Theo báo cáo của Công ty Cổ phần Xếp hạng tín nhiệm đầu tư Việt Nam (VIS Rating), sự phục hồi của giá trị thị trường chứng khoán và tâm lý thị trường được cải thiện trong bối cảnh lãi suất thấp đã giúp các công ty chứng khoán tăng lợi nhuận.
LỢI NHUẬN CHO VAY KÝ QUỸ TĂNG LÊN ĐẾN 70%
Trong 6 tháng đầu năm 2024, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận mức tăng trưởng tích cực 10,2% so với cuối năm 2023, vượt xa nhiều thị trường trong khu vực.
Theo đó, tỷ suất lợi nhuận trên tài sản bình quân (ROAA) của ngành tăng từ 4,3% năm 2023 lên 5,1% trong 6 tháng đầu năm 2024. Tâm lý thị trường mạnh mẽ trong bối cảnh lãi suất thấp và tỷ lệ chậm thanh toán gốc/lãi trái phiếu mới phát hành giảm dần đã thúc đẩy khối lượng giao dịch, định giá cổ phiếu và khuyến khích các nhà đầu tư vay nhiều hơn theo ký quỹ.
Lợi nhuận từ hoạt động cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán lớn tăng 40-70% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận từ hoạt động đầu tư tăng 25% so với cùng kỳ.
Đáng chú ý, các công ty chứng khoán chủ động tư vấn và phân phối trái phiếu (TCBS, ORS) ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể về lợi nhuận từ hoạt động phân phối, tư vấn và lưu ký trái phiếu với mức tăng bình quân 160% so với cùng kỳ năm 2023.
Các công ty chứng khoán có danh mục cổ phiếu lớn (VCI, SHS, VDS) ghi nhận mức tăng trưởng mạnh về lợi nhuận đầu tư trong quý 2/2024.
Với diễn biến này, trong nửa cuối năm 2024, VIS Rating kỳ vọng lợi nhuận từ hoạt động cho vay ký quỹ và đầu tư tài sản có thu nhập cố định sẽ giúp các công ty chứng khoán duy trì tỷ suất lợi nhuận trên tài sản bình quân (ROAA) ổn định, bất chấp giá trị thị trường chứng khoán giảm so với mức đỉnh vào quý 1 năm 2024.
RỦI RO THANH KHOẢN VẪN ĐƯỢC QUẢN LÝ TỐT
Trước động thái gần đây của một số công ty chứng khoán, VIS Rating cho rằng một số công ty chứng khoán tập trung vào mảng tư vấn và phân phối trái phiếu vẫn có rủi ro cao do tăng đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp và cam kết mua lại trái phiếu do mình phân phối.
Một số công ty chứng khoán như TCBS, VPBANKS, VNDirect đã tăng quy mô danh mục trái phiếu do các doanh nghiệp lớn phát hành và tiếp tục cam kết môi giới mua trái phiếu bán cho nhà đầu tư. VNDirect đã ghi nhận các khoản phải thu quá hạn trong quý 2/2024 từ các khách hàng lớn trong lĩnh vực năng lượng tái tạo gần đây đã chậm thanh toán gốc/lãi trái phiếu.
Do đó, việc cho vay ký quỹ đối với khách hàng lớn có thể làm tăng rủi ro cho các công ty chứng khoán nếu họ buộc phải bán tài sản thế chấp trong giai đoạn thị trường chứng khoán đi xuống, như đã xảy ra vào quý 4 năm 2022.
Tuy nhiên, VIS Rating tin rằng rủi ro tài sản sẽ dần ổn định vào nửa cuối năm 2024 khi trái phiếu quá hạn mới ở mức thấp. Ngoài ra, việc tăng vốn được công bố vào nửa đầu năm 2024 của nhiều công ty chứng khoán lớn và công ty chứng khoán liên quan đến ngân hàng sẽ giúp củng cố bộ đệm rủi ro.
Các công ty chứng khoán đã tăng vay ngắn hạn để tài trợ cho hoạt động cho vay ký quỹ và đầu tư, và rủi ro thanh khoản vẫn được quản lý tốt nhờ vào lượng tài sản thanh khoản lớn. Với tổng giá trị tài sản thanh khoản như tiền mặt và chứng chỉ tiền gửi chiếm 30% tổng tài sản của các công ty chứng khoán, VIS Rating đánh giá rằng rủi ro thanh khoản toàn ngành do đòn bẩy cao hơn vẫn được kiểm soát.
Tuy nhiên, một số công ty như KAFI, FTS, MBS, VNDirect thường có 20-50% vốn vay từ khách hàng tổ chức và cá nhân nên có thể phải đối mặt với rủi ro tái cấp vốn, vì khi xảy ra sự kiện tiêu cực, có thể gây ra tình trạng rút vốn ồ ạt từ khách hàng và dẫn đến vấn đề thanh khoản cho các công ty chứng khoán.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/vis-rating-loi-nhuan-cac-cong-ty-chung-khoan-tang-toi-70-nho-cho-vay-ky-quy.htm
