Trong báo cáo cập nhật, Công ty chứng khoán VNDirect ước tính tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong quý IV/2022 chỉ đạt 3.619 tỷ đồng, giảm 95% so với quý trước và bằng 99% so với cùng kỳ. Trong đó, phần lớn là trái phiếu phát hành riêng lẻ và không có trái phiếu phát hành ra công chúng.
Nguyên nhân giảm mạnh được cho là do 2 nguyên nhân chính bao gồm Nghị định 65/2022/NĐ-CP ban hành ngày 16/9/2022 thắt chặt quy định cả hai phía cung và cầu của thị trường trái phiếu doanh nghiệp và Niềm tin của nhà đầu tư sụt giảm sau sự kiện Cơ quan quản lý chỉ ra hàng loạt sai phạm của tổ chức phát hành.
Tính cả năm 2022, thị trường trái phiếu doanh nghiệp trầm lắng với tổng giá trị phát hành giảm 64%, chỉ đạt 269.733 tỷ đồng. Trong đó trái phiếu phát hành riêng lẻ chiếm 97%, đạt 261.934 tỷ đồng; phát hành ra công chúng đạt 7.799 tỷ đồng.
Đến năm 2023, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đáo hạn quý I/2023 ước tính giảm 40% so với quý IV/2022 xuống 30.655 tỷ đồng. Tuy nhiên, Áp lực đáo hạn sẽ tăng mạnh trong quý 2 và quý 3 năm 2023 với giá trị lần lượt là 93.139 tỷ đồng (tăng trưởng 169%) và 89.488 tỷ đồng (tăng trưởng 50%). Sau giai đoạn thử thách này, giá trị đáo hạn quý IV sẽ hạ nhiệt, chỉ tăng 33% so với quý trước lên 59.571 tỷ đồng.
Trong cả năm 2023, với sự bùng nổ phát hành trái phiếu giai đoạn 2019 – 2021, tổng giá trị trái phiếu riêng lẻ đến hạn ước đạt khoảng 272.853 tỷ đồng, tăng 77% so với cùng kỳ. Trong đó, tỷ lệ đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp của các ngành Bất động sản, Tài chính – Ngân hàng, Ngành khác lần lượt là 38% và 37%. (Số liệu thống kê chỉ bao gồm các đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ từ năm 2019 đến nay và bao gồm các tổ chức phát hành đã mua lại trái phiếu trước hạn).
Theo VNDirect, trong bối cảnh chi phí tài chính tăng, nhu cầu trong nước yếu, thị trường bất động sản trầm lắng, các doanh nghiệp đang có xu hướng hoãn hoặc hủy kế hoạch mở rộng kinh doanh, dẫn đến nguồn cầu giảm. cầu vốn. Vì thế, VNDirect cho rằng thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tiếp tục trầm lắng trong nửa đầu năm 2023. Khối lượng phát hành sẽ phục hồi đáng kể trong nửa cuối năm 2023 từ mức thấp của năm 2022 nhờ lợi nhuận doanh nghiệp tốt hơn, lãi suất ổn định và cơ chế thị trường tốt hơn.
Mong Nghị định 65 sửa đổi
Cần phải nói rằng thị trường trái phiếu doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc dẫn vốn dài hạn vào nền kinh tế. Tuy nhiên, trong bối cảnh chính sách thắt chặt tiền tệ, chi phí tài chính gia tăng và siết chặt phát hành trái phiếu, một số tổ chức phát hành khó có cơ hội tiếp cận vốn để cơ cấu lại tài chính và đáp ứng các nghĩa vụ của mình. đáp ứng các nghĩa vụ nợ ngắn hạn. Rủi ro thanh khoản tập trung ở một số ngành có tỷ lệ đòn bẩy cao và biến động theo chu kỳ như bất động sản.
Đặc biệt, mối lo ngại về khả năng thanh toán ngày càng lớn khi hàng loạt vụ bắt giữ liên quan đến sai phạm trong phát hành trái phiếu doanh nghiệp và sử dụng vốn sai mục đích của một số chủ đầu tư bất động sản. lớn như Tân Hoàng Minh, Vạn Thịnh Phát. Niềm tin của nhà đầu tư cá nhân (chiếm khoảng 1/3 khối lượng giao dịch trái phiếu doanh nghiệp) vào thị trường này đã giảm xuống mức rất thấp, thể hiện qua việc nhiều nhà đầu tư ồ ạt bán ra. trái phiếu của bất kỳ tổ chức phát hành nào bằng mọi giá để thu về tiền mặt. Thậm chí, theo tìm hiểu, hiện một số trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ được giao dịch ở mức thấp hơn 4-5% mệnh giá, với lợi suất khoảng 10%-12%/năm. Điều này có nghĩa là người bán sẵn sàng chấp nhận với mức chiết khấu 14-17%.
Các cơ quan chức năng đã đưa ra nhiều thông điệp xoa dịu tâm lý hoang mang của thị trường và một số giải pháp tháo gỡ khó khăn. Một trong những giải pháp đó là việc ban hành Nghị định 65 sửa đổi, tâm điểm của thị trường là sự kiện này. VNDirect cho rằng cần thêm thời gian để các thành phần tham gia thị trường bao gồm tổ chức phát hành, bảo lãnh phát hành/tư vấn và nhà đầu tư thích ứng với các quy định mới.
Link nguồn: https://cafef.vn/vndirect-ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-manh-trong-quy-2-va-quy-3-2023-nhom-bat-dong-san-chiem-hon-1-3-20230214222447711.chn
