Trong báo cáo cập nhật mới đây, Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) cho biết, lợi nhuận ngành chứng khoán tiếp tục cải thiện trong 6 tháng đầu năm 2024, đặc biệt là tại các công ty chứng khoán lớn.
Lợi nhuận từ cho vay ký quỹ nửa đầu năm tăng 70% so với cùng kỳ
Cụ thể, tỷ suất lợi nhuận trên tài sản bình quân (ROAA) của ngành đã tăng từ 4,3% vào năm 2023 lên 5,1% trong nửa đầu năm 2024. Tâm lý thị trường mạnh mẽ trong bối cảnh lãi suất thấp và tỷ lệ trái phiếu quá hạn mới giảm dần đã thúc đẩy khối lượng giao dịch, định giá cổ phiếu và khuyến khích các nhà đầu tư vay nhiều hơn theo ký quỹ.
Lợi nhuận từ hoạt động cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán lớn (SSI, VPS, HCM, MBS) tăng 40-70% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi lợi nhuận từ hoạt động đầu tư tăng 25%.
Các công ty chứng khoán chủ động tư vấn và phân phối trái phiếu (TCBS, ORS) ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể về lợi nhuận từ hoạt động phân phối, tư vấn và lưu ký trái phiếu với mức tăng bình quân 160% so với cùng kỳ. Các công ty có danh mục cổ phiếu lớn (VCI, SHS, VDS) ghi nhận mức tăng trưởng mạnh về lợi nhuận từ hoạt động đầu tư.
Trong nửa cuối năm 2024, VIS Rating kỳ vọng lợi nhuận từ cho vay ký quỹ và đầu tư trái phiếu sẽ giúp các công ty chứng khoán duy trì ROAA ổn định, bất chấp giá trị thị trường chứng khoán giảm so với mức đỉnh trong quý 1 năm 2024.
Rủi ro tài sản sẽ dần ổn định vào nửa cuối năm 2024
Theo VIS Rating, một số công ty chứng khoán tập trung vào mảng tư vấn và phân phối trái phiếu vẫn có rủi ro cao do tăng đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp và cam kết mua lại trái phiếu do mình phân phối.
Điển hình là TCBS, VPBANKS, VND đã gia tăng quy mô danh mục trái phiếu do các doanh nghiệp lớn phát hành và tiếp tục cam kết môi giới mua trái phiếu bán cho nhà đầu tư. VND đã ghi nhận các khoản phải thu quá hạn trong quý 2/2024 từ các khách hàng lớn trong lĩnh vực năng lượng tái tạo gần đây đã chậm thanh toán gốc/lãi trái phiếu.
Các khoản vay ký quỹ cho khách hàng lớn đã tăng lên. Các khoản vay này làm tăng rủi ro cho các công ty chứng khoán nếu họ buộc phải bán tài sản thế chấp trong thời kỳ thị trường chứng khoán suy giảm, như đã xảy ra trong quý IV năm 2022.
Tuy nhiên, Các chuyên gia xếp hạng VIS dự đoán rằng rủi ro tài sản sẽ dần ổn định vào nửa cuối năm 2024 khi các trái phiếu quá hạn mới phát sinh ở mức thấp.Ngoài ra, việc nhiều công ty chứng khoán lớn và công ty chứng khoán liên quan đến ngân hàng công bố tăng vốn trong nửa đầu năm 2024 sẽ giúp củng cố đệm rủi ro.
“Các công ty chứng khoán tăng cường vay ngắn hạn để tài trợ cho hoạt động cho vay ký quỹ và đầu tư, rủi ro thanh khoản vẫn được quản lý tốt nhờ khối lượng tài sản thanh khoản lớn.“, báo cáo cũng nêu rõ,
Với tổng giá trị tài sản thanh khoản như tiền mặt và chứng chỉ tiền gửi chiếm 30% tổng tài sản của các công ty chứng khoán, VIS Rating đánh giá rủi ro thanh khoản toàn ngành do đòn bẩy cao hơn vẫn trong tầm kiểm soát.
Tuy nhiên, một số công ty như KAFI, FTS, MBS, VND thường có 20-50% vốn vay từ khách hàng tổ chức và cá nhân và có thể phải đối mặt với rủi ro tái cấp vốn, vì khi xảy ra sự kiện tiêu cực, có thể gây ra tình trạng rút vốn ồ ạt từ khách hàng và dẫn đến vấn đề thanh khoản cho các công ty chứng khoán.
Link nguồn: https://cafef.vn/vis-rating-trai-phieu-cham-tra-phat-sinh-moi-o-muc-thap-rui-ro-tai-san-se-dan-on-dinh-nua-cuoi-nam-2024-188240818195120399.chn
