Tại Talk show Con Đường Tài Chính trên VTV8, ông Quản Trọng Thành, Giám đốc Khối Phân tích Ngân hàng Đầu tư Maybank đã đưa ra đánh giá về tác động của xu hướng lãi suất tới nền kinh tế cũng như thị trường. thị trường chứng khoán.
Tổng Biên tập Mùi Khánh Ly: Ông đánh giá như thế nào về chính sách lãi suất của Fed thời gian qua đối với kinh tế thế giới?
Ông Quản Trọng Thành, Trưởng phòng Phân tích Ngân hàng Đầu tư Maybank
Nếu chúng ta nhìn lại quá trình tăng lãi suất của Fed trong năm qua, chúng đã tăng từ khoảng 0,25% lên 4,75%. Việc tăng quá nhanh và trong thời gian ngắn như vậy sẽ gây ra những tác động nhất định. Theo thống kê của chúng tôi, lãi suất cho vay mà các doanh nghiệp ở Mỹ đang phải trả, nó cũng tăng tùy theo mức khoảng 3,25% đến khoảng 7,5%. Do đó, chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp Mỹ.
Chúng tôi ước tính Fed sẽ tiếp tục sử dụng chính sách tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, tất nhiên liều lượng có thể phải điều chỉnh giảm một chút. Bởi chúng tôi hiểu rằng FED có những chính sách rất quyết liệt về mục tiêu lạm phát. Chúng tôi kỳ vọng lãi suất của Fed sẽ đạt đỉnh vào khoảng tháng 6/2023 và sau đó lãi suất của Fed sẽ ổn định trở lại và có xu hướng giảm dần từ cuối năm 2023 và có thể sang 2024. Với diễn biến thị trường tài chính vừa qua và đặc biệt là sự cố SVB điều đó sẽ tác động đến tài sản của người dân Mỹ, đầu tư và tiêu dùng chắc chắn sẽ tác động, từ đó giúp hạ thấp lạm phát. nóng lên nhanh hơn dự kiến, lãi suất cũng sẽ hạ nhiệt. Hiện tại, mức lãi suất được dự báo sẽ không còn ở mức 5,5% như ban đầu mà đã giảm xuống 5,1, thậm chí 5%.
TỶ Tại Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã giảm một số lãi suất điều hành để hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế. Lãi suất hiện nay, theo ông, có “dễ thở” hơn cho doanh nghiệp?
Phần lãi suất mà tôi cho rằng sẽ ảnh hưởng nhiều đến thị trường, đó là lãi suất liên quan đến trần lãi suất tiền gửi dưới 6 tháng, nếu hạ mức lãi suất này sẽ tác động tâm lý. cũng như tác động thực tế hơn đến mặt bằng lãi suất trên thị trường. Như chúng ta đã biết, lãi suất ở Việt Nam tăng mạnh trong giai đoạn tháng 10 và tháng 11 năm 2022. Nhưng từ mức đỉnh đó, trong khoảng tháng 1 đến tháng 3 năm nay lãi suất đã hạ nhiệt, cũng xuống mức 10% rồi 9,5% và hiện tại chúng ta quan sát thấy chỉ khoảng 9%. Mặt bằng lãi suất tuy đã hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức khá cao so với giai đoạn trước nên sẽ tác động đến cầu tín dụng và cầu tiêu dùng. Chúng tôi cho rằng mặt bằng lãi suất hiện tại bắt đầu từ lãi suất cho vay sẽ cần giảm đâu đó trong khoảng 1,1% đến 1,5%.
Chúng tôi cũng cho rằng lãi suất của Fed sẽ đạt đỉnh vào tháng 6 và đồng USD sẽ không còn quá mạnh nữa, khi đó áp lực điều hành tỷ giá của Việt Nam cũng sẽ dễ thở hơn rất nhiều, giúp chúng ta có dư địa để hạ lãi suất. Bên cạnh yếu tố tỷ giá, một yếu tố rất quan trọng mà NHNN sẽ lưu ý trong năm nay là lạm phát. Nếu lạm phát tháng 3 tiếp tục hạ nhiệt, chúng ta sẽ có dư địa để NHNN điều chỉnh giảm lãi suất. Và đặc biệt nếu Fed giảm tốc độ tăng lãi suất, NHNN cũng có thể tính toán trong việc cắt giảm và điều hành giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến. Chúng tôi đang mong đợi việc giảm tỷ lệ hoạt động sẽ xảy ra vào tháng 7, tức là vào nửa cuối năm. Nhưng nếu điều này xảy ra nhanh chóng, nó có thể xảy ra sớm hơn, thậm chí vào tháng Năm hoặc tháng Sáu.
Vậy bạn nghĩ thị trường chứng khoán sẽ thay đổi như thế nào?
Tôi cho rằng trong ngắn hạn, với trạng thái thanh khoản thấp như hiện nay, cùng với việc đón nhận kết quả kinh doanh quý I/2023 chắc chắn sẽ không khả quan sẽ khiến mức định giá của thị trường Việt Nam không quá hấp dẫn. . Tuy nhiên, vẫn quanh mức 13 lần, tương ứng tỷ suất sinh lời của thị trường chỉ khoảng 8%, so với mặt bằng lãi suất huy động hiện nay không quá hấp dẫn. Chỉ khi nào chúng ta thấy lãi suất giảm rõ rệt, giúp lợi nhuận của doanh nghiệp khả quan hơn, lúc đó thị trường mới có làn sóng phục hồi rõ rệt hơn. Chúng tôi kỳ vọng sẽ bước vào xu hướng tăng trưởng phục hồi rõ rệt hơn từ nửa cuối năm 2023.
Vậy nhà đầu tư nên làm gì bây giờ?
Về lựa chọn ngành đầu tư, chúng tôi cho rằng nhóm ngành đầu tiên là các cổ phiếu liên quan đến ngành tài chính. Ngành tài chính đang trải qua trung tâm của một làn sóng khiến việc định giá của nó ngày càng trở nên hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tích lũy và thực sự trong ngành có những cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng vẫn duy trì mức tăng trưởng tốt trong năm nay. Kế đến là các ngành như bán lẻ, hoặc các ngành liên quan đến một phần câu chuyện đầu tư công, hoặc ngành năng lượng, dầu khí. Như chúng ta thấy rằng các chính sách hỗ trợ ngành đang bắt đầu tăng tốc và có nhiều cổ phiếu đang quay trở lại mức định giá thấp hơn 10 năm trước nhưng triển vọng thu nhập đang tăng trưởng tốt. hơn.
Link nguồn: https://cafef.vn/kqkd-quy-1-khong-qua-kha-quan-khien-dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-chua-thuc-su-hap-dan-188230328194250092.chn
