Trong báo cáo chiến lược mới phát hành, Công ty chứng khoán MB (MBS) đánh giá tăng trưởng kinh tế Việt Nam chậm lại do ảnh hưởng của kinh tế toàn cầu và sự ảm đạm của thị trường bất động sản. Điểm tích cực là các cân đối vĩ mô như lạm phát, tỷ giá tương đối ổn định, cộng với mặt bằng lãi suất được hạ và duy trì ở mức thấp;. Thanh khoản hệ thống dồi dào và đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh trong những tháng cuối năm.
Nhiều yếu tố tích cực và tiêu cực ảnh hưởng đến VN-Index trong nửa cuối năm 2023.
Về triển vọng thị trường chứng khoán toàn cầu, MBS coi đường cong lợi suất đảo ngược là một hiện tượng bất thường. Trong lịch sử, trung bình 18-24 tháng sau khi đường cong lợi suất đảo ngược, một cuộc suy thoái đã xảy ra. Trên thực tế, từ đầu năm đến nay, chỉ số S&P 500 đã tăng 11%, chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm 7 cổ phiếu bao gồm META, AMZN, MSFT, AAPL, GOOGL, NVDA và TSLA, trong khi các mã còn lại chỉ tăng xấp xỉ 0%. . Với đà phục hồi ngắn hạn của thị trường chứng khoán Mỹ, MBS đánh giá dòng tiền đã bắt đầu chuyển hướng và tìm kiếm cơ hội tại các thị trường mới nổi khi định giá của Mỹ dần trở nên đắt đỏ hơn.
Riêng tại Việt Nam, MBS cho rằng sẽ có cả yếu tố tích cực và tiêu cực tác động trong nửa cuối năm 2023. Cụ thể, trong bối cảnh lãi suất tiếp tục xu hướng giảm, lợi nhuận thị trường sẽ phục hồi vào nửa cuối năm 2023 ở mức thấp nền tảng của 6 tháng cuối năm ngoái, cộng với kỳ vọng dòng tiền khối ngoại tiếp tục mua ròng sẽ là động lực đẩy thị trường đi lên.
Tuy nhiên, vẫn cần lưu ý đến các yếu tố như FED tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ “diều hâu” hơn so với dự báo của thị trường; áp lực thanh toán các nghĩa vụ liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp vẫn tồn tại. Đồng thời, xu hướng chính sách tiền tệ của Việt Nam khác với nhiều nước có thể tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn.
VN-Index hướng đến vùng 1.155 – 1.200 điểm
Tính đến ngày 23/6/2023, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 15,3 lần và P/B 1,7 lần, tương đương PE trung bình 5 năm. Dựa trên cả những yếu tố tích cực và tiêu cực sẽ tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong 6 tháng cuối năm, MBS duy trì quan điểm khá thận trọng.
Báo cáo cho rằng, VN-Index sẽ khó có sự bùng nổ về điểm số nếu nút thắt trái phiếu doanh nghiệp chưa được tháo gỡ và lạm phát chưa đủ hạ nhiệt ở mức độ của NHTW các nước. đảo ngược chính sách tiền tệ. Thị trường sẽ phục hồi chậm và xen lẫn với những nhịp điều chỉnh. Theo đó, VN-Index hướng đến vùng 1.155 – 1.200 điểm trong nửa cuối năm 2023 trên cơ sở lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết năm 2023 tăng 10% và định giá P/E thị trường trong khoảng 12 – 12.5. thời gian.
Hiện tại, vùng giá 1.040 – 1.050 điểm sẽ là hỗ trợ quan trọng cho sự phục hồi. Xu hướng trung dài hạn VN-Index vẫn đang gặp ngưỡng kháng cự quanh vùng giá 1,12x điểm.
Những lĩnh vực tập trung đầu tư nửa cuối năm 2023
Nhóm phân tích chỉ ra hai luận điểm đầu tư trong 6 tháng cuối năm. Đầu tiên, các nhà đầu tư có thể tìm kiếm câu chuyện tăng trưởng từ các ngành phục hồi theo chu kỳ.
