Trong báo cáo gần đây, Chứng khoán ACBS đánh giá bối cảnh vĩ mô thế giới, đặc biệt là Mỹ, đang thuận lợi cho thị trường chứng khoán khi những tín hiệu cho thấy Fed và ngân hàng trung ương nhiều nước đã hoàn tất quá trình tăng lãi suất ngày càng rõ ràng. Thị trường kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu quá trình cắt giảm lãi suất từ giữa năm 2024.
Chính sách điều hành của Việt Nam tiếp tục theo hướng nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, các chỉ số vĩ mô cho thấy kinh tế Việt Nam đang phục hồi chậm hơn dự kiến. Hai ngành tác động lớn nhất tới VN-Index là ngân hàng và bất động sản và chưa tìm được động lực rõ ràng. Các chính sách hỗ trợ liên tục được ban hành và triển khai nhưng tác dụng đối với tăng trưởng kinh tế vẫn chưa phát huy hiệu quả.
Về thị trường chứng khoán, việc khối ngoại đẩy mạnh tái cấu trúc quỹ và tăng cường bán ròng trong tháng cuối năm cùng với bối cảnh kinh tế vĩ mô chưa thực sự cải thiện đã khiến việc hồi phục của chỉ số gặp khó khăn.
Áp lực bán ròng của khối ngoại chủ yếu ảnh hưởng đến các cổ phiếu trong rổ VN30, tập trung vào cổ phiếu nhóm VHM và MWG. Đồng thời, ngành ngân hàng – vốn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong VN30 – cũng đang giao dịch ở mức định giá rất thấp so với lịch sử.
Tuy nhiên, khi so sánh định giá ngành ngân hàng Việt Nam với các nước trong khu vực Đông Nam Á và Ấn Độ, định giá ngành ngân hàng Việt Nam không quá rẻ. Vì vậy, dù được định giá hấp dẫn so với lịch sử nhưng vẫn chưa đủ thuyết phục để kỳ vọng ngành ngân hàng sẽ thu hút dòng tiền ngoại quay trở lại khi FED bắt đầu hạ lãi suất.
Ngoài ra, việc định giá cổ phiếu mid-cap theo cả P/E và P/B không còn rẻ nữa. Định giá cổ phiếu vốn hóa nhỏ theo P/E cao nhất kể từ năm 2015. Vì vậy, có vẻ như giá cổ phiếu nhóm này đã chạy trước và phản ánh phần lớn kỳ vọng hồi phục. thu lại lợi nhuận trong tương lai.
VN-Index đang kiểm định vùng kháng cự 1.130 -1.140 điểm, vùng kháng cự quan trọng của chỉ số. Vì vậy, thị trường khó có khả năng bứt phá mạnh mẽ, xu hướng chính là dao động trong vùng 1.100 – 1.180 điểm.
Về chiến lược đầu tư, chuyên gia ACBS cho rằng nhà đầu tư nên tập trung vào một số nhóm có triển vọng tích cực trong quý 4/2023 và quý 1/2024 hoặc kỳ vọng phục hồi sau mức định giá thấp kỷ lục như Bất động sản. Khu công nghiệp; Hạ tầng & xây dựng dân dụng; Dầu khí; Phân bón & Hóa chất cơ bản; Vận tải hàng hóa & cảng biển; Công nghệ.
Đối với nhóm ngành chứng khoán, ACBS điều chỉnh xếp hạng ngành chứng khoán ngắn hạn từ Tích cực sang Trung lập. Lý do chính là kỳ vọng đối với KRX bị hạ thấp. Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường trong tháng 12/2023 chưa thực sự cải thiện.
Link nguồn: https://cafef.vn/acbs-dinh-gia-co-phieu-ngan-hang-hap-dan-so-voi-lich-su-nhung-chua-du-thuyet-phuc-dong-tien-ngoai-tro-lai-188231220181105616.chn
