Theo đó, VnDirect kỳ vọng tăng trưởng tín dụng đạt mục tiêu năm 2024 của Ngân hàng Nhà nước, NIM duy trì ổn định do lãi suất cho vay giảm hỗ trợ nền kinh tế; Tỷ lệ nợ xấu toàn ngành giảm nhẹ so với năm trước trong khi P/B hiện tại của ngành thấp hơn mức trung bình 5 năm và là mức định giá hấp dẫn.
Dựa trên đó, VnDirect khuyến nghị mua MBB với tiềm năng tăng trưởng 15%. TOI được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ và lợi suất tài sản được cải thiện. Tăng trưởng tín dụng được dự báo đạt 16% nhờ: MBB nhận được hạn mức tín dụng lớn hơn từ việc chuyển nhượng Ocean Bank; kỳ vọng về sự phục hồi bán lẻ mạnh mẽ hơn vào cuối năm sẽ có lợi cho MBB khi cho vay bán lẻ chiếm 43% tổng dư nợ tín dụng; và danh mục khách hàng doanh nghiệp của MBB (chiếm 49% dư nợ tín dụng) sẽ hỗ trợ tăng trưởng tín dụng khi các doanh nghiệp có khả năng tái cấp vốn tốt hơn so với cá nhân.
NIM sẽ tăng do lợi suất tài sản được cải thiện trong khi chi phí tài trợ vẫn không đổi. Lợi suất tài sản sẽ cải thiện do kỳ vọng tăng lãi suất cơ sở và nhu cầu vay bán lẻ tăng sau khi nền kinh tế phục hồi, thúc đẩy NIM do lợi suất cho vay bán lẻ cao hơn. Chi phí tài trợ sẽ không đổi do tỷ lệ CASA cao.
VnDirect kỳ vọng MBB sẽ duy trì quy mô TOI trong năm 2024 nhờ sự gia tăng thu nhập ngoài lãi dựa trên lượng khách hàng doanh nghiệp lớn và mối quan hệ tốt với các doanh nghiệp quân đội, điều này sẽ giúp MBB tăng doanh thu từ bán chéo và thúc đẩy thu nhập từ phí.
Áp lực nợ xấu sẽ giảm bớt vào cuối năm. Chi phí trích lập dự phòng của MBB dự báo sẽ giảm dần vào cuối năm, đạt 8.631, tăng 25% so với cùng kỳ do: kỳ vọng về sự phục hồi kinh tế, khả năng trả nợ của khách hàng vay tăng lên, qua đó làm giảm hình thành nợ xấu; và nợ xấu tăng nhanh trong quý 1/24 do nợ CIC, với kỳ vọng rằng sự phục hồi kinh tế sẽ làm giảm sự gia tăng đột biến của nợ xấu và hỗ trợ việc điều chỉnh nhóm nợ CIC trở lại nợ chuẩn, giúp MBB giảm áp lực trích lập dự phòng.
Khuyến nghị mua VPB với tiềm năng tăng giá lên đến 25%. Sự phục hồi chậm chạp trong tiêu dùng đã ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh trong Q1/2024. Trong Q1/2024, NIM giảm xuống 5,52%, giảm 73 điểm cơ bản so với cùng kỳ; giảm 6 điểm cơ bản so với quý trước, thu nhập ngoài lãi giảm 26,1% so với cùng kỳ, giảm 9% so với quý trước và chất lượng tài sản vẫn là mối lo ngại khi tỷ lệ hình thành nợ xấu và nợ xấu nhóm 2 tiếp tục tăng 141 điểm cơ bản so với quý trước, tăng 9 điểm cơ bản so với quý trước.
Sự phục hồi của nhu cầu tiêu dùng sẽ thúc đẩy tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ của VPB từ quý 3/2024, minh chứng là chỉ số RSI tăng 9,5% YoY trong tháng 5. Đây sẽ là động lực đưa tăng trưởng tín dụng đạt 21%, vượt xa mức tăng trưởng dự kiến 15% của toàn ngành, giúp TOI tăng 14% YoY trong năm 2024.
