Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Tập đoàn UOB mới đây đã công bố báo cáo về những diễn biến gần đây trên thị trường tài chính toàn cầu với tình trạng bán tháo trên thị trường chứng khoán và lo ngại về suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ.
NHIỀU LO ÂU HỘI TỤ
Thị trường tài chính toàn cầu đã biến động mạnh trong vài ngày qua khi Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất sớm hơn dự kiến và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp đáng lo ngại của Hoa Kỳ làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế sắp xảy ra ở nước này, theo Nghiên cứu Kinh tế và Thị trường Toàn cầu của UOB Group.
Ngoài ra, căng thẳng ở Trung Đông và rủi ro địa chính trị đã leo thang sau cái chết của một nhà lãnh đạo cấp cao của Hamas tại Iran chỉ vài ngày trước (ngày 31 tháng 7) trong bối cảnh xung đột vẫn đang tiếp diễn.
Trong sự kết hợp của nỗi sợ hãi và hoảng loạn, Chỉ số MSCI AC World đã giảm 5% trong khoảng thời gian hai ngày (ngày 2 và 5 tháng 8), ba chỉ số chứng khoán lớn của Hoa Kỳ giảm 4-6%, trong khi Nikkei của Nhật Bản lao dốc gần 18%. Trong thời gian này, đồng yên Nhật tăng giá 3,5% so với USD trong khi chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm 1,7%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt giảm 22,8 điểm cơ bản và 18,7 điểm cơ bản.
Chỉ số biến động (VIX hay thường được gọi là chỉ số sợ hãi) tăng vọt lên 38,57 vào ngày 5 tháng 8, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2020 khi nỗi sợ hãi bao trùm thị trường.
Cùng lúc đó, mối lo ngại về suy thoái kinh tế tại Hoa Kỳ đã dấy lên khi báo cáo về số lượng việc làm mới được tạo ra tại quốc gia này giảm mạnh xuống còn 114.000 vào tháng 7, tỷ lệ thất nghiệp tăng tháng thứ tư liên tiếp, từ 4,1% lên 4,3% (cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021). Sự gia tăng đột biến về tỷ lệ thất nghiệp cũng đẩy chỉ số Sahm vượt ngưỡng và phát đi tín hiệu suy thoái.
Ngoài ra, theo UOB, chỉ số Sahm – được coi là thước đo đáng tin cậy về các cuộc suy thoái trước đây của Hoa Kỳ – cho thấy rằng nếu tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ (trung bình 3 tháng) cao hơn ít nhất 0,5% so với mức tối thiểu của 12 tháng trước (3,5% trong trường hợp này), thì nền kinh tế đang ở giai đoạn đầu hoặc đã suy thoái. Chỉ số đó đã được “kích hoạt” khi tỷ lệ thất nghiệp mới nhất tăng vọt lên 4,3% vào thứ Sáu tuần trước.
Các chuyên gia tại UOB cho biết: “Việc kích hoạt chỉ báo Sahm đã dẫn đến đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vào thứ Sáu tuần trước (ngày 2 tháng 8), diễn ra nhanh hơn trong phiên giao dịch tiếp theo (ngày 5 tháng 8) do lo ngại về suy thoái kinh tế sắp xảy ra ở Hoa Kỳ hoặc thậm chí là 'hạ cánh cứng' (tức là nền kinh tế rơi vào suy thoái để đổi lấy lạm phát hạ nhiệt)”.
Đồng thời, việc kích hoạt chỉ báo Sahm cũng thúc đẩy các nhà phân tích thị trường điều chỉnh lại dự báo của họ về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất mạnh hơn và nhanh hơn.
ĐỪNG BỊ BỊ KẸT TRONG LỰC LƯỢN
Theo UOB, dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy sự kết hợp giữa hoạt động kinh tế Hoa Kỳ đang nguội lạnh và thị trường lao động suy yếu, cùng với lạm phát tiếp tục giảm, đủ để đảm bảo cho kịch bản Fed sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 9.
