Trong báo cáo mới cập nhật, Công ty chứng khoán VCBS đánh giá, triển vọng 2023 của ngành xây dựng sẽ có sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành kinh doanh.
VCBS cho rằng Điều kiện hoạt động xây dựng sẽ được cải thiện rõ rệt năm 2023 với lực lượng lao động cơ bản trở lại mức ổn định. Ngoài ra, chu kỳ thời tiết được dự báo chuyển sang trạng thái El Nino (với đặc điểm lượng mưa ít) tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động xây dựng, nhất là các dự án hạ tầng giao thông.
Đặc biệt, từ quý III/2022, giá một số mặt hàng VLXD (đặc biệt là thép) có sự sụt giảm đáng kể. VCBS kỳ vọng giá thép sẽ không ghi nhận xu hướng tăng mới trong năm 2023 do nhu cầu thép thế giới thấp trong khi chuỗi cung ứng được nối lại sau đại dịch. Giá nguyên vật liệu giảm dự báo sẽ tác động tích cực đến biên lợi nhuận của các doanh nghiệp xây dựng.
Tuy nhiên, VCBS nhấn mạnh va chạm Sẽ có sự khác biệt giữa các nhóm kinh doanh khi nhóm xây dựng dân dụng (đặc biệt là dự án cao tầng) và xây dựng công nghiệp sẽ được hưởng lợi đáng kể do nguyên liệu thép/tôn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu giá thành. Biên lợi nhuận của các doanh nghiệp trên được kỳ vọng sẽ cải thiện khi các hợp đồng với nhà cung cấp được điều chỉnh theo đơn giá mới. Đối với các doanh nghiệp xây dựng cơ sở hạ tầng (đặc biệt là các dự án đường cao tốc), tác động sẽ khá hạn chế do vật liệu chiếm tỷ trọng cao trong tổng chi phí (đắp đất, cát san lấp, đá…) giá vẫn đang trong xu hướng tăng.
Cụ thể hơn, đối với nhóm xây dựng dân dụng (CTD, HBC, PHC, Ricons,…) – chủ yếu xây dựng chung cư, khu đô thị, cao ốc văn phòng, trung tâm thương mại, năm 2023 sẽ là một năm tương đối khó khăn. Năm 2023, tình hình triển khai các dự án nhà ở và khối lượng thi công của các doanh nghiệp xây dựng dân dụng được dự báo vẫn ở mức thấp khi số lượng dự án được cấp phép thấp, thị trường bất động sản vào cuộc. Giai đoạn trầm lắng cộng với nguồn vốn phát triển dự án của chủ đầu tư bị thu hẹp do môi trường tín dụng thắt chặt và việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp khó khăn hơn.
Theo VCBS, chủ đầu tư các dự án quy mô lớn (khu đô thị lớn, khu phức hợp)… sẽ có xu hướng sử dụng dịch vụ của nhiều nhà thầu ở các phân khu/gói thầu khác nhau. Một mặt, điều này làm tăng cơ hội cho các nhà thầu tham gia các dự án quy mô lớn, nhưng vị thế đàm phán và biên lợi nhuận của doanh nghiệp dự kiến sẽ bị ảnh hưởng đáng kể. Từ đây, một số doanh nghiệp có lợi thế sẽ giữ được sự ổn định nhất định trong bối cảnh cạnh tranh mới là những doanh nghiệp có mối quan hệ lâu dài và gắn bó với các nhà đầu tư bất động sản lớn hoặc nằm trong hệ sinh thái. của chủ đầu tư.
Đặc biệt, trong năm 2023, một lượng đáng kể trái phiếu doanh nghiệp sẽ bắt đầu đáo hạn và sẽ tạo áp lực lớn lên các doanh nghiệp bất động sản. Nhiều chủ đầu tư có thể đối mặt với tình trạng thiếu hụt dòng tiền trầm trọng khi áp lực trích lập dự phòng các khoản phải thu dần trở nên mạnh mẽ hơn từ giữa năm 2023, ảnh hưởng đến khả năng và tiến độ thanh toán cho các nhà thầu.
