Áp lực đáo hạn trái phiếu tiếp tục đè nặng lên doanh nghiệp. Theo Hiệp hội Bất động sản TP.HCM (HoREA), đến năm 2023 – 2024, ước tính có khoảng 790.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn. “Đây là điểm khác biệt “cần xử lý thích đáng”, Chủ tịch HoREA Lê Hoàng Châu nói.
Thông tin về trái phiếu doanh nghiệp, mới đây ngày 14/11, Bộ Tài chính cũng cho biết, tổ chức phát hành phải có trách nhiệm tự cân đối dòng tiền để đảm bảo cam kết với nhà đầu tư. khi phát hành trái phiếu.
“Trong trường hợp khó khăn về tài chính, cần chủ động xây dựng phương án trả nợ cụ thể và phối hợp chặt chẽ với nhà đầu tư để đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư và đảm bảo uy tín của doanh nghiệp. như cơ cấu lại nợ, đàm phán hoán đổi trái phiếu, xử lý tài sản đảm bảo, thỏa thuận thanh toán gốc, lãi trái phiếu bằng tài sản khác của doanh nghiệp; Trường hợp không thỏa thuận được thì xử lý theo quyết định của tòa án”, văn bản của Bộ Tài chính nêu.
Theo Bộ Tài chính, đối với nhà đầu tư, khi tổ chức phát hành gặp khó khăn về thanh toán, nhà đầu tư có thể chủ động làm việc với doanh nghiệp, tổ chức cung cấp dịch vụ để thống nhất phương thức thanh toán. giải quyết phù hợp, đảm bảo quyền lợi của cả nhà đầu tư và tổ chức phát hành. “Nhà đầu tư cần thận trọng phân tích, phân loại trái phiếu mình sở hữu để có quyết định phù hợp, không nghe theo những tin đồn thất thiệt”, văn bản của Bộ Tài chính nêu rõ.
Thực tế, từ đầu năm đến nay, thị trường trái phiếu doanh nghiệp liên tục bất ổn. Đây là lý do khiến số lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong 3 quý đầu năm 2022 giảm mạnh, cùng với đó là lượng trái phiếu doanh nghiệp mua trước hạn tăng mạnh.
Theo thống kê từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), khối lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành có xu hướng giảm dần như sau: Quý I đạt 134.800 tỷ đồng. tỷ đồng, quý II đạt 122.400 tỷ đồng, quý III là 65.900 tỷ đồng và tháng 10 là 5.800 tỷ đồng. Trong khi đó, lũy kế 9 tháng đầu năm 2022, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp mua lại là 142.209 tỷ đồng, chiếm khoảng 11,8% dư nợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp cuối năm 2021. tháng đầu năm có 58.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ đến hạn thanh toán. Trong đó, có tới 35.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ ngành bất động sản phải đáo hạn.
Hiện nhiều trái phiếu lớn của doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp lớn bất động sản đã đến hạn thanh toán. Tuy nhiên, do thị trường BĐS khó khăn và chính sách siết chặt tín dụng, nhiều doanh nghiệp BĐS rơi vào tình trạng thanh khoản chậm, không có khả năng chi trả cho chủ đầu tư.
Theo đó, một số doanh nghiệp BĐS lớn trên thị trường đã sử dụng phương án hoán đổi nợ thành sản phẩm BĐS với nhiều cam kết, ưu đãi cho trái chủ. Trường hợp khách hàng không muốn chuyển nợ thành sản phẩm BĐS, có thể tiếp tục gia hạn trái phiếu từ 1-2 năm với cam kết lợi nhuận tối thiểu bằng hoặc lớn hơn gói trái phiếu vừa đáo hạn. Đây cũng được coi là thời điểm hợp lý để doanh nghiệp đàm phán, làm việc với các bên liên quan nhằm cân đối dòng tiền và thanh khoản ổn định.
