Thị trường chứng khoán tiếp tục trải qua một tuần giao dịch đầy biến động với áp lực bán chủ động tăng mạnh và bất ngờ trong phiên giao dịch 26/10. Dù lực bán thu hẹp giúp VN-Index hồi phục đôi chút vào cuối tuần để lấy lại mốc 1.060 điểm nhưng tính cả tuần chỉ số vẫn mất hơn 47 điểm. So với đỉnh ngắn hạn, thị trường đã giảm 190 điểm, tương đương khoảng 15%.
Hầu hết các chuyên gia đều đồng tình rằng xu hướng điều chỉnh đã được xác lập rõ ràng và khả năng VN-Index giảm xuống dưới 1.000 điểm cần được xem xét. Mặc dù thị trường cũng đã cho thấy một số dấu hiệu cân bằng nhưng vẫn cần quan sát thêm. Trọng tâm thị trường tuần tới sẽ xoay quanh cuộc họp của Fed – cuộc họp sẽ quyết định về chính sách lãi suất điều hành cũng như đưa ra những quan điểm, định hướng về chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
Cần tính đến khả năng VN-Index “đục thủng” 1.000 điểm
Ông Trần Trường Mạnh Hiếu – Trưởng phòng Phân tích Chiến lược Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam
Các tín hiệu kỹ thuật hiện tại cho thấy xu hướng điều chỉnh ngắn hạn của VN-Index khá rõ ràng khi chỉ số “nhúng” xuống dưới các đường trung bình động ngắn và trung hạn (MA20, MA50 và MA100) và đóng cửa. dưới ngưỡng 1.100 điểm.
Mặc dù thị trường có dấu hiệu đảo chiều như khối lượng tăng đột biến trong phiên 26/10 nhưng nến Dragonfly Doji trong phiên cuối tuần cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang dần ổn định trở lại. Tuy nhiên, hai tín hiệu này không khẳng định thị trường có thể đảo chiều ngay lập tức mà cần có sự tích lũy dần dần trước khi quay trở lại xu hướng tăng ngắn hạn.
Thị trường đang trong xu hướng điều chỉnh và tâm lý nhà đầu tư khá nhạy cảm trước những thông tin/diễn biến không thuận lợi. Vì vậy, các chuyên gia cho rằng vẫn có khả năng thị trường sẽ điều chỉnh xuống dưới ngưỡng 1.000 điểm. Tuy nhiên, nếu có sự điều chỉnh này, nhà đầu tư nên xem đây là cơ hội tích lũy cổ phiếu cho vị thế trung và dài hạn hơn là chỉ nhìn vào khía cạnh rủi ro của thị trường.
Ở góc độ trung và dài hạn, thị trường đang được hỗ trợ rất nhiều bởi các yếu tố vĩ mô như (1) sự phục hồi của nền kinh tế, nền kinh tế đã tạo đáy và hồi phục từ quý 1/2023. (2) sự phục hồi của dòng vốn FDI (3) các chính sách tài khóa, tiền tệ mở rộng (để hỗ trợ nền kinh tế) sẽ tiếp tục được thực hiện. Đây là những yếu tố tạo nền tảng cơ bản tốt hỗ trợ cho xu hướng tăng trung và dài hạn của thị trường chứng khoán.
Về định giá thị trường hiện tại, nếu so với mức trước đợt tăng tháng 5/2023 thì có thể tương đương. Tuy nhiên, nếu nhìn vào mức PE của vùng đáy vào tháng 11 năm 2022, nó vẫn cao hơn nhiều. Hiện thị trường đã điều chỉnh 15% so với đỉnh tháng 9/2023, tuy nhiên định giá toàn thị trường có thể không còn hấp dẫn như tháng 11/2022. Tuy nhiên, một số cổ phiếu có nền tảng tốt đã điều chỉnh về vùng giá hợp lý nên việc đầu tư Câu chuyện ở thời điểm hiện tại là chọn cổ phiếu có giá tốt, mua và giữ ở vị thế trung và dài. thuật ngữ.
Dự đoán động thái của Fed tại cuộc họp tuần tới, các chuyên gia KIS tin rằng nền kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng trong quý 3 năm 2023, do đó Fed khó có thể đảo ngược chính sách thắt chặt tiền tệ trong ngắn hạn. . Ngoài ra, việc “diều hâu” hơn trong việc tăng lãi suất cũng là điều không cần thiết khi lạm phát cơ bản đang có xu hướng giảm trong nhiều tháng qua. Khả năng cao Fed sẽ tiếp tục giữ lãi suất ở mức hiện tại trong cuộc họp tháng 11/2023, nghĩa là không tăng lãi suất.
