VPBankS vừa công bố báo cáo cập nhật triển vọng ngành thép với điểm nhấn là kết quả kinh doanh quý I của ngành thép nói chung vẫn ghi nhận sự phân hóa rõ rệt khi phần lớn sự hồi phục vẫn tập trung ở nhóm doanh nghiệp. những doanh nghiệp đầu ngành như HPG, NKG hay HSG.
NỢ VAY TĂNG NHANH
Nếu loại trừ 3 cổ phiếu dẫn đầu ngành, doanh thu của các doanh nghiệp niêm yết còn lại trong ngành thép bao gồm sản xuất kinh doanh theo phân ngành cấp 5 ICB sẽ ghi nhận mức giảm 15,2% trong quý I năm nay. 2024.
Thực tế, theo thống kê, số doanh nghiệp ghi nhận doanh thu sụt giảm vẫn hơn 63%, cho thấy toàn ngành vẫn đang gặp nhiều khó khăn. Đặc biệt đối với các doanh nghiệp có thị trường tiêu dùng chủ yếu trong nước, việc tìm kiếm đầu ra cho hàng hóa vẫn gặp nhiều khó khăn khi thị trường tiêu dùng chính là xây dựng dân dụng vẫn tương đối ảm đạm, dẫn đến nhu cầu thấp.
Các dự án đầu tư công được đẩy mạnh nhưng tập trung vào đường cao tốc, hàm lượng thép sử dụng thấp và thép sử dụng trong cầu, đường, nhà ga, nhà ga thường là thép chất lượng cao. đòi hỏi công nghệ sản xuất ở quy mô nhất định, điều mà nhiều doanh nghiệp thép vừa và nhỏ còn hạn chế.
Nợ chung của các doanh nghiệp ngành thép đang tăng nhanh trong quý 1 năm 2024, tiệm cận mức nợ ở đáy chu kỳ ngành thép vào năm 2022. Như vậy, nhìn chung, mặc dù có nhiều chính sách, tín hiệu. ngành đã vượt qua vùng đáy nhưng khó khăn vẫn tồn tại trong bối cảnh chu kỳ mới chưa quay trở lại khiến nhiều doanh nghiệp phải tăng đòn bẩy để giúp họ chờ đợi cơ hội mới.
So sánh một số doanh nghiệp nổi bật trên thị trường, có thể thấy khả năng đáp ứng tỷ lệ nợ và khả năng trả nợ tốt nhất nằm ở 3 cổ phiếu quen thuộc của ngành thép là HPG, NKG và HSG.
Điều này là hợp lý theo quan điểm cho rằng trong giai đoạn đầu của chu kỳ phục hồi, những doanh nghiệp có lợi thế về quy mô và thị trường sẽ tận dụng được ít tín hiệu tích cực và có nguồn lực dồi dào, có thể tận dụng được nhiều cơ hội hơn. Phần còn lại của thị trường nhìn chung vẫn duy trì tỷ lệ nợ tương đối lớn, kèm theo chỉ số trả lãi rất thấp, cho thấy hiệu quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp vẫn chưa quá khả quan để có thể trang trải dòng tiền thanh toán. nợ, từ đó sẽ tiếp tục có nhu cầu huy động nợ và tạo ra vòng xoáy nợ cho đến khi có những tín hiệu tích cực hơn về chu kỳ tiếp theo.
Thép Trung Quốc vẫn là bài toán lớn cần giải quyết trong năm 2024. Với việc thị trường bất động sản Trung Quốc vẫn chưa tháo gỡ được nút thắt, nền kinh tế vẫn ảm đạm, trong khi các nhà sản xuất thép vẫn ồ ạt sản xuất. sản xuất để duy trì hoạt động của dây chuyền, kèm theo việc tuân thủ hạn ngạch theo chương trình giảm phát thải Carbon đã vẽ nên bức tranh về thị trường dư cung ở Trung Quốc.
Điều này khiến sản lượng tất yếu mà các nhà sản xuất thép Trung Quốc phải tìm đến thị trường quốc tế. Trong 4 tháng đầu năm 2024, theo số liệu từ Tổng cục Thống kê Trung Quốc, tổng sản lượng thép xuất khẩu từ thị trường Trung Quốc đã đạt hơn 35 triệu tấn (tăng 25,04%). Tuy nhiên, giá trị xuất khẩu chỉ đạt 27,52 tỷ USD (-18,81%) cho thấy không chỉ có áp lực về đầu ra mà giá bán cũng được doanh nghiệp Trung Quốc đưa ra ở mức rất cạnh tranh. cạnh tranh trên thị trường quốc tế. Thép giá rẻ Trung Quốc tràn lan trên thị trường, tạo ra thách thức rất lớn cho các nước xuất khẩu thép lớn.
