Thị trường chứng khoán tiếp tục có một tuần giao dịch ảm đạm khi áp lực bán chiếm ưu thế, 3/5 phiên đóng cửa trong sắc đỏ. Nhóm cổ phiếu bán lẻ và bất động sản chịu ảnh hưởng nặng nề, VHM, VIC, MWG, MSN là những mã tác động tiêu cực nhất đến thị trường khiến chỉ số lùi về sát mốc 1.060 điểm.
Thanh khoản sụt giảm mạnh cho thấy dòng tiền vẫn chưa thực sự quay trở lại thị trường, giá trị giao dịch bình quân trên cả ba sàn chỉ đạt 11.000 tỷ đồng/phiên. Trong bối cảnh đó, đà mua ròng của khối ngoại vẫn là điểm sáng, dù đã giảm đáng kể với giá trị mua ròng đạt khoảng 879 tỷ đồng.
Vậy điều gì sẽ xảy ra vào tuần tới? Chúng tôi đã nói chuyện với một số chuyên gia tài chính về quan điểm của họ trong tuần giao dịch tới.
VN-Index sẽ kiểm định hỗ trợ quanh vùng giá 1.040 – 1.050
Ông Nguyễn Anh Khoa – Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư Công ty Chứng khoán Agriseco
Việc thị trường điều chỉnh tuần qua không quá bất thường bởi một số yếu tố như lực mua ròng từ khối ngoại có xu hướng giảm tốc, sau khoảng 3 tháng mua ròng trên diện rộng. Trong khi đó, dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân vẫn chưa thực sự được quan tâm khi kết quả kinh doanh quý IV của các doanh nghiệp được công bố nghiêng nhiều về kết quả kém khả quan. Điều này cũng lý giải phần nào cho sự sụt giảm của thanh khoản trung bình trong tuần qua.
Nhìn diễn biến thị trường từ tháng 11, dòng tiền chủ yếu tập trung vào khối ngoại, với quy mô mua ròng trung bình 500-600 tỷ đồng/phiên. Với một lượng tiền lớn tham gia thị trường, áp lực chốt lời từ khối này sẽ có xu hướng gia tăng đã thể hiện phần nào trong tuần qua. Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh quý IV của các doanh nghiệp có xu hướng kém khả quan hơn đã đẩy định giá P/E của thị trường lên cao hơn, dẫn đến dòng tiền ngoại đảo chiều.
Cùng với quy mô mua ròng lớn, chỉ số từng vượt 1.100 điểm chỉ trong 3 tháng và nhiều mã đã tăng khoảng 30-50% kể từ vùng đáy này. Do đó, việc nhà đầu tư nước ngoài bán cổ phần cũng có thể giúp thị trường cân đối lại cung cầu.
Sự phục hồi của thị trường trong thời gian ngắn đã đưa mặt bằng định giá tăng nhanh từ mức P/E dưới 10 lần lên mức P/E gần 12 lần, gần bằng mức P/E trung bình 1 năm của thị trường. năm qua. So với P/E lịch sử, định giá của thị trường bình quân vẫn thấp hơn 1 độ lệch chuẩn dưới đây.
Cần lưu ý rằng nếu nhóm ngân hàng chiếm khoảng 30% vốn hóa thị trường thì P/E của các nhóm còn lại không quá hấp dẫn so với mặt bằng chung trong lịch sử và mặt bằng lãi suất huy động hiện nay.
Về kịch bản thị trường tuần tớiÔng Khoa nhận định với những tín hiệu tiêu cực hiện tại kết hợp với sự suy yếu của dòng tiền, đặc biệt là khối ngoại khi khối này đã giảm quy mô mua ròng trong những phiên gần đây. VN-Index sẽ sớm kiểm định hỗ trợ MA100 quanh vùng giá 1.040 – 1.050 trong các phiên đầu tiên của tuần tới. Nếu mất đi ngưỡng này, không loại trừ khả năng chỉ số cần kiểm định lại ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1.000 điểm trong thời gian tới.