Do chính sách này đã được nhiều chuyên gia dự đoán từ trước nên thị trường sẽ ít phản ứng với thông tin này hơn so với trước đây. Tuy nhiên, khi Mỹ duy trì chính sách lãi suất cao như hiện nay đã đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao. Điều này khiến dòng vốn toàn cầu có xu hướng rút khỏi các nước và chảy sang Mỹ và vô hình trung tạo ra áp lực lên tỷ giá hối đoái ở các nước trong đó có Việt Nam.
Cụ thể, tỷ giá VNĐ/USD có xu hướng tăng kể từ tháng 4/2023, buộc NHNN phải có biện pháp can thiệp trong thời gian gần đây. Những biện pháp này ít nhiều tác động tới thị trường chứng khoán. Vì vậy, việc Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 11 có thể không ảnh hưởng trực tiếp tới thị trường và tâm lý nhà đầu tư mà có thể tác động gián tiếp thông qua tỷ giá.
“Chờ tin” từ Fed
Ông Ngô Công Bình – Trưởng phòng Phân tích cơ bản và Chiến lược thị trường Chứng khoán Vietinbank (CTS)
Dù khó dự đoán khi nào thị trường sẽ chấm dứt đà giảm nhưng trong phiên cuối tuần có thể thấy áp lực bán đã giảm bớt, thanh khoản toàn thị trường có dấu hiệu cải thiện giúp chỉ số phục hồi. lấy lại và duy trì sắc xanh khi kết thúc phiên ở mức 1.060 điểm.
Trong kịch bản thị trường “xuyên thủng” 1.000, có rất nhiều rủi ro mà nhà đầu tư có thể cân nhắc, bao gồm: (1) FED đột ngột tăng lãi suất trở lại tại cuộc họp tuần sau và tiếp tục tăng lãi suất. dấu hiệu cho thấy sắp tới sẽ có một số đợt tăng lãi suất nữa. (2) Rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang, xung đột ở Trung Đông và Nga – Ukraine ngày càng gia tăng trên diện rộng, đe dọa sự phát triển kinh tế cũng như gây gián đoạn chuỗi cung ứng. (3) Tăng trưởng tín dụng thấp, tình trạng thiếu đơn hàng tại doanh nghiệp tiếp diễn, xúc tiến đầu tư công chưa hoàn thành mục tiêu đặt ra cũng cần được xem xét.
Trong những phiên tới, nếu tâm lý nhà đầu tư ổn định và tình hình kinh tế vĩ mô được cải thiện (FED ngừng tăng lãi suất, xung đột địa chính trị hạ nhiệt…), chúng ta có thể kỳ vọng quán tính giảm điểm của VN-Index sẽ dừng lại, đồng thời kích thích ngắn hạn. -Dòng tiền có kỳ hạn tham gia thị trường.
Về động thái của FED, nhiều khả năng họ sẽ ngừng tăng lãi suất tại cuộc họp tuần tới, nhưng có thể tiếp tục phát tín hiệu mức lãi suất cao hiện tại sẽ được neo trong thời gian dài, giúp NHNN có thêm thời gian. thời gian để đánh giá tác động của lãi suất hiện hành tới nền kinh tế, từ đó điều chỉnh chính sách cho phù hợp với thực tế. Với dự báo đó, nhiều khả năng quyết định của FED sẽ không tác động nhiều đến thị trường chứng khoán.
Định giá P/E của VN-Index ở mức khoảng 12.x, đây là mức định giá tương đối hấp dẫn trong môi trường lãi suất huy động tương đối thấp hiện nay, bên cạnh việc báo cáo kết quả kinh doanh hàng quý. III của nhiều doanh nghiệp cũng cho thấy sự tăng trưởng tích cực ở một số nhóm ngành như thép, dầu khí… Vì vậy, nhà đầu tư hoàn toàn có thể cân nhắc giải ngân cho mục tiêu dài hạn, đồng thời đón đầu làn sóng. từ sự phục hồi kinh tế.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý mức định giá trên là mức định giá cho toàn bộ thị trường nên khi giải ngân nhà đầu tư cần xem xét các nhóm ngành, doanh nghiệp cơ bản tốt, thực sự được hưởng lợi trong thời gian tới từ chính sách kinh tế vĩ mô đến tiềm năng tăng trưởng dài hạn. .
Trong thời gian này, nhà đầu tư cần giữ tâm lý bình tĩnh trong giai đoạn này để tránh những hành động sai trái. Đồng thời, bạn nên xem xét cẩn thận danh mục đầu tư của mình. Đối với những cổ phiếu chưa có nền tảng cơ bản, nhà đầu tư có thể xem xét giảm tỷ trọng theo hướng giảm thiểu rủi ro hoặc cơ cấu lại danh mục. Đối với các nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế tiền mặt, họ có thể xem xét giải ngân vào các cổ phiếu có cơ bản tốt với kỳ vọng tương lai rõ ràng và mức định giá hấp dẫn.
