Sau 3 tháng tăng liên tục với tốc độ tăng gần 15% từ đầu năm đến cuối tháng 3, VN-Index đang trong giai đoạn “nhạy cảm” với thanh khoản giảm mạnh chỉ còn khoảng 20.000 tỷ đồng trong vài phiên . gần đây. Áp lực chủ yếu đến từ tỷ giá, chênh lệch lợi suất… Dưới áp lực đó, khối ngoại bán ròng hơn 16.000 tỷ đồng từ đầu năm, trái với kỳ vọng của thị trường rằng nhóm này sẽ quay trở lại mua ròng từ quý I. Tháng 1 năm 2024.
Diễn biến tiếp theo của thị trường sẽ là điều được các nhà đầu tư quan tâm. VnEconomy đã có buổi trao đổi nhanh với ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta.
Sau 5 tháng tăng ổn định, thị trường đang bước vào xu hướng điều chỉnh giằng co với nhiều diễn biến kinh tế vĩ mô không thuận lợi như tỷ giá, chênh lệch lợi suất cao… Ông đánh giá những tác động này đến thị trường như thế nào? thị trường chứng khoán trong thời gian tới?
– Thị trường hiện nay đang đối mặt với nhiều rủi ro. Đầu tiên là tỷ giá hối đoái. Áp lực tỷ giá khá lớn do gần đây đồng USD có xu hướng phục hồi. Áp lực này nhiều khả năng sẽ còn tiếp tục trong bối cảnh lạm phát ngắn hạn quay trở lại do giá dầu tăng cao và căng thẳng địa chính trị. tăng. Nghĩa là, nguy cơ chi phí tăng cao đẩy và kéo lạm phát dẫn đến lãi suất tăng, khiến đồng USD tăng giá.
Thứ hai, chênh lệch lãi suất giữa USD và tiền đồng. Gần đây, khoảng cách đã được thu hẹp đôi chút nhờ các ngân hàng thương mại tăng lãi suất tiền gửi VNĐ, tuy nhiên lãi suất USD vẫn neo ở mức cao. Bởi ban đầu, nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng 6, nhưng kỳ vọng này đã giảm dần xuống dưới 50%. Kỳ vọng thấp hơn vô hình thức gây áp lực lên lãi suất đồng đô la để duy trì ở mức cao. Chênh lệch lợi suất giữa VNĐ và USD tiếp tục lớn.
Thứ ba, căng thẳng địa chính trị khiến giá cả hàng hóa như giá dầu bị ảnh hưởng nhiều nhất. Thông thường, dầu chiếm 30% trong rổ CPI nên lạm phát neo cao khiến Fed khó có thể sớm hạ lãi suất và lãi suất có xu hướng tăng. Đó là những yếu tố cộng hưởng trong tình hình tỷ giá.
Lãi suất tăng trở lại, lợi suất trái phiếu 1 năm của Mỹ tăng, lợi suất trái phiếu Việt Nam cũng tăng. Nhìn từ năm 2022 đến nay, đồng USD và lợi suất trái phiếu ảnh hưởng trực tiếp đến chứng khoán. Nếu hai chỉ số này tăng thì thị trường chứng khoán sẽ rất khó khăn.
Chưa kể, tháng 4 này là thung lũng thông tin và khá yên tĩnh. Nhà đầu tư đang chờ đợi kế hoạch kinh doanh năm 2024 nên khó có thời điểm để nhà đầu tư giao dịch mạnh.
Ông dự báo VN-Index trong ngắn hạn như thế nào?
– Có hai lĩnh vực hỗ trợ cần được quan tâm. Vùng hỗ trợ số 1 của VN-Index giảm xuống 1.230-1.235 điểm. Tất nhiên, vùng này có giữ được hay không vẫn còn quá sớm để trả lời; Trường hợp xấu nhất rơi vào vùng 1.200 – 1.210, đây là vùng hỗ trợ mạnh của thị trường. Thời điểm cân bằng nhất là khoảng 2 tuần cuối tháng 4, có thể rơi vào khoảng thời gian này để tiếp tục đà tăng.
Lượng bán ròng hơn 16.000 tỷ đồng của khối ngoại kể từ đầu năm dự kiến sẽ còn tiếp tục. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ hơn. Liệu dòng vốn trong nước có bị lung lay trước áp lực bán như vậy?
