Vững vàng trước những cú sốc thị trường
Những phiên giao dịch cuối cùng của tháng 2 chứng kiến hàng chục cổ phiếu ngân hàng lao dốc trong bối cảnh thị trường điều chỉnh, chỉ lác đác vài mã giữ được sắc xanh. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn đánh giá cao nhóm cổ phiếu ngân hàng nhờ tiềm lực tài chính vững chắc và triển vọng kinh doanh khả quan khi nền kinh tế đang trên đà phục hồi mạnh mẽ. Mặt khác, với tỷ trọng vốn hóa lớn trên TTCK, nhóm này được kỳ vọng sẽ hưởng lợi khi TTCK Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi.
Tuy nhiên, theo các chuyên gia, trong ngắn hạn, một số ngân hàng sẽ ít nhiều gặp khó khăn do tác động bất lợi từ nền kinh tế, nhất là từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp và thị trường bất động sản nên sẽ phân hóa. rõ ràng giữa các nhóm ngân hàng. Nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên lựa chọn các mã ngân hàng phòng thủ, có hệ số quản trị rủi ro tốt và tỷ trọng cho vay bất động sản thấp.
Cổ phiếu ngân hàng được đánh giá là rất triển vọng trong trung và dài hạn nhờ nền tảng tài chính vững chắc và hiệu quả kinh doanh cao.
Đứng đầu trong danh sách được đánh giá cao là cổ phiếu VCB của Vietcombank. Theo đánh giá của Công ty chứng khoán VnDirect, cổ phiếu này sở hữu chất lượng tài sản tốt, nguồn thu nhập đa dạng. Cụ thể, tỷ lệ CASA ở mức 32,3% (tại thời điểm 31/12/2022) và thị phần tài trợ xuất nhập khẩu. Bên cạnh đó, với vai trò là ngân hàng quốc doanh, Vietcombank sẽ được hưởng lợi từ việc gia tăng đầu tư công. Ngoài ra, câu chuyện phát hành riêng lẻ vào năm 2024 nếu thành công cũng sẽ là động lực tăng giá.
Chứng khoán Yuanta Việt Nam cũng cho rằng, cổ phiếu VCB sẽ ít bị ảnh hưởng bởi khó khăn của thị trường trái phiếu doanh nghiệp và thị trường bất động sản nhờ tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp thấp. 1% tổng dư nợ) và tỷ trọng cho vay các công ty kinh doanh bất động sản chỉ ở mức 4% trên tổng dư nợ. Bên cạnh đó, một tấm đệm dự phòng vững chắc giúp Vietcombank tránh được cú sốc sụt giảm lợi nhuận. Yuanta Việt Nam dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2023 của Vietcombank đạt 25% so với năm 2022, tăng trưởng tín dụng đạt 18% (cao hơn dự báo tăng trưởng tín dụng của toàn hệ thống năm 2023). 13%) và tỷ lệ nợ xấu dự báo ở mức 0,9%.
Một ngân hàng khác được đánh giá cao là ACB với mô hình kinh doanh ít rủi ro. Đặc biệt ACB là một trong số ít ngân hàng không đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp. Đến cuối năm 2022, tỷ lệ an toàn vốn cá nhân và tỷ lệ an toàn vốn cấp 1 của ACB lần lượt đạt 12,2% và 12,8%, vượt xa yêu cầu tối thiểu của NHNN là 8%. Tuy nhiên, Công ty chứng khoán VnDirect lưu ý thanh khoản của ngân hàng này chưa thực sự tối ưu, khi tỷ lệ LDR cao có thể hạn chế tăng trưởng cho vay giai đoạn 2023-2024.
