Trong những năm gần đây, quỹ ETF đang dần trở thành xu hướng đầu tư trên toàn cầu và thị trường chứng khoán Việt Nam cũng không ngoại lệ. Các quỹ ETF được coi là một giải pháp thay thế rẻ hơn và hiệu quả hơn so với các quỹ tương hỗ do lợi thế của danh mục đầu tư đa dạng, chi phí giao dịch thấp và các lựa chọn chênh lệch giá. Đặc biệt, ETF còn giúp nhà đầu tư nước ngoài mua gián tiếp các cổ phiếu đã hết room.
Đối với nhà đầu tư cá nhân không chuyên nghiệp, việc mua chứng chỉ quỹ ETF sẽ giúp họ giải bài toán chọn cổ phiếu nào giữa hàng nghìn doanh nghiệp trên sàn chứng khoán và mang lại tỷ suất lợi nhuận ổn định, thậm chí vượt trội. về lâu dài so với việc đưa ra quyết định giao dịch cổ phiếu riêng lẻ. Nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett thường khuyên đầu tư vào các quỹ ETF dài hạn với chiến lược trung bình mua (DCA) sẽ giúp mang lại lợi nhuận tốt vì về lâu dài, nền kinh tế luôn tăng trưởng.
Trong một chia sẻ cách đây không lâu, ông Yun Hang Jin – Chủ tịch Hội đồng thành viên Công ty TNHH Quản lý quỹ KIM Việt Nam đánh giá: “Có lẽ bây giờ ETF là sản phẩm yêu thích của nhà đầu tư nước ngoài, nhưng tin tôi đi, vài năm nữa ETFs sẽ là lựa chọn không thể bỏ qua của nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam.” .
Số lượng ETF nội tăng chóng mặt nhưng dòng tiền nội, nhiều quỹ hầu như không hút thêm tiền sau IPO
Từ đầu năm 2022 đến nay, làn sóng ETF bắt đầu bùng nổ trên TTCK Việt Nam với sự xuất hiện của hàng loạt tên tuổi mới cả ngoại và nội như CSOP FTSE Vietnam 30 ETF, DCVFM VNMidcap ETF, KIM VNFinSelect ETF, MAFM VNDiamond ETF, FCAP VNX50 ETF.
Riêng năm ngoái, tổng giá trị dòng tiền vào Việt Nam thông qua các quỹ ETF lên tới hơn 30.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, hơn 2/3 con số trên đến từ các quỹ ETF ngoại, trong đó riêng quỹ Fubon ETF đã hút ròng gần 13.500 tỷ đồng. VNM ETF, FTSE Vietnam ETF hay iShare MSCI Frontier và Select EM ETF cũng lãi hơn nghìn tỷ.
Nhóm ETF nội yếu thế hơn hẳn khi bị hút ròng khoảng 10.000 tỷ đồng. Dù có 11 quỹ ETF (tính đến cuối năm 2022) nhưng dòng vốn chủ yếu tập trung vào DCVFM VNDiamond ETF (rút 7.800 tỷ đồng trong năm 2022) và một phần SSIAM VNFinLead (rút 1.050 tỷ đồng trong năm 2022). Số quỹ còn lại rất hạn chế rút tiền, thậm chí một số tên còn bị rút ròng.
Trên thực tế, gần như cả năm ngoái, chỉ có DCVFM VNDiamond ETF là cái tên duy nhất duy trì dòng tiền vào đều đặn. Các quỹ ETF khác đều có thời gian hút ròng khá dài, đặc biệt là nửa đầu năm. Phải đến những tháng cuối năm, dòng vốn vào các quỹ ETF nội mới đảo chiều chủ yếu nhờ động thái bắt đáy “khủng” của khối ngoại trong giai đoạn thị trường giảm sâu về đáy dài hạn.
Xu hướng trên kéo dài đến đầu năm 2023 trước khi chững lại và chuyển sang rút ròng trong thời gian gần đây. DCVFM VNDiamond ETF đang có tháng thứ 2 liên tiếp bị hút ròng hàng trăm tỷ đồng, quy mô dòng vốn vào kể từ đầu năm bị thu hẹp về 200 tỷ đồng. DCVFM VN30 ETF dù bị hút ròng hơn 500 tỷ nhưng chủ yếu tập trung vào tháng 1, sau đó chững lại và cũng bị rút ròng trong 2 tháng trở lại đây. SSIAM VNFinLead ETF giảm tốc để hút tiền trong khi những cái tên còn lại vẫn khá “ì ạch”.
Vì sao quỹ ETF nội khó hút tiền?