Theo đó, doanh nghiệp có cơ cấu tài chính lành mạnh, nguồn tiền mặt lớn sẽ có sức bật tốt trong giai đoạn thị trường khó khăn. Ngoài ra, một yếu tố quan trọng mang tính quyết định là sở hữu nhiều lợi thế khi tham gia thị trường xây dựng công nghiệp và trúng các gói thầu lớn từ các doanh nghiệp FDI nhờ sự gần gũi trong văn hóa và quy trình vận hành. chuẩn hóa quốc tế.
tại nhóm xây dựng cơ sở hạ tầng (VCG, HHV, C4G, FCN, C47…) thi công đường cao tốc, sân bay, quốc lộ, cầu cống, VCBS đánh giá cao câu chuyện hưởng lợi từ đầu tư công. Kế hoạch đầu tư công trung hạn 2021-2025 là 2,9 triệu tỷ đồng – cao hơn nhiều so với các chu kỳ đầu tư trước đây. Giai đoạn 2023-2024 được dự báo là cao điểm giải ngân vốn đầu tư công, mang lại nguồn việc làm lớn cho doanh nghiệp xây dựng hạ tầng. Doanh nghiệp có quy mô lớn, tiềm lực tài chính mạnh sẽ đặc biệt có lợi thế trong đấu thầu các dự án trong chu kỳ đầu tư công 2021-2025.
Tuy nhiên, các dự án có khả năng đứng trước nguy cơ thiếu vật liệu san lấp (đặc biệt là vùng ĐBSCL). Kiểm soát chi phí đầu vào và thanh khoản sẽ tiếp tục là vấn đề then chốt đối với các nhà thầu và doanh nghiệp sở hữu mảng cung ứng VLXD hoặc đầu tư hạ tầng đi kèm, giúp bù đắp dòng tiền và tạo động lực. tăng trưởng dài hạn.
VCBS cho rằng các gói thầu xây lắp mới trong chu kỳ đầu tư 2021 – 2025 sẽ tập trung nhiều hơn vào các doanh nghiệp có quy mô, tiềm lực tài chính lớn và không phụ thuộc quá nhiều vào nguồn vốn vay tài chính để hoạt động. xây dựng. Các doanh nghiệp cũng cần có thể tận dụng lợi thế của việc tham gia vào các dự án cơ sở hạ tầng để cải thiện các hoạt động kinh doanh khác.
Trong khi đó, triển vọng kinh doanh tích cực được kỳ vọng vào nhóm xây dựng công nghiệp (FCN, LLM, Sumitech, Icons,…) chuyên thi công nhà xưởng, nhà máy, kho bãi. Theo VCBS, thị trường xây dựng nhà xưởng, kho bãi năm 2023 được dự báo tương đối thuận lợi cho các doanh nghiệp xây dựng trong nước nhờ nhu cầu nhà xưởng tăng cao khi dòng vốn FDI duy trì tốc độ tăng trưởng khả quan. Xu hướng các chủ đầu tư khu công nghiệp tự đầu tư hệ thống nhà xưởng rồi cho thuê lại (thay vì chỉ cho thuê đất) cũng đang gia tăng, qua đó mang lại lợi thế cho các nhà thầu trong nước. Bên cạnh đó, các nguyên vật liệu chính cho xây dựng nhà xưởng/nhà máy (thép thanh, thép cuộn, tấm lợp…) ghi nhận sự sụt giảm mạnh và được kỳ vọng sẽ cải thiện biên lợi nhuận của các doanh nghiệp.
Tuy nhiên, mức độ cạnh tranh được dự đoán sẽ tăng lên đáng kể trong thời gian tới khi nhiều doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực xây dựng dân dụng/hạ tầng tích cực gia nhập thị trường. VCBS ước tính thị phần sẽ dần thuộc về các doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực xây dựng dân dụng và cơ sở hạ tầng để đẩy nhanh tốc độ gia nhập thị trường.
VCBS đánh giá cao 3 doanh nghiệp là Vinaconex (VCG), Đèo Cả (HHV) và Fecon (FCN).
Link nguồn: https://cafef.vn/vcbs-co-hoi-cho-nganh-xay-dung-trong-nam-2023-nhung-khong-phai-voi-tat-ca-ong-lon-nhu-hoa-binh-coteccons-kem-noi-bat-20230106000435239.chn