Tuy nhiên, dữ liệu dường như không đủ yếu để cho thấy Fed sẽ cắt giảm lãi suất sâu hơn hoặc thậm chí là cắt giảm lãi suất khẩn cấp, và dữ liệu chung vẫn đang chỉ ra kịch bản “hạ cánh mềm”.
Do đó, tình trạng bán tháo và hoảng loạn trên thị trường tài chính toàn cầu trong vài ngày qua đã trở nên thái quá và dường như tách biệt với các yếu tố cơ bản, vốn vẫn chưa cho thấy bất kỳ sự suy giảm lớn nào dựa trên dữ liệu và bằng chứng hiện có.
Tuy nhiên, vẫn chưa biết khi nào tâm lý tiêu cực sẽ lắng xuống và trở lại môi trường lý trí hơn. Do đó, các bản phát hành dữ liệu sắp tới của Hoa Kỳ bao gồm CPI (ngày 14 tháng 8), PCE (ngày 30 tháng 8) và Bảng lương phi nông nghiệp (ngày 6 tháng 9) sẽ là một số báo cáo quan trọng để đánh giá sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ. Bất kỳ thay đổi nhanh chóng nào đối với dữ liệu chắc chắn sẽ thúc đẩy tâm lý thị trường.
UOB tin rằng Hội nghị kinh tế thường niên Jackson Hole (diễn ra từ ngày 24 đến ngày 26 tháng 8) sẽ là một diễn đàn đáng chú ý khác để biết những dự báo mới nhất từ nhiều ngân hàng trung ương lớn.
“Trong khi đó, hãy bình tĩnh và tiếp tục theo dõi và đừng bị cuốn vào sự biến động của thị trường”, UOB khuyên.
Trong trường hợp không có sự suy giảm đáng kể về dữ liệu và nền tảng, UOB vẫn giữ nguyên dự báo về hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2024 (tại các cuộc họp FOMC vào tháng 9 và tháng 12) và bốn lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản cho đến năm 2025.
Tại thị trường Việt Nam, theo báo cáo của VinaCapital, VN-Index đã tăng khoảng 10% kể từ đầu năm do kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận gần 19% vào năm 2024 và do nhà đầu tư trong nước đang mua cổ phiếu mạnh – trái ngược với động thái bán ròng mạnh của khối ngoại trong năm nay.
VinaCapital cho biết sự phục hồi lợi nhuận doanh nghiệp từ mức giảm 5% năm ngoái lên mức tăng trưởng 19% năm nay được hỗ trợ bởi tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam từ 5,1% năm 2023 lên mức dự kiến 6,5% trong năm nay. Sự nhiệt tình của các nhà đầu tư trong nước đối với cổ phiếu xuất phát từ thực tế lãi suất tiền gửi tại Việt Nam vẫn dưới 5% – ngay cả đối với tiền gửi kỳ hạn 12 tháng – và thị trường bất động sản vẫn còn phần nào đóng băng, khiến thị trường chứng khoán và vàng trở thành kênh đầu tư hấp dẫn, nơi các nhà đầu tư trong nước ưu tiên rót tiền.
Theo ông Michael Kokalari, Giám đốc Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của VinaCapital, các nhà đầu tư cá nhân chiếm phần lớn khối lượng giao dịch cổ phiếu tại Việt Nam, chiếm trung bình 90% giá trị giao dịch hằng ngày trong năm nay. Do đó, sức mua của các nhà đầu tư cá nhân đã bù đắp cho 2,4 tỷ đô la cổ phiếu mà các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng kể từ đầu năm (sau khi bán ròng 1 tỷ đô la vào năm ngoái).
Ngoài ra, hoạt động bán ròng của khối ngoại chủ yếu diễn ra do hoạt động chốt lời và lo ngại về việc đồng Việt Nam (VND) mất giá 4% kể từ đầu năm và do một số nhà đầu tư nước ngoài đang áp dụng chiến lược “chờ đợi và quan sát” trước những diễn biến chính trị gần đây trong nước.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/uob-can-giu-binh-tinh-giua-nhung-bien-dong-cua-thi-truong.htm
