Chiếm hơn 1/3 vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam, nhóm cổ phiếu ngân hàng luôn nhận được rất nhiều sự quan tâm của nhà đầu tư. Với đặc tính freefloat lớn, thuận lợi cho dòng tiền luân chuyển, cổ phiếu ngân hàng luôn là một trong những lựa chọn hàng đầu của các quỹ ngoại và PYN Elite Fund là một ví dụ điển hình.
Cơ cấu danh mục của PYN Elite Fund
Quỹ ngoại với quy mô tài sản hơn 700 triệu EUR hiện đang phân bổ hơn một nửa tài sản cho nhóm ngân hàng. Trong đó, top 10 khoản đầu tư lớn nhất danh mục có 5 cổ phiếu “vua” gồm CTG (18,4%), STB (10,7%), TPB (8,1%), MBB (6,2). %), HDB (4,4%) và chứng chỉ quỹ VNFinLead ETF – trong đó 90% là cổ phiếu ngân hàng.
Đánh giá về sức hấp dẫn của cổ phiếu ngân hàng, ông Petri Deryng – nhà quản lý PYN Elite Fund cho rằng, điều quan trọng là phải phân tích các yếu tố cơ bản làm nền tảng cho triển vọng tăng trưởng và khả năng sinh lời. từ. Các ngân hàng là một phần thiết yếu của nền kinh tế vĩ mô và sự thành công của chúng liên quan trực tiếp đến các chu kỳ tổng thể của hoạt động kinh tế.
Theo Pyn Elite Fund, cổ phiếu ngân hàng kém hấp dẫn hơn khi tăng trưởng bị kìm hãm bởi tăng trưởng yếu của nền kinh tế nói chung. Mặt khác, cổ phiếu ngân hàng có thể là một khoản đầu tư tuyệt vời ở một quốc gia được đặc trưng bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với dịch vụ ngân hàng và tiềm năng thu được doanh thu từ phí dịch vụ. Khi đó, các ngân hàng sẽ có triển vọng lạc quan nhờ khả năng tăng trưởng hoạt động cho vay.
Thời gian gần đây, thị trường tài chính toàn cầu liên tục đón nhận biến cố khi cổ phiếu của các ngân hàng lớn như Credit Suisse, Deutsche Bank… lao dốc. Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu ngân hàng Việt Nam gần như không bị ảnh hưởng, thậm chí một số cái tên âm thầm quay lại vùng đỉnh lịch sử cũ. Điều này đã góp phần không nhỏ giúp PYN Elite Fund đạt được hiệu suất khả quan +7,72% trong tháng 3.
Về lý thuyết, bất kỳ ngân hàng nào trên thế giới cũng có thể gặp rắc rối nếu khách hàng đột ngột rút tiền gửi của họ trong một khoảng thời gian ngắn. Tuy nhiên, mức độ rủi ro phải được phân tích trước trên cơ sở các yếu tố có khả năng dẫn đến kịch bản rủi ro tăng cao. Nhà quản lý của Pyn Elite Fund tin rằng có một số yếu tố rất quan trọng giúp giảm đáng kể rủi ro cho các ngân hàng Việt Nam.
Thứ nhất, nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng tốt 6-7% mà không cần chính sách tiền tệ quá nới lỏng. Ở Mỹ và châu Âu, lãi suất được giữ ở mức thấp trong thập kỷ qua đã tạo thêm nhu cầu không chỉ ở thị trường tiêu dùng mà cả thị trường tài chính. Việt Nam đã chủ động duy trì lãi suất ở mức hạn chế tăng cầu quá mức. Ngay cả trong giai đoạn cầu suy giảm do dịch Covid-19, lãi suất tham chiếu quan trọng nhất của Việt Nam cũng không quá thấp.
Ngoài chi phí tiền tệ, một yếu tố quan trọng khác là kiểm soát cung tiền. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã rút kinh nghiệm từ cuộc khủng hoảng 2008–2011 và vào năm 2011 đã thiết lập hạn mức cho vay tối đa đối với các ngân hàng trong nước. Điều này ngăn chặn hiệu quả sự phát triển của các tình huống bùng nổ và phá sản.
Mỗi năm, tất cả các ngân hàng ở Việt Nam chỉ được tăng cho vay trong hạn mức do NHNN quy định. Mặc dù mô hình hoạt động này chắc chắn làm giảm tăng trưởng kinh tế ở một mức độ nào đó. Tuy nhiên, nó cũng là một công cụ tuyệt vời để duy trì tăng trưởng bền vững trong một nền kinh tế đang phát triển nhanh chóng.
Trong giai đoạn 2019-2023, lãi suất tham chiếu của Việt Nam luôn được giữ ở mức trên 4%, cao hơn mức lạm phát. Trong khi đó, lãi suất tham chiếu tại Mỹ có thời điểm giảm xuống mức thấp nhất là 0,25%. Điều này cho thấy sự khác biệt trong chính sách lãi suất đồng nghĩa với việc Việt Nam chỉ cách lạm phát mục tiêu 1-2 điểm phần trăm, trong khi kinh tế Mỹ cách lạm phát mục tiêu tới 7 điểm phần trăm.
PYN Elite Fund cho rằng lãi suất cũng là nút thắt cần tháo gỡ cho thị trường và nền kinh tế. Sau những điều chỉnh của NHNN, mặt bằng lãi suất huy động và cho vay bắt đầu giảm, thanh khoản của các ngân hàng đang được cải thiện ở mức tốt. Hơn 2 tháng qua, lãi suất huy động của các ngân hàng đã giảm từ 9,4% xuống 7,8%. Quỹ kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục với lãi suất tiền gửi trở lại mức bình thường hơn vào khoảng 5–6% trong quý thứ ba.
“Sự phục hồi trong tương lai sẽ được xác định bởi triển vọng tăng trưởng thu nhập của các công ty niêm yết, tính thanh khoản của thị trường, lãi suất và việc giảm dần tác động của các nguồn không chắc chắn.” – ông Petri Deryng, quản lý quỹ Pyn Elite Fund cho biết.
Link nguồn: https://cafef.vn/dieu-gi-khien-quy-ngoai-quy-mo-hon-700-trieu-eur-don-mot-nua-tai-san-vao-co-phieu-ngan-hang-188230403095951132.chn