– Xu hướng bán ròng của khối ngoại sẽ chiếm ưu thế trong tháng 4 này. Nếu quay lại mua ròng, chúng ta sẽ phải đợi đến tháng 5 đến tháng 6 mới quay lại mua ròng và phải chờ tỷ giá hạ nhiệt. Các nhà đầu tư nước ngoài nhìn vào tỷ giá hối đoái. Khi tỷ giá tăng, họ có xu hướng bán ròng. Họ nắm giữ USD sinh lời nhiều hơn cổ phiếu nên họ bán đi và chờ thị trường điều chỉnh sâu để mua lại, hoặc đợi tỷ giá hạ nhiệt. Từ nay đến tháng 6, khó có thể kỳ vọng tỷ giá giảm mạnh nên xu hướng bán ròng vẫn tiếp tục và dự đoán dòng tiền ngoại sẽ quay trở lại vào cuối tháng 5, tháng 6.
Tuy nhiên, đà bán của nhóm này không ảnh hưởng nhiều đến thị trường. Quan sát cho thấy, từ đầu năm đến tháng 2-3, khối ngoại bán ròng hơn 11.000 tỷ đồng chỉ riêng cổ phiếu, trong khi năm 2023 bán ròng cả năm là 23.000 tỷ đồng. Riêng trong tháng 2 và tháng 3, họ bán với số lượng lớn nhất nhưng không ảnh hưởng đến xu hướng thị trường. Chưa kể, nhóm này chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ.
Tất nhiên, tâm lý nhà đầu tư cá nhân cũng có ảnh hưởng nhưng không đáng kể và không phải là nguyên nhân chính dẫn đến đợt điều chỉnh vừa qua. Nhà đầu tư bán chốt lời khi Vn-Index tiến gần 1.300 điểm.
Vậy đâu sẽ là động lực cho thị trường trong xu hướng dài hạn?
Thị trường có nhiều yếu tố hỗ trợ: 2024 thực sự là năm an toàn để đầu tư chứng khoán khi nền kinh tế đang phục hồi, Mỹ và châu Âu cũng đang hồi phục; 3 tháng đầu năm, Việt Nam xuất siêu; Tăng trưởng GDP quý I cũng rất tốt; môi trường lãi suất trong nước thấp hơn; Kỳ vọng lớn nhất ở cả thị trường thế giới và trong nước là Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng 6, dù chúng ta vẫn phải chờ đợi. Nhưng ít nhất trong năm nay, Fed dự kiến sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất.
Đối với Việt Nam, lãi suất có thể tăng nhưng vẫn ở mức thấp nên dòng tiền vẫn ưa chuộng các kênh đầu tư có rủi ro cao hơn như chứng khoán.
Năm nay, không chỉ doanh nghiệp phục hồi, còn có một yếu tố khác cũng là điểm cộng cho thị trường: nhiều doanh nghiệp trả cổ tức tiền mặt lớn. Đó là yếu tố rất tốt bên cạnh việc triển khai hệ thống KRX mới. Khả năng cao nó sẽ ra mắt vào đầu tháng 5, đây là bàn đạp cho thị trường chứng khoán.
Đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi, tâm lý nhà đầu tư đang bắt đầu suy yếu và thanh khoản giảm xuống mức thấp trong 2 phiên gần đây. Ông có lời khuyên nào dành cho nhà đầu tư để vượt qua giai đoạn này?
Hiện thị trường không quá thuận lợi, đặc biệt 2-3 tuần đầu tháng 4 không thuận lợi cho nhà đầu tư lướt sóng, chúng ta nên đưa tỷ trọng cổ phiếu xuống mức thấp để nhà đầu tư lướt sóng. Thời gian ngắn. Không đặt cược ký quỹ, quan sát vùng hỗ trợ 1.230 – 1.235 và vùng hỗ trợ mạnh 1.200-1.210 để giải ngân.
Với tầm nhìn trung và dài hạn, sự điều chỉnh là cơ hội để mua và nắm giữ. Mặc dù thị trường điều chỉnh trong tháng 4, lợi nhuận thu hẹp và thậm chí còn thua lỗ, nhưng nhìn cả năm, đó không phải là điều đáng lo ngại đối với thị trường.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/giam-doc-phan-tich-yuanta-xu-huong-di-len-van-rat-ben-van-hanh-krx-la-ban-dap-cho-thi-truong-thoi-gian-toi.htm