Xu hướng giảm có thể tiếp tục nhưng có dấu hiệu sắp kết thúc
Ông Nguyễn Anh Khoa – Trưởng phòng Nghiên cứu và Phân tích Chứng khoán Agriseco
Những tín hiệu tích cực xuất hiện trong phiên cuối tuần khi VN-Index đảo chiều tăng trở lại mốc 1.060 điểm. Thị trường vẫn đang phải đối mặt với các yếu tố rủi ro từ cả trong và ngoài nước như các yếu tố phức tạp như xung đột địa chính trị, thay đổi chính sách tiền tệ của các nước, rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu hay câu chuyện tỷ giá tăng cao vẫn hiện hữu và đang trở thành áp lực lên nền kinh tế. thị trường chứng khoán.
Thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh và trường hợp vượt mốc 1.000 cũng cần được xem xét. Đáy của thị trường chứng khoán chỉ được biết khi nó đã đi qua, tuy nhiên đã có một số dấu hiệu cho thấy đợt điều chỉnh có thể sớm kết thúc. Thị trường cũng có vài phiên nỗ lực phục hồi khi định giá VN-Index được giảm về vùng hấp dẫn hơn. Nền kinh tế chung tuy còn gặp nhiều khó khăn nhưng đang dần hồi phục nhờ các chính sách hỗ trợ xuyên suốt.
Ngoài ra, VN-Index đã giảm giá về vùng định giá thị trường và nhiều nhóm cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Hiện tại, P/E của VN-Index đã giảm xuống 13 lần, chưa đến 1 lần mức trung bình. Độ lệch chuẩn của P/E trung bình của thị trường trong 10 năm qua. Khi thị trường chiết khấu đủ sâu và giá được định giá ở mức đủ hấp dẫn, dòng tiền lớn có thể quay trở lại thị trường chứng khoán.
Định giá của thị trường cũng như nhiều nhóm ngành đã quay trở lại mức thấp so với trước đây, mở ra cơ hội cho nhà đầu tư tìm kiếm, lựa chọn những cổ phiếu giá rẻ, có tiềm năng tăng trưởng lớn trong tương lai. Nhà đầu tư có thể lựa chọn cổ phiếu của các doanh nghiệp tốt trong nhóm VN30 hoặc thậm chí nhóm VN100 có giá bị ảnh hưởng và giảm theo thị trường chung trong khi nội tại và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp không thay đổi.
Bình luận về cuộc họp của FED vào đầu tuần tới, chuyên gia Agriseco cho rằng thị trường đang đặt cược vào lãi suất giữ nguyên ở mức 5,25 – 5,5% như hiện nay. Tuy nhiên, với lạm phát ở mức cao và cách xa mục tiêu của FED, mức lãi suất cao hiện nay có thể phải duy trì lâu dài mới có thể giảm lạm phát xuống mức kỳ vọng. Như vậy, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng sẽ bị ảnh hưởng vì chúng ta gần như đã hết dư địa để điều chỉnh chính sách tiền tệ hỗ trợ nền kinh tế. Tỷ giá cũng sẽ chịu áp lực do chênh lệch lãi suất giữa VNĐ và USD tiếp tục duy trì ở mức cao.
Sau khi VN-Index có tỷ lệ điều chỉnh trên 15% thời gian gần đây, nhiều nhà đầu tư rơi vào trạng thái chán nản, thất vọng, thậm chí muốn rời khỏi thị trường. Tuy nhiên, đây là những biến động hết sức bình thường trên thị trường chứng khoán, đặc biệt ở thị trường cận biên như Việt Nam. Điều quan trọng là nền kinh tế Việt Nam cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn rất nhiều tiềm năng tăng trưởng.
Với nhà đầu tư có mục tiêu trung và dài hạn, đợt điều chỉnh mạnh đưa định giá thị trường và nhiều nhóm cổ phiếu về vùng hấp dẫn là cơ hội tích lũy cổ phiếu tốt trong dài hạn. Đối với các nhà đầu tư thích giao dịch, cần tuân thủ kỷ luật giao dịch với mức lợi nhuận và mức dừng lỗ được ấn định để đảm bảo an toàn cho danh mục đầu tư.
Link nguồn: https://cafef.vn/goc-nhin-chuyen-gia-nha-dau-tu-can-tinh-den-kich-ban-vn-index-ve-duoi-1000-diem-188231029145921151.chn