Sau thời gian nhập cuộc “ồ ạt” trong khoảng 3 tháng từ tháng 11/2022 đến tháng 1/2023, ngoại tệ đã chững lại đáng kể sau khi định giá thị trường không còn quá hấp dẫn. P/E của VN-Index tăng vọt sau khi số liệu lợi nhuận quý 4/2022 của các doanh nghiệp niêm yết được công bố là một trong những yếu tố tác động đến dòng vốn ngoại vào Việt Nam, trong đó ETF là một kênh quan trọng. quan trọng.
Bên cạnh yếu tố định giá, việc thiếu các lựa chọn, đa dạng và chất lượng cũng là yếu tố khiến các quỹ ETF nội khó hút tiền. Về cơ bản, dựa vào đặc điểm của chỉ số tham chiếu, ETF nội có thể chia thành 3 nhóm: tài chính, full room và bộ chỉ số (VN30, VNX50 hay VN100).
Hầu hết các quỹ ETF nội trên TTCK Việt Nam đều quy chiếu về VN30 với các tiêu chí quan trọng là vốn hóa và freefloat, như KIM VN30 ETF, DCVFM VN30 ETF, SSIAM VN30 ETF… Theo các rổ chỉ số như VNX50, VN100 là không nhiều khác với VN30, thậm chí còn kém hấp dẫn hơn do danh mục dàn trải hơn, nhiều cổ phiếu kém chất lượng hơn.
Nhóm này thường hút vốn mạnh nhờ dòng tiền bắt đáy khi thị trường giảm sâu và ngược lại, họ thường chịu áp lực bán mạnh khi định giá cao. Hiện tại, sau khi hồi phục mạnh từ vùng đáy hồi giữa tháng 11, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn không còn hấp dẫn khiến nhóm quỹ ETF này khó hút vốn ngoại.
Nhóm tham chiếu chỉ số tài chính bao gồm SSIAM VNFinLead ETF, KIM VNFinSelect ETF với danh mục chủ yếu là các cổ phiếu ngân hàng – vốn cũng được khối ngoại săn đón nhiều. Room ngoại đối với cổ phiếu nhóm này là rào cản chính đối với các tổ chức lớn với mục tiêu trở thành cổ đông chiến lược. Trong khi đó, nhà đầu tư nước ngoài cá nhân vẫn có thể dễ dàng mua/bán nhờ đặc tính freefloat cao và nhiều cổ phiếu vẫn còn dư room tương đối. Do đó, nhu cầu đầu tư thông qua chứng chỉ quỹ ETF không quá lớn.
Hút nhà đầu tư nước ngoài nhất là nhóm đã hết room với 2 đại diện là DCVFM VNDiamond ETF và MAFM VNDiamond ETF đang gặp những vướng mắc nhất định. Một số cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số VNDiamond như MWG, PNJ cũng đang mất phong độ do tình hình kinh doanh gặp nhiều thách thức do suy thoái kinh tế.
Ngoài ra, DCVFM VNDiamond ETF còn hạn chế về quy mô (do điều lệ quy định không được đầu tư quá 10% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của một cổ phiếu đã mua ~10% cổ phiếu PNJ). Việc không thể tăng tỷ trọng đối với một số cổ phiếu khi NAV hiện đã vượt mốc 18.000 tỷ đồng cũng là rào cản khiến quỹ khó hút tiền.
Một quỹ khác là DCVFM VNMidcap ETF do Dragon Capital quản lý cũng không để lại nhiều ấn tượng do danh mục dàn trải và các cổ phiếu không quá hấp dẫn với khẩu vị của khối ngoại.
Bên cạnh những yếu tố trên, dòng vốn ETF vào Việt Nam cũng khó tránh khỏi ảnh hưởng từ xu hướng rút ròng khỏi các tài sản tài chính rủi ro cao trên toàn cầu. Dù chưa được công nhận là thị trường mới nổi (EM), nhưng SGI Capital cho rằng chứng khoán Việt Nam đã hội nhập sâu với dòng tiền đầu tư nước ngoài. ” Dòng tiền phân bổ vào kênh cổ phiếu trên toàn cầu sụt giảm sẽ tác động trực tiếp đến thị trường và dòng vốn FII có thể bị rút ròng khỏi chứng khoán Việt Nam thông qua các quỹ ETF, quỹ mở, P-notes… trong thời gian tới ” quỹ đầu tư cho biết.
Link nguồn: https://cafef.vn/duoc-cho-rang-se-tro-thanh-xu-huong-dau-tu-moi-vi-sao-cac-etf-noi-van-kho-hut-tien-du-hang-chuc-quy-da-ra-mat-188230417105827603.chn