Đó là nhóm ngân hàng nhờ các động thái giảm lãi suất điều hành sẽ có dư địa để hạ lãi suất cho vay xuống mức thấp hơn, qua đó cải thiện cầu tín dụng. Lãi suất điều hành giảm cũng khiến tỷ suất lợi nhuận ròng của các ngân hàng có khả năng cải thiện trong nửa cuối năm, đặc biệt là các ngân hàng có bộ lọc dự phòng tốt và chất lượng tài sản tốt.
MBS cũng kỳ vọng lãi suất giảm sẽ dần thấm vào nền kinh tế thực trong nửa cuối năm, điều này sẽ gián tiếp tác động tích cực đến thanh khoản của thị trường chứng khoán, còn dư địa tăng trưởng. Cổ phần. Lợi nhuận thu về cộng với lãi suất thấp cũng có thể khiến kênh đầu tư chứng khoán trở nên hấp dẫn hơn.
ngành thép đang dần cho thấy sự hồi phục khi các đơn hàng thép xuất khẩu được cải thiện đáng kể, trong khi nhu cầu trong nước cũng đang có dấu hiệu gia tăng. Đầu tư công cũng vẫn là điểm tựa kích cầu tiêu thụ thép khi các dự án cao tốc liên tục được khởi công. Trong khi đó, với kỳ vọng một số ngành xuất khẩu chủ lực phục hồi, thu nhập của lao động phổ thông được cải thiện sẽ tác động tích cực đến nhu cầu tiêu dùng đối với các sản phẩm không thiết yếu. yếu đuối. Ngoài lãi suất thấp hơn, nhu cầu tín dụng có thể được khôi phục, qua đó giúp kinh doanh bán lẻ niêm yết doanh thu và lợi nhuận cải thiện trong nửa cuối năm.
Mặt khác, với xu hướng lạm phát hạ nhiệt, nhu cầu tiêu dùng các sản phẩm Hải sản tại Mỹ trong nửa cuối năm 2023 dự kiến tăng 40-50% so với cùng kỳ năm trước, các thị trường trọng điểm khác như Nhật Bản, Hàn Quốc, EU cũng được dự báo phục hồi nhẹ từ cuối quý II. một phần tư. , các doanh nghiệp dệt/sợi Thị trường trong nước đang dần mở ra cơ hội phục hồi sau 2 quý đầu năm đầy khó khăn. Với tình hình đơn hàng như hiện nay, kết quả kinh doanh sẽ khả quan hơn từ nửa cuối quý 3 nhờ nhu cầu tiêu dùng tại thị trường Mỹ và EU phục hồi và các nhà bán lẻ bắt đầu chu kỳ dự trữ hàng cho mùa. mua sắm cuối năm.
Thứ hai, một số nhóm ngành sẽ được hưởng lợi từ đầu tư công. Cụ thể, để đạt mục tiêu hoàn thành 95% kế hoạch giải ngân, MBS cho rằng 550 nghìn tỷ đồng sẽ được giải ngân trong nửa cuối năm 2023, tập trung cho các dự án thành phần cao tốc Bắc Nam. Bên cạnh đó, có nhiều tín hiệu cho thấy dự án sân bay Long Thành sẽ được xúc tiến, trong đó tổng giá trị gói thầu hơn 35 nghìn tỷ đồng nhiều khả năng sẽ tìm được nhà thầu trong quý III năm nay. Đây là tin vui cho doanh nghiệp Xây dựng cơ sở hạ tầng.
Mặt khác, theo Bộ GTVT, nhu cầu đá xây dựng phục vụ xây dựng sân bay Long Thành giai đoạn 1 lên đến 18 triệu m3, tương đương 56% công suất khai thác được cấp phép hàng năm của tỉnh Đồng Nai. Vì vậy, dự án sân bay Long Thành được kỳ vọng sẽ là cú hích lớn cho xí nghiệp đá xây dựng lần tới.
Link nguồn: https://cafef.vn/mbs-vn-index-kho-bung-no-neu-cac-nut-that-chua-duoc-thao-go-thi-truong-hoi-phuc-cham-voi-cac-nhip-dieu-chinh-xen-ke-188230628222833812.chn