Không chỉ tác động tới thị trường quốc tế, thị trường nội địa Việt Nam còn phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt. Lượng thép nhập khẩu từ Trung Quốc và thị trường trong nước bắt đầu tăng từ giữa năm 2023, tạo áp lực rất lớn. khiến nhiều doanh nghiệp nộp đơn yêu cầu điều tra chống bán phá giá trong thời gian gần đây. Cho đến khi có các quyết định của Bộ Công Thương, việc thép Trung Quốc đã, đang và sẽ tiếp tục cạnh tranh với giá siêu thấp trên thị trường sẽ là trở ngại rất lớn cho các doanh nghiệp thép Việt Nam.
GIÁ CỔ PHIẾU KHÔNG CÒN RẺ HƠN?
Các cổ phiếu có thanh khoản lớn, tâm điểm của ngành thép đều có mức tăng rất tốt, phản ánh quá trình chuyển từ lỗ sang có lãi, vượt qua vùng đáy của ngành. Trong bối cảnh thiếu thông tin hỗ trợ, đà phục hồi cũng chậm lại và đang chờ động lực từ chu kỳ ngành hay từng câu chuyện về mở rộng công suất, thị trường, chuỗi giá trị sản phẩm, cổ phiếu thu nhập. Thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư như HPG, NKG hay HSG đều đang giao dịch trong vùng khá giống với vùng trung bình trong quá khứ.
Điều này khiến việc lựa chọn cổ phiếu đầu tư phải xét đến 2 yếu tố bao gồm: thời gian đầu tư sẽ cần được cân nhắc trong trung và dài hạn do dự kiến các yếu tố mang tính chu kỳ sẽ cần có thời gian chờ đợi của thị trường. Thị trường bất động sản đang hồi phục, nhưng những câu chuyện riêng lẻ về việc tăng công suất như Dung Quất 2 của Hòa Phát hay nhà máy tôn Nam Kim Phú Mỹ sẽ phải đợi ít nhất đến cuối năm 2024, đầu năm 2025 mới có những tác động ban đầu. tiên.
Và đặt cược vào những câu chuyện có thể có tác động tích cực trong ngắn hạn như kết quả kinh doanh quý 2 được kỳ vọng vẫn tốt so với cùng kỳ nhưng không quá cao hay kỳ vọng tích cực từ những câu chuyện chờ gia hạn thời hạn. Kiểm tra thép mạ nhập khẩu từ Trung Quốc, Hàn Quốc… sẽ tạo kỳ vọng cho tầm nhìn ngắn hạn.
Ngành thép là ngành có tính chu kỳ. Nếu không có những câu chuyện riêng lẻ đặc biệt, các cổ phiếu trong ngành thường biến động cùng nhau và khá nhạy cảm với biến động của thị trường.
Trong bối cảnh ngành thép đang trong giai đoạn đầu phục hồi, khi các doanh nghiệp đang từng bước tái cơ cấu, cải cách hệ thống kinh doanh, xử lý các vấn đề còn tồn tại trong thời kỳ suy thoái chung của ngành và nỗ lực khắc phục. Trong nỗ lực đưa hoạt động sản xuất tiến gần hơn mức bình thường, những doanh nghiệp dẫn đầu sẽ là những doanh nghiệp có chút lợi thế về sự chuẩn bị, quy mô và tiềm lực sẵn có để tận dụng những lợi thế ít ỏi sẵn có. được thấy trong ngành thép ở giai đoạn đầu.
Điều này cũng đã được chứng minh qua bức tranh kết quả kinh doanh quý I khi diễn biến tăng trưởng tốt nhất đều nằm ở những doanh nghiệp top đầu và những doanh nghiệp có khả năng xuất khẩu khi xuất khẩu vẫn là một điểm. tỏa sáng qua thời điểm khó khăn.
Đồng thời, xét về yếu tố thanh khoản, phần lớn thanh khoản thị trường tập trung ở nhóm cổ phiếu đầu ngành và trong bối cảnh dòng tiền đầu tư không quá mạnh và có tính chọn lọc, phân hóa cao, với 3 cổ phiếu dẫn đầu ngành sẽ tiếp tục được theo dõi trong năm 2024, bao gồm: HPG, HSG và NKG. Tuy nhiên, việc định giá và câu chuyện riêng lẻ của từng cổ phiếu có thể được sử dụng để xem xét thời điểm giải ngân thích hợp.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/nganh-thep-no-vay-toan-nganh-tang-cao-dinh-gia-co-phieu-khong-con-re.htm
