Trong báo cáo cập nhật tỷ giá mới công bố, KBSV Securities dự báo tỷ giá sẽ ổn định trở lại và mức tăng hằng năm là 3,5%, tương đương 25.120 USD/VND. Ngân hàng Nhà nước sẽ không cần tăng lãi suất điều hành, lãi suất OMO và tín phiếu kho bạc.
Cụ thể, theo KBSV, tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ tăng, trong khi chỉ số CPI tháng 6 giảm 0,1% theo tháng, so với cùng kỳ năm ngoái tăng 3% – mức thấp nhất trong 3 năm qua khiến kỳ vọng FED cắt giảm lãi suất tăng mạnh.
Theo CME, thị trường đang kỳ vọng 95,3% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, với ba lần cắt giảm trong năm nay. Bài phát biểu gần đây của chủ tịch Fed rằng ông sẽ không đợi lạm phát giảm chính xác xuống mục tiêu 2% trước khi bắt đầu cắt giảm lãi suất đã củng cố thêm kịch bản này.
Với những diễn biến mới của nền kinh tế Mỹ cũng như sự sụt giảm mạnh của DXY do kỳ vọng FED sẽ đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất, giai đoạn căng thẳng nhất của tỷ giá đã qua. Bước sang quý 3, tỷ giá có thể vẫn có những biến động do dự báo nhu cầu nhập khẩu cao từ các doanh nghiệp, trước khi xu hướng hạ nhiệt sẽ rõ ràng hơn vào quý 4 nhờ kỳ vọng nguồn ngoại tệ sẽ được cải thiện khi xuất khẩu được thúc đẩy, kiều hối chảy song song với dòng tiền FDI.
Theo đó, KBSV dự báo tỷ giá sẽ ổn định trở lại và mức tăng cả năm là 3,5%, tương đương 25.120 USD/VND.
Tỷ giá đã có dấu hiệu ổn định và giảm xuống dưới ngưỡng bán, NHNN sẽ tiếp tục tập trung điều tiết thanh khoản trên thị trường mở, giữ lãi suất ở mức 4-5% để hạn chế hoạt động chênh lệch lãi suất.
“Biện pháp bán ngoại tệ vẫn có thể được áp dụng tùy theo thời điểm, tuy nhiên khối lượng bán ra dự kiến tương đối nhỏ. Việc tăng lãi suất điều hành, hay tăng lãi suất OMO, hay lãi suất tín phiếu kho bạc dự kiến sẽ không xảy ra”, KBSV dự báo.
Quan điểm này tích cực hơn đáng kể so với trước đây, KBSV cho rằng Ngân hàng Nhà nước có thể tăng lãi suất điều hành thêm 25-50 điểm cơ bản vào nửa cuối năm 2024.
Vào thời điểm đó, các nhà phân tích của KBSV cho rằng sức mạnh của đồng USD được kỳ vọng sẽ vẫn duy trì do khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và các quốc gia khác vẫn ở mức cao do Fed cắt giảm lãi suất chậm hơn và ít hơn các ngân hàng trung ương khác; nhiều nhà kinh tế cho rằng nếu Trump thắng cử tổng thống Mỹ sắp tới, lạm phát sẽ tăng trở lại, từ đó ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của Fed. Và rủi ro địa chính trị kéo dài dẫn đến nhu cầu lưu trữ USD như một nơi trú ẩn an toàn.
Dựa trên triển vọng này, KBSV cho rằng Ngân hàng Nhà nước có thể phải tiếp tục rút dự trữ ngoại hối nếu muốn kiểm soát tỷ giá. Bởi dự trữ ngoại hối của Việt Nam có hạn trong khi nhu cầu về USD thường tăng vào gần cuối năm. Điều này sẽ gây ra rủi ro là việc rút dự trữ ngoại hối của Ngân hàng Nhà nước sẽ không đạt được mục tiêu kiềm chế tỷ giá tăng.
Như vậy, giải pháp sắp tới có thể là NHNN tiếp tục tăng lãi suất trên thị trường mở để thu hẹp khoảng cách lãi suất USD-VND trên thị trường liên ngân hàng, với mức tăng dự kiến từ 25-50 điểm cơ bản. Hiện nay, lãi suất phát hành tín phiếu kho bạc và thế chấp trên thị trường mở là 4,5%/năm, tương đương với lãi suất tái cấp vốn.
Do đó, trong trường hợp không duy trì được dự trữ ngoại hối, Ngân hàng Nhà nước sẽ tăng lãi suất điều hành thêm 25-50 điểm cơ bản vào nửa cuối năm 2024.
Mới đây, VnDirect cũng cho biết, Ngân hàng Nhà nước vẫn sẽ ưu tiên các giải pháp hiện tại như: điều hành cung tiền thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) để thu hẹp dần chênh lệch lãi suất giữa VND và USD; mở rộng biên độ tỷ giá; can thiệp bằng cách bán ngoại tệ.
Tuy nhiên, trong trường hợp xấu nhất, nếu dòng vốn FII tiếp tục bị rút mạnh và Fed cắt giảm lãi suất chậm hơn dự kiến (phải đợi đến cuộc họp tháng 11-12), khả năng tăng lãi suất chính sách vẫn cần phải được tính đến.
Công ty chứng khoán Rồng Việt cũng đưa ra đánh giá tương tự khi cho rằng bối cảnh kinh tế hiện nay đan xen hai gam màu: Gam màu sáng từ xu hướng phục hồi tích cực của tăng trưởng kinh tế, trong đó hoạt động sản xuất công nghiệp là động lực, trong khi hoạt động xuất nhập khẩu vẫn tích cực, và Gam màu tối từ thị trường tiền tệ, khi tỷ giá tự do liên tục lập đỉnh mới, trong khi Ngân hàng Nhà nước phải dùng đến dự trữ ngoại hối để kiềm chế đà tăng tỷ giá trong hai tháng qua.
Nếu áp lực tỷ giá không giảm, có khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ phải tăng lãi suất điều hành trong quý 3/2024. Động thái này là hợp lý nếu xảy ra để kiềm chế tiền đồng mất giá nhưng vẫn bảo vệ được dự trữ ngoại hối.
“Nếu Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng lãi suất điều hành, có thể khiến VN-Index quay trở lại ngưỡng 1.240 điểm, thậm chí là 1.180 – 1.220 điểm trong quý 3. Tuy nhiên, trong tháng 7, chỉ số dự kiến sẽ giao dịch trong biên độ 1.240 – 1.320 điểm”, VDSC nhấn mạnh.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/ty-gia-se-on-dinh-ve-cuoi-nam-khong-co-dot-tang-lai-suat-dieu-hanh-nao-trong-nam-nay.htm
