Theo VnDirect, áp lực hạ nhiệt tỷ giá đã tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước linh hoạt hơn trong điều hành chính sách tiền tệ, qua đó tạo thêm dư địa chính sách hỗ trợ thanh khoản thị trường thông qua kênh thị trường mở cũng như có điều kiện bổ sung dự trữ ngoại hối vào cuối năm nay.
Chỉ số DXY giảm mạnh vào tháng 7 và đầu tháng 8 do dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ yếu hơn dự kiến, với CPI tăng nhẹ 0,2% vào tháng 7 năm 2024 so với mức giảm 0,1% vào tháng 6 năm 2024, phù hợp với dự báo và tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước.
Core PCE, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ tăng 0,1% theo tháng và 3,3% theo năm. Đáng chú ý, tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp tại Hoa Kỳ đã chậm lại chỉ còn 114.000 vào tháng 7 năm 2024 từ mức 179.000 đã điều chỉnh vào tháng 6 năm 2024 và dự báo là 185.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, mức cao nhất kể từ ngày 21 tháng 10.
Sau khi công bố dữ liệu việc làm ảm đạm, chỉ số DXY giảm xuống dưới 103 trước khi phục hồi nhẹ, trong khi kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 24 tháng 9 đã giảm xuống 26,5% từ mức hơn 90% trước đó khi kỳ vọng về việc cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản đã tăng lên 73,5% vào ngày 5 tháng 8.
Sự sụt giảm mạnh gần đây của chỉ số DXY không chỉ làm hạ nhiệt tỷ giá USD/VND mà còn hỗ trợ tỷ giá hối đoái của các loại tiền tệ khác trong khu vực. Kể từ đầu năm, trong khi VND mất giá 3,4% so với USD, thì Nhân dân tệ Trung Quốc (-0,7% YTD), Rupiah Indonesia (-3,5% YTD), Ringgit Malaysia (+3,9% YTD) và Baht Thái (-2,9% YTD) đã mất giá.
Trong khi Ngân hàng Nhà nước phải bán khoảng 6 tỷ USD dự trữ ngoại hối để kiềm chế tỷ giá tăng trong nửa đầu năm 2024, áp lực từ thị trường ngoại hối đã giảm đáng kể kể từ đó, chủ yếu do chỉ số DXY suy yếu và chênh lệch giá vàng dần thu hẹp sau các động thái can thiệp của Ngân hàng Nhà nước.
Do đó, đầu tháng 8, Ngân hàng Nhà nước đã có động thái giảm lãi suất OMO và tín phiếu kho bạc. Nhìn chung, VnDirect dự báo tỷ giá sẽ duy trì xu hướng hạ nhiệt về cuối năm với kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 9, qua đó khiến đồng USD tiếp tục suy yếu, Việt Nam tiếp tục ghi nhận thặng dư thương mại cao 14,5 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm 2024, vốn FDI thực hiện dồi dào tăng 8,4% so với cùng kỳ và kỳ vọng dòng kiều hối chảy mạnh trong quý IV.
Với những diễn biến thuận lợi hiện tại, VnDirect dự báo tỷ giá USD/VND liên ngân hàng sẽ sớm giảm xuống dưới mức 25.000 đồng theo kịch bản tích cực.
Tính đến ngày 9 tháng 8, lãi suất tiền gửi bình quân kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại tăng lên 4,96%/năm, tăng 0,05 điểm phần trăm so với đầu tháng và +0,02 điểm phần trăm so với đầu năm. Trong khi lãi suất tiền gửi tăng ở mức vừa phải trong tháng 7 do tăng trưởng tín dụng so với đầu năm chỉ ở mức 5,66%, thì tốc độ tăng trưởng lãi suất tiền gửi kể từ đầu tháng đã tăng 0,05 điểm phần trăm, khiến lãi suất tiền gửi 12 tháng hiện tại vượt 0,02 điểm phần trăm so với cuối năm 2023.
Ngoài ra, trong khi tín dụng tăng 5,66% tính đến cuối tháng 7, giảm 0,34 điểm phần trăm so với mức 6,0% trong 1H24, tín dụng đã cải thiện từ mức chỉ 5,3% tính đến ngày 17 tháng 7 (-0,7 điểm phần trăm so với mức 6,0% trong 1H24). Điều này cho thấy tăng trưởng tín dụng đã phục hồi kể từ giữa tháng 7, do đó lãi suất tiền gửi tiếp tục tăng ở mức vừa phải trong tháng 7.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã có sự thay đổi đáng kể trong chính sách tiền tệ vào đầu tháng 8 khi cắt giảm cả lãi suất OMO và lãi suất tín phiếu kho bạc xuống còn 4,25%/năm từ mức 4,5% trước đó.
Việc cắt giảm lãi suất này đã đảo ngược xu hướng tăng lãi suất trong nửa đầu năm 2024, khi cả lãi suất OMO và lãi suất tín phiếu kho bạc đều được tăng lên 4,5% từ mức 4,0% và 3,9% tương ứng vào đầu năm.
Động thái này diễn ra trong bối cảnh áp lực tỷ giá hạ nhiệt, cho phép Ngân hàng Nhà nước linh hoạt hơn trong điều hành chính sách tiền tệ, qua đó tạo thêm dư địa chính sách hỗ trợ thanh khoản thị trường thông qua kênh thị trường mở cũng như có điều kiện bổ sung dự trữ ngoại hối vào cuối năm nay.
Theo đó, Ngân hàng Nhà nước đã bắt đầu bơm ròng 13,1 nghìn tỷ đồng (524 triệu đô la Mỹ) qua kênh OMO vào tuần thứ hai của ngày 24 tháng 8 sau khi đã hút ròng 45,7 nghìn tỷ đồng (1,8 tỷ đô la Mỹ) trong tuần trước. Tính đến ngày 9 tháng 8, Ngân hàng Nhà nước đã hút ròng lũy kế 37,9 nghìn tỷ đồng (1,5 tỷ đô la Mỹ).
VnDirect kỳ vọng tốc độ tăng lãi suất huy động sẽ giảm dần vào cuối năm và chủ yếu được thúc đẩy bởi triển vọng tăng trưởng tín dụng. Do đó, dự báo lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng sẽ tăng lên 5,2-5,3% vào cuối năm nay, thấp hơn mức dự báo 5,3-5,5% trong báo cáo chiến lược giữa năm trước. Sự thay đổi này dựa trên khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn dự kiến trước đó. Điều này có nghĩa là NHNN sẽ có nhiều dư địa hơn để điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt hơn.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/vndirect-ty-gia-ha-nhiet-ngan-hang-nha-nuoc-co-dieu-kien-bo-sung-du-tru-ngoai-hoi-vao-cuoi-nam.htm