STB của Sacombank – ngân hàng đang trong giai đoạn tái cơ cấu cuối cùng – cũng được đánh giá cao. Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) đánh giá, tốc độ xử lý dư nợ tại VAMC trong năm 2022 của ngân hàng này sẽ nhanh hơn, giúp giảm bớt gánh nặng trích lập dự phòng trong 2 năm tới. Sacombank có thể bán khoản nợ liên quan đến Phong Phú vào năm 2023 và 32,5% cổ phần được đem thế chấp tại VAMC vào năm 2024, ngân hàng sẽ không cần trích lập thêm chi phí dự phòng cho VAMC đến năm 2023. Nghĩa là ngân hàng cũng có thể hoàn nhập 5.000 tỷ đồng tỷ đồng chi phí dự phòng cho VAMC năm 2024. Ước tính, chi phí dự phòng dự báo sẽ giảm tương ứng 31,8% trong năm 2023 (so với năm 2022). và 63,65% vào năm 2024.
Triển vọng dài hạn
Mặc dù, một số ngân hàng gặp khó khăn trong ngắn hạn do tỷ trọng nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp và dư nợ bất động sản cao, nhưng vẫn là những đơn vị có nền tảng và triển vọng kinh doanh tốt. Trong số này, có thể kể đến Techcombank khi sở hữu chất lượng tài sản tốt, tấm đệm vốn vững chắc và tính minh bạch thông tin cao với nhà đầu tư trong quá trình mua bán trái phiếu sẽ là những điểm cộng lớn. với cổ phiếu TCB của ngân hàng này. VnDirect nhận thấy tỷ lệ phí trên tổng thu nhập cao giúp ngân hàng đa dạng hóa nguồn thu. Ngoài ra, Techcombank còn sở hữu những lợi thế lớn như tỷ lệ CASA cao hàng đầu ngành và chất lượng tài sản tốt sẽ giúp ngân hàng giảm thiểu rủi ro thu hẹp NIM và gia tăng nợ xấu. Đáng chú ý, định giá cổ phiếu TCB năm 2023 khá hấp dẫn với P/B chỉ 0,7x – con số thấp nhất trong lịch sử.
Cổ phiếu VPB của VPBank cũng gặp bất lợi trong ngắn hạn khi tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản, nợ xấu cao trong hệ thống. Nhưng ngân hàng có số dư dự trữ đệm (đến 31/12/2022) cao nhất trong nhóm ngân hàng tư nhân với 13.675 tỷ đồng, tăng 38% so với đầu kỳ. Giới đầu tư nhận định VPB còn có những lợi thế từ câu chuyện riêng như phát hành riêng lẻ cho cổ đông chiến lược nước ngoài là động lực tăng giá quan trọng; đẩy mạnh đầu tư vào các mảng, sản phẩm kinh doanh mới như VPBank Securities (cổ phiếu), OPES (bảo hiểm phi nhân thọ)…
Một cái tên khác được nhắc đến là VIB. Trong đó, VIB là ngân hàng có tốc độ tăng trưởng cao và đang tập trung cho vay tiêu dùng (mua nhà, mua ô tô) nhằm đa dạng hóa nguồn thu. Tăng trưởng của VIB được dự báo sẽ chậm lại trong ngắn hạn do thị trường bất động sản trầm lắng ảnh hưởng xấu đến nguồn thu từ hoạt động cho vay mua nhà; Việc thu hẹp NIM và tăng chi phí dự phòng là tất yếu khi ngân hàng không có CASA quá cao và tỷ lệ bán lẻ gần như tối ưu. Tuy nhiên, khi khó khăn qua đi, việc đẩy mạnh hoạt động cho vay tiêu dùng, tăng thu ngoài lãi lại trở thành lợi thế của ngân hàng.
Tóm lại, trong năm 2023, giới đầu tư kỳ vọng kết quả kinh doanh nhóm ngân hàng sẽ ổn định hơn khi áp lực lãi suất, tỷ giá giảm bớt, thanh khoản được cải thiện nhờ sự thúc đẩy của các bộ, ngành, địa phương. gói đầu tư công. Định giá nhiều cổ phiếu ngân hàng đang ở vùng hấp dẫn chưa từng có và sẽ sớm mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư khi tăng trưởng kinh tế phục hồi mạnh mẽ trở lại.
Link nguồn: https://cafef.vn/co-phieu-ngan-hang-van-hap-dan-song-se-co-phan-hoa-20230302084603604.chn