Với nguy cơ điều chỉnh dự báo sẽ tiếp diễn trong tuần tới, chuyên gia Agriseco khuyến nghị nhà đầu tư cần thận trọng quan sát diễn biến thị trường. Trong trường hợp chỉ số tìm được điểm cân bằng mới, có thể giải ngân một số cổ phiếu trụ vào các nhóm sau:
(1) Nhóm dầu khí khi giá dầu thế giới đang có xu hướng tăng, đặc biệt sau khi Nga tuyên bố cắt giảm sản lượng 500.000 thùng/ngày từ tháng 3 tới.
(2) Nhóm điện khi có nhiều thông tin tích cực về giá điện trong thời gian gần đây. Đây cũng là nhóm ngành phòng thủ với tỷ lệ chi trả cổ tức đều đặn.
(3) Nhóm thủy sản có giá xuất khẩu cá tra tăng cao sau Tết. Ngoài ra, thủy sản cũng là một trong những ngành xuất khẩu sẽ được hưởng lợi khi Trung Quốc mở cửa sau chính sách Zero-Covid khi các doanh nghiệp xuất khẩu trong nước có thể tăng sản lượng xuất khẩu sang thị trường này.
Hành động “bắt dao” ngay từ đầu là không phù hợp
Ông Trương Thái Đạt, trưởng phòng phân tích Chứng khoán DSC
Về ngắn hạn, thị trường chứng kiến áp lực bán ra chủ động về cuối phiên trong 2 ngày qua đã triệt tiêu hoàn toàn động thái tích lũy cân bằng ngắn hạn. Áp lực bán vẫn chiếm ưu thế và chưa có tín hiệu đảo chiều đáng tin cậy. Diễn biến rung lắc tiếp tục kéo dài sang tuần tới, do xu hướng điều chỉnh trùng với thời điểm hết hạn hợp đồng tương lai chỉ số VN30, VN30F2302. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên hành động chủ yếu dựa trên phản ứng của giá cổ phiếu và chỉ số, chứ không phải dựa trên dự báo.
Đối với nhà đầu tư dài hạn, ông Đạt khuyến nghị chờ vùng giá dưới 1.000 điểm trước khi tham gia thăm dò. Giá giảm sâu đôi khi sẽ mở ra cơ hội mua rẻ, nhưng động thái “bắt dao” ngay những đợt giảm đầu tiên là không phù hợp. . Mức P/E gần 12 lần cũng không thực sự hấp dẫn để mua mạnh, nếu so với các mức định giá tạo đáy trong quá khứ.
Trong khi đó, với phần lớn nhà đầu tư đang có xu hướng lướt sóng ngắn hạn, hành động phù hợp lúc này là chờ đợi điểm mua khi VN-Index ngừng quán tính giảm điểm. Trong bối cảnh liên thị trường và nội thị trường, thị trường Việt Nam vẫn còn đủ dư địa cho một xu hướng tăng tiếp tục (mặc dù đó có thể là một đợt tăng ngắn hạn và rủi ro cao).
Đánh giá về việc khối ngoại mua ròng giảm tốc, ông Đạt đưa ra 2 nguyên nhân chính. Thứ nhất, giá trị mua ròng của các tổ chức nước ngoài và mối tương quan với VN-Index. Khối ngoại ưu tiên mua vào khi thị trường điều chỉnh sâu về mốc 1.000 điểm và có xu hướng chững lại khi chỉ số hồi phục.
Thứ hai, sự phục hồi của thị trường Trung Quốc. Dù là một thị trường khổng lồ với nền kinh tế đang trong chu kỳ phục hồi, cùng với xu hướng mở cửa lại nền kinh tế với lãi suất thấp, nhưng định giá của thị trường Trung Quốc tương đối rẻ. PE của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải là khoảng 2x, Hang Seng là 8x. Thị trường Việt Nam rẻ so với Đông Nam Á, nhưng không rẻ so với Trung Quốc, và có thể chịu áp lực cạnh tranh về vốn nếu tiếp tục tăng trưởng định giá.
