Sau hai thập kỷ tỷ trọng của đồng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu giảm dần xuống dưới 60%, các yếu tố kinh tế, tài chính và địa chính trị đang bắt đầu hội tụ để ít nhất tạm thời ngăn chặn xu hướng này trong tương lai gần. trong vài năm tới và thậm chí có thể đảo ngược – theo một bài báo của hãng tin Reuters.
Bài báo cho rằng điều này được thể hiện qua kết quả khảo sát thường niên của các ngân hàng trung ương và các nhà quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia do Diễn đàn các tổ chức tài chính thực hiện. tiền tệ chính và chính thức (OMFIF). Kết quả khảo sát này cũng phù hợp với nghiên cứu, phân tích gần đây của các chuyên gia, tổ chức hàng đầu trong lĩnh vực dự trữ ngoại hối.
Sự trỗi dậy của đồng euro và việc Trung Quốc vươn lên trở thành nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã làm suy yếu vị thế đồng tiền dự trữ của USD. Ngoài ra, mong muốn đa dạng hóa dự trữ ngoại hối là một yếu tố khác có thể ngăn cản đồng bạc xanh lấy lại quyền lực tuyệt đối trước đây của nó.
NHU CẦU TĂNG DỰ TRỮ USD
Tuy nhiên, theo khảo sát “Nhà đầu tư công toàn cầu 2024” của OMFIF, với sự tham gia của 73 ngân hàng trung ương nắm giữ dự trữ ngoại hối với tổng trị giá 5,4 nghìn tỷ USD, có tỷ lệ ròng 18% các nhà quản lý ngoại hối cho biết họ có kế hoạch tăng dự trữ USD trong thời gian tới. 12-24 tháng. Con số này cao gấp hai lần rưỡi so với con số đưa ra câu trả lời tương tự cho đồng tiền đứng thứ hai là đồng euro. 7% các nhà quản lý ngoại hối được khảo sát cho biết họ có ý định tăng dự trữ bằng đồng euro.
Đáng chú ý hơn là tỷ lệ các nhà quản lý có ý định tăng dự trữ USD đã tăng gấp ba lần so với con số ròng 6% trong cuộc khảo sát năm ngoái. Điều này cho thấy sự thay đổi tích cực mạnh mẽ trong tâm lý của các nhà quản lý ngoại hối đối với USD.
Ngoài ra, USD tiếp tục giữ vị thế là đồng tiền chủ chốt với tỷ trọng áp đảo trong thương mại quốc tế, định giá hàng hóa và dòng tài chính. Đồng thời, thị trường nợ Mỹ có độ thanh khoản sâu mà không thị trường nào trên thế giới có thể sánh bằng. Trong khi đó, khảo sát của OMFIF cho thấy 27% nhà quản lý dự trữ ngoại hối được hỏi cho biết mục tiêu đầu tư quan trọng nhất của họ trong năm nay là đảm bảo thanh khoản, tăng từ mức 20% trong khảo sát năm ngoái.
Bên cạnh đó, các yếu tố mang tính chu kỳ đang ngày càng ủng hộ USD, bao gồm tốc độ tăng trưởng kinh tế và tỷ suất lợi nhuận tương đối cao ở Mỹ so với các nền kinh tế phát triển khác, và xu hướng này nhiều khả năng sẽ còn duy trì trong 2 năm tới.
Nhưng điều này sẽ báo hiệu một sự thay đổi trong lập trường của các ngân hàng trung ương. Trong một bài đăng ngày 29 tháng 5, các nhà kinh tế của Fed tại New York lập luận rằng lợi nhuận tương đối từ tài sản quốc gia không phải là yếu tố quan trọng quyết định sức nặng của đồng đô la trên thị trường. dự trữ ngoại hối.
Từ khảo sát OMFIF, phân tích của Fed New York và những nghiên cứu khác, có vẻ như sự gia tăng căng thẳng địa chính trị toàn cầu và nhu cầu thanh khoản mới là những yếu tố sẽ thu hút các nhà quản lý. Quản lý dự trữ ngoại hối chuyển sang USD nhiều hơn bất kỳ loại tiền tệ nào khác.
