Thị trường chứng khoán vừa kết thúc chuỗi 4 phiên giảm điểm liên tiếp, chỉ số VN-Index tăng nhẹ khá giằng co và duy trì trong phần lớn thời gian. Tuy nhiên, thanh khoản thị trường sụt giảm đáng kể với giá trị khớp lệnh trên HoSE chỉ đạt 8.400 tỷ đồng, giảm 21,5% so với phiên trước và là mức thấp nhất kể từ ngày 25/11.
Như vậy, sau khoảng 1 tháng giao dịch tương đối sôi động, thị trường bắt đầu có dấu hiệu ảm đạm trở lại, dù biên độ dao động trong phiên vẫn khá lớn. Tâm lý thận trọng khi kỳ nghỉ lễ dài ngày đang đến gần có thể là một trong những yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường. Ngoài ra, một số nguyên nhân khác có thể lý giải phần nào cho sự sụt giảm thanh khoản.
Thứ nhất, định giá thị trường đã “đắt” so với thời điểm tạo đáy, mặc dù vẫn ở mức chấp nhận được. Theo dữ liệu từ Algo Platform, P/E trượt của VN-Index hiện ở mức 10,7x, cao hơn khoảng 12% so với giữa tháng 11. Mức định giá này vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình 10 năm và tương đương. tương đương thời kỳ đáy Covid.
Nhiều cổ phiếu cũng hồi phục nhanh và mạnh trong khoảng thời gian từ nửa cuối tháng 11 đến đầu tháng 12. Mức định giá thấp lịch sử không còn khiến dòng tiền “lỡ tàu” không mặn mà vào cuộc. Mặt khác, áp lực bán không quá lớn khiến giao dịch ảm đạm hơn.
Thứ hai, lực mua ròng của khối ngoại đã hạ nhiệt sau một thời gian gom hàng “khủng” trên diện rộng. Những phiên gần đây, giao dịch đột biến của khối ngoại chủ yếu tập trung vào các giao dịch thỏa thuận “deal” ở một số cổ phiếu. Hoạt động khớp lệnh của khối ngoại đã dịu đi đáng kể với vài trăm tỷ ở cả hai chiều mua và bán, thấp hơn nhiều so với con số nghìn tỷ trong giai đoạn thị trường lình xình quanh vùng đáy.
Không loại trừ khả năng, việc rút dòng tiền được đồn thổi mang tên P-Notes (Participatory Notes) là một trong những nguyên nhân khiến lực mua của khối ngoại “hụt hơi”. Đây là dòng tiền biến động nhanh và khó lường nên sẽ ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến thị trường trong ngắn hạn và thường được coi là có tính đầu cơ cao. Ngoài ra, dòng vốn vào thị trường thông qua các quỹ ETF cũng đang có dấu hiệu chững lại sau giai đoạn bùng nổ trước đó.
Thứ ba, lãi suất duy trì ở mức cao sẽ tiếp tục tác động đến dòng tiền vào chứng khoán. Theo VCBS, xu hướng tăng lãi suất của Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục trong năm 2023, mặc dù tốc độ và tần suất có thể chậm lại so với nửa cuối năm 2022. Điều này sẽ gây áp lực nhất định lên sự ổn định. tỷ giá VND so với USD, lạm phát mục tiêu và mặt bằng lãi suất trong nước.
VCBS kỳ vọng thanh khoản bình quân năm 2023 sẽ tương đương bình quân các tháng cuối năm 2022 và bình quân khoảng 600-650 triệu cổ phiếu/phiên trên cả 3 sàn, giảm tương ứng hơn 20-25%. Với sự sụt giảm của giá cổ phiếu theo VN-Index, giá trị giao dịch bình quân năm 2023 cũng được dự báo giảm 35%-45% so với năm 2022. Tương ứng, giá trị giao dịch bình quân đạt khoảng 12.000 – 1.400 tỷ đồng/phiên trên cả ba sàn giao dịch.
Link nguồn: https://cafef.vn/giao-dich-soi-dong-chua-duoc-bao-lau-thanh-khoan-thi-truong-lai-xuong-muc-thap-nhat-trong-gan-mot-thang-20221222155040035.chn