Trao đổi với chúng tôi, một doanh nghiệp BĐS lớn trên thị trường cho biết: “10 tháng đầu năm chúng tôi đã mua trước hạn hàng chục nghìn tỷ đồng trái phiếu. Tuy nhiên, vào thời điểm cuối năm do ảnh hưởng của chiến tranh Nga – Ukraine, cùng với những bất ổn của kinh tế thế giới, thị trường bất động sản đóng băng khiến các nhà đầu tư không thanh toán đủ số tiền trái phiếu đến hạn. chậm lại”.
“Mong các nhà đầu tư thông cảm và tin tưởng doanh nghiệp trong giai đoạn khó khăn này. Phương án chuyển nợ thành sản phẩm cho nhà đầu tư với cam kết chặt chẽ là nỗ lực cao nhất hiện nay. Đây cũng là cơ hội để nhà đầu tư mua tài sản với giá rẻ”, ông nói.
Bàn về giải pháp lấy vốn cho doanh nghiệp BĐS khi trái phiếu đáo hạn, ông Huỳnh Minh Tuấn, nhà sáng lập Công ty tư vấn quản lý tài sản FIDT từng chia sẻ, kinh nghiệm các nước cho thấy, để có nguồn tiền trả nợ trái phiếu đến hạn, doanh nghiệp sẽ phải bán tài sản lưu động để thu tiền như tài sản đầu tư, tiền gửi tiết kiệm… “Một giải pháp khác cho lượng trái phiếu. Trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn đang được một số nước trên thế giới áp dụng là chuyển đổi nợ thành sản phẩm, nghĩa là trái chủ sẽ được mua các sản phẩm như bất động sản doanh nghiệp với nhiều ưu đãi hấp dẫn và giá cả hợp lý hơn giá thị trường”, ông Tuấn nói.
Đánh giá về bài toán hoán đổi nợ thành sản phẩm của các doanh nghiệp BĐS lớn hiện nay, Luật sư Trương Thanh Đức cho rằng, hình thức tổ chức phát hành cho phép trái chủ hoán đổi trái phiếu thành nhà, đất tại các dự án. Dự án họ đang phát triển hoặc áp dụng chính sách tương đương được cho phép, hợp pháp, hợp lệ và không vi phạm pháp luật. Đồng thời, luật sư đánh giá đây là bài toán đánh đổi rất hợp lý, thể hiện bên phát hành có năng lực, trách nhiệm và có tài sản.
Vị chuyên gia pháp lý lý giải, nếu nhà đầu tư có tiền nhưng không có việc gấp thì có thể đầu tư khi thấy hợp lý, giá tiềm năng thì chuyển sang đầu tư, an toàn hơn vì chúng tôi mua tài sản chứ không phải cam kết bằng giấy tờ nữa. Tuy nhiên, điều này sẽ phụ thuộc vào quan điểm, dài hạn và đặc thù của sản phẩm.
Ngoài ra, luật sư Trương Thanh Đức nhấn mạnh, nếu chuyển đổi vượt quá giá thị trường sẽ khó chấp nhận và khó thanh khoản. Nếu việc chuyển đổi diễn ra bình thường, hình thức trái chủ hoán đổi trái phiếu thành bất động sản được xem là phương án nên cân nhắc và có nhiều tiềm năng để lựa chọn.
Một báo cáo mới đây của FiinGroup cũng khuyến nghị nhà đầu tư tham gia thị trường cần bình tĩnh và tỉnh táo trước những thông tin nhiễu loạn được lan truyền, tránh bán tháo, cắt lỗ đang nắm giữ khi chưa đánh giá đúng sức mạnh của thị trường. sức khỏe tài chính của tổ chức phát hành. Trong trường hợp nhà đầu tư đang nắm giữ trái phiếu mà doanh nghiệp không trả được lãi và/hoặc gốc thì việc chấp nhận thương lượng, dàn xếp với doanh nghiệp, trung gian sẽ là giải pháp tốt cho các bên.
Link nguồn: https://cafef.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-no-luc-ra-phuong-an-xu-ly-trai-phieu-den-han-20221130120530211.chn