Tuy nhiên, chuyên gia của DSC cho rằng, việc chỉ dừng mua ròng 2 phiên không phản ánh sự thay đổi của một nhóm nhà đầu tư lớn như khối ngoại. Nhà đầu tư cần bình tĩnh quan sát diễn biến dài hạn hơn của dòng tiền. Đồng thời, trong trường hợp chỉ số kéo dài đà giảm về vùng hỗ trợ 1.000 điểm, thị trường Việt Nam nhiều khả năng sẽ thu hút trở lại dòng tiền ngoại.
Theo các chuyên gia, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp năm 2023 sẽ có xu hướng giảm. Mức giảm 30% có thể đẩy PE của VN-Index về vùng đắt 17-18 lần.
Bên cạnh việc quan tâm đến định giá, nhà đầu tư dài hạn nên tập trung vào những cổ phiếu/doanh nghiệp có tiêu chí dòng tiền tốt trong bối cảnh lãi suất cao và thanh khoản thấp như hiện nay.
Một số tiêu chí tham khảo bao gồm: (1) Dòng tiền tốt (Tiêu chí chính): Dòng tiền kinh doanh/Doanh thu > 10% (2) Vốn hóa doanh nghiệp: LNST 2022 > 1.000 tỷ (3) Định giá rẻ: PE < 10 (định giá rẻ) (4 ) Hệ số nợ thấp (giảm thiểu áp lực nợ): Nợ/TTS < 0,5.
Lực cầu bắt đáy có thể xuất hiện quanh vùng hỗ trợ 1.040 điểm
Ông Đinh Quang Hinh – Trưởng phòng Kinh tế vĩ mô & Chiến lược thị trường VNDIRECT
Sau phiên điều chỉnh cuối tuần trước, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến tuần giảm điểm thứ hai liên tiếp. Cụ thể, mặc dù có phiên tăng điểm đầu tuần khá tốt nhưng VN-Index lại có một phiên giao dịch tiêu cực ngay sau đó khi giảm tới 2,2% với cây nến đỏ đặc và thanh khoản trên trung bình. 20 ngày.
Đánh giá về nguyên nhân điều chỉnh trong tuần qua, các chuyên gia cho rằng dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân vẫn chờ đợi vùng định giá hấp dẫn hơn để giải ngân sau khi KQKD quý 4/22 kém hơn. nhiều hơn thị trường mong đợi. Kể từ mức đỉnh thiết lập vào cuối tháng 1, VN-Index đã giảm khoảng 5,6%, nhiều cổ phiếu lớn điều chỉnh trên 10%, thậm chí 20% kể từ mức đỉnh.
Trong tuần tới, chỉ số có thể kiểm định vùng hỗ trợ mạnh quanh 1.040 điểm. Một chuyên gia của VNDirect cho rằng lực cầu bắt đáy có thể xuất hiện tại vùng này giúp VN-Index có nhịp hồi phục kỹ thuật. Tuy nhiên, trong bối cảnh dòng tiền yếu, khó có thể kỳ vọng đà phục hồi này sẽ tiến xa.
Kịch bản tích cực là chỉ số sẽ tiếp tục tích lũy quanh vùng 1.040-1.080 điểm. Do đó, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng danh mục cổ phiếu ở mức vừa phải và hạn chế tối đa việc sử dụng margin trong thời điểm hiện tại. Đồng thời, ông Hinh khuyến nghị chỉ giải ngân khi VN-Index quanh vùng hỗ trợ mạnh và ưu tiên các cổ phiếu đã có trong danh mục.
Link nguồn: https://cafef.vn/goc-nhin-chuyen-gia-khong-nen-bat-dao-o-cac-nhip-roi-dau-tien-vung-ho-tro-1040-diem-tro-nen-quan-trong-20230212161503629.chn
