm hệ số rủi ro cho vay bất động sản, giải quyết nhu cầu và khả năng cho vay của các ngân hàng, triển vọng đã tích cực hơn.
Đối với nhóm bất động sản, việc neo lãi suất cao ảnh hưởng đến lực cầu nhà đất, mặt khác, các doanh nghiệp địa ốc đang loay hoay tháo nút thắt pháp lý. Các chuyên gia dự báo, thị trường bất động sản sẽ còn khó khăn trong quý II và quý III. Sự phục hồi có thể bắt đầu từ cuối quý III/2023.
Định giá thị trường không còn quá hấp dẫn sau mùa báo cáo
Sau khi kết quả được công bố đầy đủ, các chuyên gia cho rằng thị trường có thể sẽ có sự tái định giá. Vì khi lợi nhuận toàn thị trường tăng trưởng âm thì P/E toàn thị trường sẽ tăng. Định giá P/E của VN-Index đang dao động quanh mức 11,8 lần (25/4) – khá thấp so với trung bình 10 năm qua, nhưng đã tăng đáng kể so với thời điểm tháng 11 năm ngoái.
Trong khi đó, kịch bản cơ sở cho tăng trưởng lợi nhuận Q1/2023 của VDSC cho thấy định giá P/E của VN-Index có thể tăng nhẹ, nhưng mức tăng này có thể cao hơn mức P/E trung bình kể từ năm 2010 cho đến hết mùa báo cáo tài chính.
Vì thế, Chuyên gia nhận định định giá thị trường không quá hấp dẫn so với giai đoạn trước . Định giá thị trường trong thời gian tới sẽ phụ thuộc lớn vào kết quả kinh doanh của các ngành, đặc biệt là triển vọng của nhóm ngân hàng trong 6 tháng cuối năm.
Về cơ hội đầu tư năm 2023, các chuyên gia cho rằng rất khó chọn ngành đầu tư bởi hầu hết các nhóm ngành đều ghi nhận mức tăng trưởng âm. Tuy nhiên, sẽ có sự phân hóa giữa các doanh nghiệp trong từng nhóm ngành. Nhà đầu tư nên ưu tiên chọn cổ phiếu có câu chuyện riêng, tăng trưởng lợi nhuận cao, mặt bằng giá hấp dẫn, doanh thu không phụ thuộc vào lĩnh vực xuất khẩu do kinh tế thế giới còn nhiều khó khăn.
Link nguồn: https://cafef.vn/nhom-nganh-nao-se-co-muc-tang-truong-loi-nhuan-tot-nhat-trong-quy-1-2023-18823042521243081.chn