Việc tái cấu trúc thành công của FE Credit sẽ thúc đẩy ROE trong dài hạn. ROE dự kiến sẽ tăng từ 9,9% vào năm 2023 lên 17% vào năm 2026, nhờ vào sự phục hồi lợi nhuận của FE Credit. Việc tái cấu trúc của FEC đã cho thấy những dấu hiệu tích cực khi công ty chuyển sang các khách hàng có lịch sử tín dụng tốt.
Nợ xấu của FE Credit dự kiến sẽ đạt đỉnh vào cuối quý 2 năm 2024, sau khi các vấn đề tín dụng nghiêm trọng nhất đã kết thúc. FEC dự kiến sẽ ghi nhận khoản lỗ trong năm nay do khoản lỗ trong quý 1 năm 2024, nhưng dự kiến sẽ thấy nhu cầu tiêu dùng cải thiện thúc đẩy lợi nhuận vào năm 2025.
VPB thúc đẩy cho vay FDI thông qua quan hệ đối tác với SMBC. Đà phục hồi của TOI được duy trì trong quý 1 năm 2024, tăng 8,5% so với cùng kỳ năm trước; tăng 0,6% theo quý. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng vững chắc ở mức 2,1% YTD, giúp giảm thiểu tác động của việc NIM và thu nhập ngoài lãi giảm. VPB vẫn có thể mở rộng cho vay đối với khách hàng FDI nhờ quan hệ đối tác với SMBC.
Cuối cùng, VCB có tiềm năng tăng 23%. VnDirect kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2024, chủ yếu là do tăng cho vay đối với khách hàng FDI và các dự án lớn. Nhờ mối quan hệ với các doanh nghiệp nhà nước, VCB đã cho vay các dự án như Sân bay Long Thành (1 tỷ đô la Mỹ) và Lô BO Mon (tổng vốn đầu tư 12 tỷ đô la Mỹ).
VCB sẽ chiếm 43% thị phần cho vay doanh nghiệp nước ngoài vào năm 2022, cao nhất trong các ngân hàng niêm yết nhờ lợi thế thương hiệu, vị thế dẫn đầu trong thương mại quốc tế và chi phí vốn thấp.
NIM tăng theo quý nhờ tỷ lệ CASA được cải thiện. NIM trong quý 1 năm 2024 tăng 26 điểm cơ bản theo quý nhưng giảm 2 điểm cơ bản theo năm xuống còn 3,16%. NIM trong năm 2024 ước tính sẽ đi ngang khi VCB tiếp tục giảm lãi suất cho vay theo chính sách của NHNN. Tuy nhiên, NIM sẽ được hỗ trợ một phần nhờ duy trì lãi suất huy động thấp và cải thiện tỷ lệ CASA. Cho vay các doanh nghiệp lớn sẽ góp phần cải thiện tỷ lệ CASA thông qua các dịch vụ thanh toán, bảng lương và ngoại hối.
Chất lượng tài sản hàng đầu với mức đệm dự phòng cao nhất trong ngành ngân hàng. Tỷ lệ NPL trong quý 1 năm 2024 tăng 24 điểm cơ bản theo quý lên 1,2% và hình thành NPL tăng 25 điểm cơ bản theo quý, tăng 1 điểm cơ bản theo năm.
Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu của VCB vẫn thấp thứ hai trong ngành. VCB vẫn còn dư địa để trích lập dự phòng xử lý nợ vì tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) là 200%, cao nhất trong ngành và vì ngân hàng không xử lý bất kỳ khoản nợ xấu nào trong Q1/24. Tỷ lệ nợ xấu dự kiến sẽ đạt đỉnh vào Q2/24 trong khi tỷ lệ xử lý nợ xấu có thể tăng lên 0,5% vào năm 2024.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/vndirect-ty-le-no-xau-giam-nhe-dinh-gia-hap-dan-ba-co-phieu-ngan-hang-tiem-nang-tang-len-toi-25.htm