“Để tỷ trọng của đồng đô la trong dự trữ ngoại hối giảm, tỷ trọng của một loại tiền tệ khác phải tăng lên. Câu hỏi đặt ra là nó sẽ là loại tiền tệ nào? Loại tiền tệ nào khác thực sự là tiền tệ toàn cầu?” giáo sư kinh tế Hiro Ito của Đại học bang Portland, một tác giả nổi tiếng chuyên về dự trữ ngoại hối và dòng vốn toàn cầu cho biết.
“Sự thống trị của USD rất mạnh mẽ. Không có loại tiền tệ mạnh thứ hai và chắc chắn không có loại tiền tệ mạnh thứ ba, thứ tư hoặc thứ năm”, ông Ito nói.
YẾU TỐ ĐỊA CHÍNH TRỊ
Cuộc tranh luận xung quanh vị thế đồng tiền dự trữ của USD thường gắn liền với kịch bản “ngày tận thế” về sự sụp đổ của đồng tiền này và nền kinh tế Mỹ nhưng lại ít đề cập đến việc đồng euro không thể giành chiến thắng. đạt được vị thế lớn hơn do vị thế USD giảm. Theo số liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) về thành phần dự trữ ngoại hối toàn cầu (Cofer), tỷ trọng của đồng euro trong 12 nghìn tỷ USD dự trữ ngoại hối toàn cầu vào năm 2023 sẽ chỉ đạt dưới 20%. bằng mức năm 2015 và đã giảm từ mức đỉnh 28% năm 2009.
Vấn đề địa chính trị chắc chắn cũng là yếu tố mà các ngân hàng trung ương không thể bỏ qua. Việc phương Tây đóng băng tài sản của Nga và áp đặt các biện pháp trừng phạt đối với Nga liên quan đến cuộc chiến tranh Nga-Ukraine sẽ có tác động lớn hơn đến đồng euro so với đồng đô la, bởi Moscow đã bán toàn bộ trái phiếu kho bạc Mỹ. và giảm mạnh tỷ trọng của đồng đô la trong dự trữ ngoại hối trước khi chiến tranh nổ ra, và phần lớn dự trữ ngoại hối của Nga nằm ở châu Âu chứ không phải ở Hoa Kỳ.
Tương tự, giả sử việc đóng băng tài sản ở nước ngoài của Trung Quốc là có thể xảy ra, liệu các quốc gia ở châu Á hoặc nơi khác có muốn dự trữ bằng đồng nhân dân tệ không? Điều đó thậm chí còn chưa tính đến việc thực hiện kiểm soát vốn của Trung Quốc.
Một nghiên cứu của Fed New York vào tháng 3 cho thấy các quốc gia có quan hệ chính trị xa hơn với Hoa Kỳ và có khả năng bị trừng phạt tài chính cao hơn, có xu hướng có tỷ lệ USD cao hơn trong dự trữ ngoại hối. Chính những quốc gia có dự trữ ngoại hối lớn, vượt xa nhu cầu thanh khoản trong trường hợp khẩn cấp và có tỷ lệ USD lớn trong dự trữ ngoại hối lại dễ dàng đa dạng hóa khỏi USD vì lý do địa lý chính trị.
Theo nghiên cứu trên, tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu giảm 7 điểm phần trăm từ năm 2015 đến năm 2021 chủ yếu là do một nhóm nhỏ các quốc gia, đặc biệt là Trung Quốc, giảm dự trữ USD. Trung Quốc, Ấn Độ, Nga và Turkiye. Sự sụt giảm này còn do Thụy Sĩ tăng dự trữ đồng euro do Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) mua euro thông qua can thiệp vào thị trường ngoại hối.
“Vì vậy, không có chuyện các nước ồ ạt rời xa đồng USD”, nghiên cứu của Fed New York khẳng định, đồng thời cho biết thêm trong số 55 quốc gia trong nghiên cứu này, có 31 quốc gia đã tăng tỷ giá hối đoái. dự trữ USD trong thời gian đó.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/dong-usd-van-la-vua-882299.htm
