Yuanta Securities vừa công bố báo cáo cập nhật tình hình kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán tháng 9. Theo đó, nền kinh tế trong nước tiếp tục phục hồi nhờ tiêu dùng mạnh, xuất khẩu tăng trưởng và dòng vốn FDI tiếp tục tăng trưởng vào Việt Nam.
Các chỉ số sản xuất cũng tăng trưởng tích cực. Mặc dù giá cả hàng hóa tiếp tục tăng trong tháng 8, nhưng giá xăng dầu giảm đã kiềm chế lạm phát. Nhiều điểm sáng đã xuất hiện như tỷ giá bắt đầu hạ nhiệt, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng cũng hạ nhiệt theo.
Chỉ số sản xuất công nghiệp tiếp tục tăng so với tháng trước và so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, đơn đặt hàng mới và đơn đặt hàng xuất khẩu tiếp tục tăng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng trong tháng 8 chậm hơn so với tháng 7 nhưng vẫn ở mức cao. Nhu cầu tiếp tục tăng nhẹ ở cả thị trường trong nước và xuất khẩu.
Có những dấu hiệu cho thấy sản xuất đang tăng trưởng chậm hơn, chủ yếu là do thực tế là việc tuyển dụng vẫn chưa bắt kịp. Nhu cầu từ các nước xuất khẩu lớn đã tăng trở lại khi nền kinh tế của các nước xuất khẩu lớn đang phục hồi tốt hơn, với thặng dư thương mại mạnh mẽ là 4,5 tỷ đô la vào tháng 8. Nhập khẩu đang tăng mạnh, với bằng chứng cho thấy phần lớn là do nhập khẩu nguyên liệu thô để sản xuất tăng. Theo đó, Yuanta kỳ vọng xuất khẩu sẽ tăng trưởng tốt trong những tháng tới và thặng dư thương mại sẽ tiếp tục tăng.
Hoạt động đầu tư vẫn là động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng. Trong khi FDI đăng ký chậm lại trong tháng 8, FDI giải ngân vẫn tiếp tục tăng. Dòng vốn FDI có thể không tăng mạnh khi chờ đợi cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ sắp tới, và dòng vốn FDI dự kiến sẽ tăng trưởng tích cực hơn vào giai đoạn cuối năm. Tuy nhiên, giải ngân đầu tư công trong 8 tháng đầu năm vẫn khá chậm, đạt 274,5 nghìn tỷ đồng, đạt 40% kế hoạch của Thủ tướng Chính phủ.
Dữ liệu vĩ mô cho thấy điều kiện kinh doanh tiếp tục phục hồi và tăng trưởng, mặc dù với tốc độ chậm. Về mặt tích cực, có nhiều dấu hiệu cho thấy triển vọng vĩ mô sẽ cải thiện tích cực hơn vào cuối năm 2024: Sức mua vẫn mạnh, xuất nhập khẩu tích cực, đơn hàng và sản xuất tiếp tục tăng, tỷ giá hối đoái hạ nhiệt nhờ thặng dư thương mại mạnh và đồng USD yếu hơn trên thị trường quốc tế.
Theo đó, CPI cũng được kỳ vọng sẽ giảm khi chi phí nhập khẩu và giá xăng dầu đều giảm, lãi suất hạ nhiệt mặc dù vẫn còn nhiều thách thức, nhưng xu hướng sẽ khó tăng thêm nữa nhờ tỷ giá USD/VND hạ nhiệt và kỳ vọng Fed giảm lãi suất, NHNN bắt đầu mua vào USD để tăng dự trữ ngoại hối. Tâm điểm của tháng 9 này sẽ xoay quanh cuộc họp của Fed (ngày 18/9) và câu chuyện giảm lãi suất.
Tốc độ tăng trưởng GDP quý 3 tiếp tục cao hơn quý 2, giảm nhẹ trong quý 4 do mức cơ sở cao trong quý 4/2023 và tăng trưởng kinh tế cả năm đạt khoảng 6,2%, tương đương mức điều chỉnh cuối quý 1.
Về thị trường chứng khoán, VN-Index đóng cửa tháng 8 tăng 2,58% so với tháng trước và tiếp tục dao động trong biên độ 1.200 – 1.300 điểm. Thị trường đã đi ngang trong biên độ này trong 7 tháng qua. Đồng thời, vẫn đang trong giai đoạn tích lũy trung hạn và nếu VN-Index vượt qua 1.300 điểm, xu hướng dài hạn có thể rõ ràng hơn.
Theo mô hình giá, Yuanta cho rằng thị trường vẫn đang trong giai đoạn sóng 03 với chu kỳ sóng hình thành từ cuối năm 2022, đây là dự báo nhất quán trong xu hướng dài hạn của Yuanta trong thời gian qua.
Rủi ro dài hạn vẫn ở mức thấp. Fed có khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và việc tỷ giá USD/VND hạ nhiệt là điều kiện để Ngân hàng Nhà nước duy trì lãi suất thấp để hỗ trợ nền kinh tế. Đồng thời, đà tăng trưởng của doanh nghiệp vẫn mạnh, mặc dù chậm do tác động của sự phục hồi chậm của các nước lớn và tác động của thiên tai, nhưng nền kinh tế vẫn đang trong chu kỳ phục hồi.
“Định giá thấp là yếu tố chúng tôi muốn đề cập ở đây. Bão Yagi có thể ảnh hưởng một phần đến dự báo của chúng tôi cho năm 2024, nhưng tác động không nhiều và P/E dự kiến năm 2024 dưới 12.x, cho thấy định giá hiện tại vẫn còn thấp. Do đó, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên chiến lược mua và nắm giữ cho danh mục đầu tư dài hạn”, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Nghiên cứu và Phân tích mảng khách hàng cá nhân của Yuanta Securities nhấn mạnh.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/chung-khoan-yuanta-muc-do-anh-huong-cua-bao-yagi-len-thi-truong-khong-nhieu-vn-index-van-trong-song-tang.htm
