Giao dịch chênh lệch lãi suất đã quay trở lại, nhưng với một điểm khác biệt chính: Thay vì vay đồng yên Nhật, các quỹ đầu cơ đang vay đô la làm loại tiền tệ tài trợ để đầu tư vào các thị trường mới nổi có lãi suất cao hơn, theo ngân hàng Citigroup Inc. của Hoa Kỳ.
Thị trường ngày càng đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng hơn 0,75 điểm phần trăm trong phần còn lại của năm. Trong khi đó, Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất hai lần trong năm nay và có khả năng sẽ tăng thêm một lần nữa trong tương lai. Sự phân kỳ chính sách tiền tệ này đang làm suy yếu mô hình đầu tư cũ là vay yên với lãi suất cực thấp tại Nhật Bản để đầu tư vào tài sản của Hoa Kỳ và hưởng chênh lệch lãi suất.
Kristjan Kasikov, giám đốc toàn cầu về giải pháp đầu tư định lượng ngoại hối tại Citigroup, nói với Bloomberg: “Chúng tôi đã thấy triển vọng bi quan hơn nhiều đối với đồng đô la. Trong bối cảnh mọi người đang suy đoán về việc Fed cắt giảm lãi suất, khẩu vị rủi ro đã tăng lên”.
Bong bóng giao dịch chênh lệch lãi suất yên đã nổ tung vào đầu tháng này sau khi BOJ tăng lãi suất và báo cáo việc làm đáng lo ngại tại Hoa Kỳ. Hiện tại, các quỹ đầu cơ đang bắt đầu chọn đồng đô la thay vì đồng yên cho các giao dịch chênh lệch lãi suất, xét đến viễn cảnh lãi suất tại Hoa Kỳ thấp hơn và lãi suất tại Nhật Bản cao hơn, Kasikov cho biết.
Chỉ số Dollar Index, thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh, hiện đang ở mức thấp nhất trong năm nay. Kể từ ngày 5 tháng 8, các quỹ đầu cơ đã bắt đầu sử dụng đô la để mua các loại tiền tệ của thị trường mới nổi như đồng real của Brazil và đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ, Kasikov cho biết.
Đồng đô la đã tăng đều đặn trong nửa đầu năm khi các nhà đầu tư giảm kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất. Đồng bạc xanh đã tăng gần 5% so với rổ các loại tiền tệ chính trong nửa đầu năm, trong khi đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần 40 năm. Khi đồng yên bất ngờ tăng giá vào đầu tháng này, các quỹ đầu cơ đã nhanh chóng thoát khỏi các vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên mà họ đã dày công xây dựng kể từ năm 2021.
Kasikov cho biết: “Các khách hàng quỹ đầu cơ của Citi đã hoạt động tích cực bất thường trên thị trường ngoại hối trong tháng 8 này, với khối lượng đạt mức cao nhất trong phạm vi lịch sử của họ”, đồng thời nói thêm rằng cấu trúc và cách thức hoạt động của các quỹ đầu cơ cho phép họ thoát khỏi các vị thế giao dịch chênh lệch tỷ giá yên một cách nhanh chóng, trong khi các nhà quản lý tài sản chỉ có thể thực hiện chậm hơn.
Với chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản đang thu hẹp, một số nhà dự báo thấy đồng yên sẽ tăng thêm. Một báo cáo từ Amundi AS dự đoán đồng yên có thể tăng lên 140 yên đổi một đô la trong 12 tháng tới, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2023.
“Chúng tôi không nghĩ đồng yên sẽ yếu đi trong tương lai”, Shinichiro Arie, giám đốc đầu tư của Amundi tại Nhật Bản, nói với Bloomberg. Arie cho biết động thái hạ lãi suất của Fed là cơ hội để xây dựng vị thế đồng yên tăng giá, và BOJ có thể tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay. Nhưng ông cho biết các nhà đầu tư không nên đặt cược lớn vào đồng yên ngay lập tức, vì tỷ giá hối đoái sẽ vẫn biến động.
Vào thứ Ba, đồng yên tăng tới 1,7% so với đô la. Sáng nay (ngày 21 tháng 8), đồng yên tiếp tục tăng so với đô la, đạt dưới 145 yên đổi 1 đô la.
Tuy nhiên, Citigroup tin rằng hoạt động kinh doanh chênh lệch lãi suất toàn cầu sẽ gặp một số trở ngại trong tương lai gần, vì những bất ổn liên quan đến cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ có thể khiến tỷ giá hối đoái tăng mạnh. Một trong những điều kiện để kinh doanh chênh lệch lãi suất thành công là sự ổn định của thị trường ngoại hối.
“Chúng tôi lo ngại về giao dịch chênh lệch lãi suất. Cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ sẽ khiến thị trường biến động hơn và tâm lý sợ rủi ro sẽ chiếm ưu thế”, Kasikov cho biết.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/dong-usd-tro-thanh-doi-tuong-moi-cua-carry-trade.htm
