Trong báo cáo ngành phân bón mới cập nhật, Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) điều chỉnh giảm 17% dự báo giá urê Trung Đông năm 2023 từ 539 USD/tấn xuống 450 USD/tấn. Theo các doanh nghiệp trong ngành, giá urê hiện tại có thể đã chạm đáy, điều này sẽ kích thích nhu cầu urê cao hơn trong những tháng tới. Báo cáo cũng kỳ vọng xuất khẩu urê của Nga sẽ tăng trong năm 2023 nhờ hạn ngạch xuất khẩu cao hơn đối với phân đạm, bao gồm cả urê. Những yếu tố này sẽ làm tăng nguồn cung urê, mặc dù ở mức độ thấp hơn so với trước xung đột Nga-Ucraina.
Với thị trường urê trong nước, VCSC loại bỏ giả định có sự chênh lệch 7% giữa giá bán bình quân của DPM và DCM so với giá urê quốc tế cho giai đoạn 2023-2027 . Năm 2022, giá bán trung bình của DPM và DCM thấp hơn khoảng 4%-8% so với giá urê trung bình ở Trung Đông, một phần do cả hai công ty đều hỗ trợ nông dân. Tuy nhiên, do giá urê đã giảm kể từ tháng 10 năm 2022 xuống mức phù hợp với giữa tháng 2 năm 2023, báo cáo cho thấy không công ty nào sẽ hỗ trợ nông dân trong giai đoạn 2023-2027. Trong kịch bản giá urê Trung Đông giảm và tỷ giá USD/VND tăng thấp, VCSV sẽ giảm giá bán bình quân bằng VND của DPM và DCM khoảng 13%-14% trong năm 2023.
Trên thực tế, mặc dù thời tiết thuận lợi cho các hoạt động nông nghiệp trong năm 2022, nhu cầu urê của Việt Nam ước tính sẽ giảm 20%-30% so với năm trước do giá urê cao cũng như xung đột Nga-Ukraine và các chính sách hạn chế xuất khẩu urê ảnh hưởng đến xuất khẩu. urê vào Việt Nam. Trong năm 2023 này, các doanh nghiệp ngành phân bón kỳ vọng nhu cầu urê trong nước phục hồi do giá urê giảm so với cùng kỳ năm trước và giá nông sản (chủ yếu là gạo) dự kiến tăng, qua đó hỗ trợ giá urê phục hồi.
TRONG Đạm Phú Mỹ (DPM), VCSC hạ dự báo LNST sau lợi ích của cổ đông giai đoạn 2023-2027 thêm 10% tương ứng với giả định giá bán urê bình quân thấp hơn 5% so với bình quân giai đoạn này. Riêng năm 2023, dự báo lãi ròng có thể giảm 59% so với cùng kỳ do giá bán giảm khoảng 31%. Doanh số bán hàng của DPM có thể sẽ không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái mặc dù dự kiến bảo trì kéo dài một tháng vào Q2/2023 do công ty dự trữ một số hàng tồn kho để bán.
Ngoài ra, nguồn cung cấp khí đầu vào được đảm bảo. DPM cho biết, nếu lượng khí từ mỏ khí giá rẻ Bạch Hổ và các mỏ khí giá cao ở bể Cửu Long không đáp ứng đủ nhu cầu trong giai đoạn 2023-2025, Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN ) sẽ cho phép DPM sử dụng nó. khí từ các mỏ khí bể Nam Côn Sơn. VCSC kỳ vọng giá dầu nhiên liệu thấp hơn trong năm 2023 sẽ bù đắp cho tỷ trọng khí cao hơn từ các mỏ khí giá cao ở bể Cửu Long.
DPM cũng có năng lực tài chính mạnh với số dư tiền mặt ròng là 8.300 tỷ đồng và tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là -59,6% vào cuối năm 2022, điều này sẽ giúp công ty có thể chi trả cổ tức. cổ tức tiền mặt ở mức cao 3.000-5.000 đồng/cổ phiếu giai đoạn 2023-2027.
TRONG Đạm Dầu khí Cà Mau (DCM), VCSC cũng điều chỉnh giảm 15% dự báo LNST của công ty mẹ giai đoạn 2023-2027 tương ứng với giả định giá bán urê bình quân thấp hơn 6% trong giai đoạn này. Riêng năm 2023, lợi nhuận ròng có thể giảm 61% khi giá bán urê bình quân giảm 30%, ảnh hưởng đến giá khí đầu vào bình quân 8% và sản lượng bán ra tăng.
VCSC kỳ vọng hiệu suất hoạt động dài hạn của nhà máy urê DCM sẽ đạt 106%, với sản lượng tiêu thụ urê hàng năm đạt 850.000 tấn trong giai đoạn 2023-2027. Động lực đến từ nhu cầu trong nước tăng khi giá urê giảm và nhu cầu urê của DCM từ các thị trường nước ngoài như Campuchia và Ấn Độ.
Sức mạnh tài chính của Đạm Cà Mau được đánh giá tốt với số dư tiền thuần ở mức 8.900 tỷ đồng và tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là -84,3% vào cuối năm 2022. Điều này sẽ hỗ trợ cho mức độ ổn định của Đạm Cà Mau. cổ tức tiền mặt 1.800-2.000 đồng/cổ phiếu/năm cho giai đoạn 2023-2027, tương ứng 7%-8%/năm.
Link nguồn: https://cafef.vn/vcsc-du-bao-loi-nhuan-rong-nam-2023-cua-hai-ong-lon-nganh-phan-bon-giam-con-1-3-cung-ky-20230223141445619.chn
