Thời gian gần đây, thị trường chứng khoán đang vận động theo xu hướng đi ngang trong biên độ hẹp với các phiên tăng giảm xen kẽ nhau. Điểm tích cực là thị trường vẫn duy trì xu hướng tích lũy đi lên với thanh khoản được cải thiện.
Điều nhà đầu tư quan tâm lúc này là liệu thị trường đã xác lập xu hướng tăng hay chưa? Đồng thời, hành vi bán ròng của khối ngoại trên thị trường thời gian qua liệu có đáng lo ngại? 
Dòng tiền lớn chưa thực sự gia nhập thị trường
Trao đổi về diễn biến thị trường, ông Bùi Văn Huy – Giám đốc Chi nhánh Chứng khoán DSC nhìn nhận hai khía cạnh.
Về yếu tố thế giới, diễn biến thị trường thế giới thời gian qua tiếp tục duy trì những diễn biến tích cực. Thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu vẫn hồi phục rất tốt với kỳ vọng về sự hạ nhiệt trong chính sách tiền tệ. Điểm trừ đến từ sự phân hóa nhất định khi thị trường châu Á diễn biến tương đối kém.
Bối cảnh trong nước cũng có xu hướng theo chiều hướng tích cực với động lực chính là hỗ trợ chính sách để phục hồi nền kinh tế với nỗ lực giải ngân tín dụng và đầu tư công vào cuối năm cùng với môi trường lãi suất thấp. Yếu tố kém tích cực cần theo dõi hiện nay có lẽ đến từ những ẩn số từ nợ xấu và thị trường trái phiếu.
Về yếu tố dòng tiền, các chuyên gia đánh giá cao sự trở lại của nhà đầu tư cá nhân với sự hưng phấn nhất định trong những ngày cuối năm. Nhưng cần lưu ý, điều thị trường cần nhất không phải là sự bùng nổ thanh khoản bất thường mà là sự cải thiện ổn định của dòng tiền dưới sự dẫn dắt của các nhóm chủ chốt. Việc dòng tiền duy trì ổn định và cải thiện đủ để duy trì diễn biến theo hướng tích cực.
Trên thực tế, không thể khẳng định thanh khoản đột ngột phiên 7/12 là dòng tiền lớn, bởi đây có thể đơn giản là áp lực chốt lời và phân phối của nhiều nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ. Nhịp tăng của thị trường không thể duy trì mãi dưới đà tăng của nhóm cổ phiếu midcap và Smallcap. Thay vào đó, các nhóm vốn hóa lớn cần quay trở lại dẫn đầu làn sóng.
Ngoài ra, đối trọng tiêu cực là động lực bán ròng quyết định của khối ngoại. Có nhiều nguyên nhân dẫn đến đà bán ròng và mức độ giao dịch chung của khối ngoại không lớn so với toàn thị trường. Tuy nhiên, đà bán ròng chính với các cổ phiếu trụ và nếu kéo dài cũng sẽ là áp lực đáng cân nhắc. Dòng tiền riêng lẻ tại các cổ phiếu vừa và nhỏ rất mạnh trong thời gian gần đây, tuy nhiên dòng tiền trụ cột chưa thực sự nổi bật khiến chỉ số chung không tăng nhiều như các cổ phiếu vừa và nhỏ.
Một phần động lực bán ròng của khối ngoại là do sự dịch chuyển của dòng vốn lớn trên phạm vi toàn cầu. Ngoại trừ Ấn Độ, nhiều thị trường lớn châu Á bị bán ròng rất mạnh, dòng vốn chứng khoán có sự dịch chuyển lớn sang Mỹ và châu Âu sau những động thái nhằm giảm bớt phần nào áp lực lên chính sách tiền tệ của Mỹ. Mỹ. Bên cạnh đó, sản xuất trong nước phục hồi chậm cũng có thể là nguyên nhân khiến khối ngoại bán ròng mạnh.
Không có nhiều nguyên nhân dẫn tới sự sụt giảm mạnh
Kết luận bối cảnh trên, chuyên gia DSC cho rằng thị trường nhiều khả năng vẫn duy trì được dòng tiền ổn định và không có nhiều nguyên nhân sụt giảm mạnh. Biên độ giao dịch hiện tại của VN-Index là 1.080-1.130. Trong trường hợp tích cực, phá vỡ ngưỡng kháng cự 1.130, vùng kháng cự tiếp theo sẽ vào khoảng 1.150-1.160.
Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng nếu không tận dụng cơ hội trong tuần tới thì cơ hội bứt phá của thị trường ít nhiều sẽ bị thu hẹp. Thị trường không thể tồn tại mãi với những cổ phiếu vừa và nhỏ cũng như dòng đầu cơ, thay vào đó, cổ phiếu trụ cần phải có dấu ấn rõ ràng và đồng thuận hơn. Nếu nhóm trụ “mất tiền” và nhóm vừa và nhỏ phân phối sẽ là tín hiệu kém tích cực mà nhà đầu tư cần theo dõi trong 1-2 phiên đầu tuần.
Dù có mức độ thận trọng nhất định trong ngắn hạn nhưng chuyên gia này vẫn nhìn nhận tích cực về tương lai của thị trường và nền kinh tế năm 2024 cùng một số yếu tố cần theo dõi như (1) Kinh tế thế giới sẽ ra sao dù điều gì xảy ra tiếp theo 6 tháng, quan trọng nhất vẫn là Mỹ, giai đoạn thử nghiệm cuối cùng khi sau đó dù neo cao nhưng lãi suất sẽ giảm dần. (2) Châu Á phân hóa, một số nước sẽ khắc phục nợ xấu và sự suy thoái của thị trường bất động sản (3) Trong nước vẫn sẽ có “cú va chạm” trong xử lý nợ xấu và phục hồi kinh tế
Vì vậy, nhà đầu tư tập trung vào nhóm có triển vọng tích cực trong năm 2024 cần chú ý đến việc định giá. Trong khi nhà đầu tư quan tâm đến nhóm bắt đáy có triển vọng tiêu cực thì nhóm này được định giá tốt hơn nhưng cần tính toán thời gian cẩn thận về thời gian hồi phục và khả năng trụ vững trước khó khăn.
Đối với cổ phiếu chứng khoán, dù được hưởng lợi từ thông tin KRX nhưng cần phải thừa nhận rằng định giá cổ phiếu không còn rẻ nữa. Tất nhiên, cổ phiếu là câu chuyện về dòng tiền. Khi tiền vào, giá tăng và khi dòng tiền sôi động thì chuyện gì cũng có thể xảy ra, nhất là với nhóm cổ phiếu chứng khoán hiện nay. Tuy nhiên, nhà đầu tư Nhà đầu tư vẫn cần thận trọng với nhóm này.
Trao đổi thêm về KRX, các chuyên gia nhấn mạnh, một số quốc gia đã áp dụng KRX từ lâu như Hàn Quốc (cha đẻ của KRX), Thái Lan,… tỷ lệ thanh khoản/vốn hóa chỉ quanh mức Việt Nam hiện nay. Nghĩa là, so với quy mô, Việt Nam đã rất tích cực trong giao dịch và KRX khó có khả năng tăng thanh khoản đáng kể.
Link nguồn: https://cafef.vn/chuyen-gia-dong-tien-lon-chua-thuc-su-nhap-cuoc-can-trong-voi-nhom-co-phieu-chung-khoan-18823121018244843.chn
