Trong báo cáo chiến lược tháng 1, Công ty chứng khoán VNDirect cho rằng, năm mới cạnh tranh thị trường sẽ sáng sủa hơn. Lợi suất VN-Index hấp dẫn hơn lãi suất tiền gửi 12 tháng của các ngân hàng thương mại.
Về bối cảnh vĩ mô, VNDirect kỳ vọng Fed sẽ giảm tốc độ tăng lãi suất, nhưng chu kỳ thắt chặt khó có thể kết thúc sớm. Có khả năng cao là sẽ có thêm hai đợt tăng lãi suất nữa của Fed với tổng cộng 50 điểm cơ bản trong quý đầu tiên của năm 2023.
Ngoài ra, khó có khả năng có bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào được thực hiện vào năm 2023 trừ khi nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái. Với dự báo suy thoái sẽ không xảy ra, nhóm nghiên cứu cho rằng Fed sẽ chỉ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào quý 1/2024 với mức giảm nhẹ 25 điểm cơ bản.
Nhóm phân tích dự kiến thu nhập thị trường sẽ tăng 17% trong năm tài chính 2022. Đối với năm tài chính 2023, thu nhập thị trường dự kiến sẽ tăng ở mức khiêm tốn 5% so với cùng kỳ trong nửa đầu năm 2023, sau đó được cải thiện đáng kể vào nửa cuối năm 2023, mang lại lợi nhuận cả năm tăng trưởng lên 14%.
Ngành hàng không sẽ nổi bật về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhờ các chuyến bay quốc tế phục hồi gần như hoàn toàn. Vật liệu xây dựng sẽ có tăng trưởng lợi nhuận đáng kể nhờ giá nguyên vật liệu đầu vào (than, quặng sắt) giảm.
Về định giá thị trường, P/E trượt 12 tháng dao động quanh mức 10,5 lần, thấp hơn 40% so với đỉnh năm nay và thấp hơn 34% so với P/E trung bình 5 năm. Định giá rẻ giúp thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút vốn đầu tư nước ngoài Tính từ đầu tháng 11, khối ngoại đã mua ròng hơn 30.000 tỷ đồng (~1,3 tỷ USD) trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
VNDirect cho rằng VN-Index có vùng đệm định giá so với lãi suất huy động. Cụ thể, lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng hiện ở mức 7,8%/năm, có một số ngân hàng nhỏ lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng lên tới 9,5%/năm.
Trong khi đó, hệ số giá trên thu nhập hiện tại của VN-Index vào khoảng 9,5%. Cùng với mức cổ tức 2,0%, lợi suất thị trường ước đạt 11,5%, đây vẫn là mức hấp dẫn so với lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại. Giới phân tích cho rằng mức định giá P/E hiện tại phản ánh lo ngại về triển vọng tăng lãi suất ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán.
Thận trọng trước Tết, ưu tiên một số nhóm ngành
Tuy nhiên, VNDirect cho rằng nhà đầu tư vẫn nên thận trọng trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Nhóm phân tích dự báo VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.000-1.100 điểm trong tháng 1. Thanh khoản thị trường vẫn yếu trước Tết Nguyên đán. Do đó, nhà đầu tư cần thận trọng trước kỳ nghỉ lễ sắp tới và hạn chế sử dụng đòn bẩy ở thời điểm hiện tại để giảm thiểu rủi ro.
Với những dự báo trên, VNDirect đưa ra một số chiến lược cho nhà đầu tư.
Thứ nhất, ưu tiên cổ phiếu “giá trị” và “cổ tức cao” cho chiến lược phòng thủ ngắn hạn
Với dự báo thanh khoản thị trường vẫn yếu trước Tết Nguyên đán, VNDirect cho rằng xu hướng hồi phục của thị trường có thể gập ghềnh. Do đó, nhà đầu tư nên ưu tiên đầu tư vào các cổ phiếu có cổ tức và giá trị cao, các doanh nghiệp có vị thế đầu ngành hoặc hoạt động trong các phân khúc có rào cản gia nhập cao, có bảng cân đối kế toán cao. Tính toán mạnh mẽ với đòn bẩy thấp và ít nhạy cảm hơn với biến động ngoại hối.
Thứ hai, đầu tư công sẽ là câu chuyện hứa hẹn xuyên suốt năm 2023
Sau một năm 2022 không đạt yêu cầu, phát triển cơ sở hạ tầng như một phần của đầu tư công sẽ thúc đẩy hoạt động của các tập đoàn xây dựng lớn. Dự án nhà ga T3 tại sân bay Tân Sơn Nhất chính thức khởi công ngày 24/12/2022. Ngoài ra, 12 dự án thành phần của Cao tốc Bắc Nam giai đoạn 2 được khởi công ngày 1/1/2023. Bên cạnh đó, xu hướng đầu tư xây dựng hạ tầng năng lượng sẽ được đẩy nhanh sau khi Quy hoạch điện 8 được phê duyệt chính thức.
Ưu tiên các cổ phiếu được hưởng lợi từ việc mở cửa của Trung Quốc
Trung Quốc nới lỏng dần các biện pháp phòng chống dịch bệnh trong nước từ đầu tháng 12/2022 và chính thức mở cửa biên giới với du khách nước ngoài từ ngày 8/1/2023. Theo nhóm phân tích, các nhóm ngành sẽ được hưởng lợi từ lộ trình mở cửa kinh tế của Trung Quốc bao gồm: Hàng không, Thủy sản, Xi măng và Cao su.
Link nguồn: https://cafef.vn/vndirect-chung-khoan-co-ty-suat-hap-dan-hon-lai-suat-huy-dong-12-thang-cua-cac-nhtm-2023010923510547.chn
