Trong báo cáo triển vọng đầu tư, Công ty chứng khoán DSC nhận định tích cực về mức định giá đã chạm đáy của chỉ số năm 2008 và 2012 và điều này sẽ kích thích dòng tiền đầu tư dài hạn giải ngân mạnh hơn vào năm 2023, qua đó tạo đà tăng trưởng cho sự phục hồi của thị trường.
Về dòng tiền, bên cạnh các quyết định điều hành lãi suất được nhiều người biết đến, DSC cho rằng quá trình thắt chặt định lượng cũng khiến dòng tiền lớn bị rút khỏi thị trường đầu tư. Mới đây, Ngân hàng Nhà nước đã có biện pháp tăng lãi suất điều hành thêm 2%, kéo theo lãi suất huy động ngân hàng thương mại tăng 3-4%, lãi suất liên ngân hàng 4-6%. Trong năm 2023 này, Quốc hội đề xuất giảm 1% lãi suất điều hành. DSC đánh giá, khả năng NHNN giảm lãi suất theo đề xuất của Quốc hội là không cao. Tuy nhiên, trong trường hợp lãi suất thực sự cắt giảm, đó có thể là yếu tố tích cực để tháo gỡ thanh khoản cho thị trường.
Về điểm số, DSC dự báo ở kịch bản cơ sở, chỉ số VN-Index sẽ dao động quanh ngưỡng 1.100 điểm (tương ứng mức tăng khoảng 9%). Với kịch bản tích cực, chỉ số có khả năng hướng tới mốc 1.300 điểm, tương ứng mức tăng 29%, nhưng ở kịch bản xấu, chỉ số chính có thể giảm 16% về ngưỡng 850 điểm.
Theo DSC, bối cảnh năm 2023 sẽ không quá sáng sủa, nhưng sẽ tích cực hơn so với diễn biến thị trường năm trước. Thị trường bắt đầu năm 2023 với nền định giá thấp hơn so với trước đây, chỉ khoảng 11 lần. Dựa trên dữ liệu lịch sử, định giá P/E tỷ lệ nghịch với lợi nhuận trong tương lai. Cụ thể, với mức P/E dưới 13 lần, tỷ suất sinh lời trong 3 tháng và 6 tháng tới kể từ năm 2013 chưa bao giờ là quá thấp. Vì vậy, với nhận định nền kinh tế sẽ gặp nhiều thách thức trong nửa đầu năm, Mức giảm quá mạnh vào cuối năm 2022 đã tạo mặt bằng giá đủ hấp dẫn và thu hẹp tiềm năng giảm.
Trong thời kỳ suy thoái hoặc khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, hầu hết các nhóm theo chu kỳ sẽ bị suy giảm lợi nhuận. Nhóm ngành phòng thủ, không mang tính chu kỳ như Thực phẩm & Đồ uống, Điện, Nước, Y tế, CNTT sẽ có nhiều kỳ vọng tích cực hơn. Các nhóm ngành này sẽ có sức đề kháng tốt hơn khi thị trường chưa xác nhận tạo đáy dài hạn và vĩ mô còn nhiều dấu hỏi. Tuy nhiên, mức giá nên được xem xét, Cổ phiếu phòng thủ nên được xem xét ở một mức giá hợp lý.
Đáy chứng khoán năm 2023 sẽ được xác nhận.
Đặc biệt, thị trường chứng khoán luôn đi trước nền kinh tế. Do đó, với nhận định nền kinh tế sẽ dần cải thiện về cuối năm, DSC dự báo thị trường chứng khoán có thể bắt đầu một chu kỳ mới trước khi nền kinh tế thực sự tạo đáy. Nhiều khả năng sang năm 2023, khi những thông tin xấu về nền kinh tế dần lộ ra và kèm theo sự đảo chiều trong chính sách tiền tệ, đáy của thị trường chứng khoán năm 2023 sẽ được xác nhận.
Một khi nền kinh tế bước vào giai đoạn phục hồi, việc phòng thủ có thể không còn phù hợp mà dòng tiền nên tập trung vào những ngành được hưởng lợi nhiều nhất trong giai đoạn phục hồi như: Tài chính (Ngân hàng, chứng khoán), Công nghiệp, Vật liệu, CNTT, Hàng tiêu dùng không thiết yếu… – những nhóm ngành đầu tàu trong giai đoạn phục hồi. Năm 2023 sẽ còn khó khăn nhưng thị trường tài chính nhiều khả năng sẽ bớt khó khăn hơn năm 2022 và là cơ hội để tích lũy tài sản cho một chu kỳ mới.
Link nguồn: https://cafef.vn/chung-khoan-dsc-day-cua-chung-khoan-se-duoc-xac-nhan-trong-nam-2023-co-phieu-phong-thu-khong-con-phu-hop-20230111092105748.chn
