3 tỷ USD là giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam kể từ năm 2020 đến nay. Thực tế, khối ngoại đã bán ròng liên tục trong 4 năm qua và chỉ mua ròng trong một vài khoảng thời gian ngắn, điển hình là khi thị trường rơi xuống đáy dài hạn vào cuối năm ngoái. Hiện khối ngoại đang có chuỗi 9 tháng bán ròng liên tiếp và chưa có dấu hiệu dừng lại.
![Lựa chọn dòng tiền ngoại - Ảnh 1. Lựa chọn dòng tiền ngoại - Ảnh 1.](https://diaocthoibao.com/wp-content/uploads/2023/12/Tinh-chon-loc-cua-dong-tien-nuoc-ngoai.png)
Có nhiều lý do được chuyên gia đưa ra để giải thích cho động thái của nhà đầu tư ngoại như chênh lệch môi trường lãi suất, hoạt động “đóng cửa” quỹ ngoại, thuế đầu tư nước ngoài tại Thái Lan… Một số ý kiến còn cho rằng việc bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài là sai lầm. chủ yếu tập trung tại địa phương do cơ cấu danh mục đầu tư của quỹ. Tuy nhiên, những yếu tố trên chỉ mang tính ngắn hạn và khó giải thích xu hướng bán ròng đã kéo dài nhiều năm qua.
Tiền nước ngoài vẫn chảy vào thông qua mua cổ phần chiến lược và mua lại ngoài thị trường
Một điểm đáng chú ý là dù liên tục xả hàng trên sàn chứng khoán nhưng tiền ngoại thực tế không hề rút khỏi doanh nghiệp Việt. Vốn ngoại vẫn đang âm thầm đổ vào thị trường thông qua việc mua cổ phần chiến lược. Nổi bật nhất là thương vụ SMBC mua 15% cổ phần VPBank chào bán riêng lẻ với giá trị khoảng 1,5 tỷ USD vào giữa năm nay.
Ngoài bom tấn kể trên, các thương vụ mua cổ phiếu chiến lược của doanh nghiệp trên sàn chứng khoán với giá trị từ hàng chục đến hàng trăm triệu USD của nhà đầu tư nước ngoài diễn ra thường xuyên trong thời gian qua. Một số ví dụ bao gồm Daytona Investments mua cổ phần của International Dairy Products (IDP); Chứng khoán Hana trở thành cổ đông chiến lược của Chứng khoán BSC; Dược phẩm ASKA liên tục tăng tỷ lệ sở hữu tại Dược phẩm Hà Tây (DHT) thông qua chào bán cổ phần riêng lẻ….
Ngoài ra, hoạt động mua bán, sáp nhập ngoài sàn chứng khoán cũng được các nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh trong thời gian qua. Điển hình là thương vụ SMBC mua 49% cổ phần FE Credit từ VPBank vào năm 2021 với giá trị thương vụ khoảng 1,4 tỷ USD; AEON chi 180 triệu USD mua 100% vốn góp tại Công ty TNHH Tài chính Bưu chính Viễn thông (PTF) từ SeABank; ESR chi 450 triệu USD mua cổ phiếu BW Industrial, Krungsri mua 50% vốn SHB Finance từ SHB,…
Đặc biệt trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, những cái bắt tay giữa doanh nghiệp Việt Nam và nhà đầu tư nước ngoài lại càng rầm rộ. Đáng chú ý, Thomson Medical chi gần 380 triệu USD mua lại Bệnh viện FV; VinaCapital rót vốn vào Bệnh viện Thu Cúc; Dongwha Pharm mua lại 51% cổ phần Dược phẩm Trung Sơn; Tập đoàn Y tế Raffles (RMG) mua cổ phần kiểm soát Bệnh viện Quốc tế Mỹ (AIH);…
Vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam
Trái ngược với xu hướng bán ròng liên tục của nhà đầu tư nước ngoài trên sàn chứng khoán, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam đang liên tục chảy vào Việt Nam. Theo Tổng cục Thống kê, vốn FDI đăng ký vào Việt Nam tính đến ngày 20/11/2023 đạt gần 28,85 tỷ USD. Trong đó, vốn đầu tư thực hiện 11 tháng năm 2023 ước đạt 20,25 tỷ USD, tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất 11 tháng trong 5 năm qua.
Năm 2022 trước đó đánh dấu hành trình 35 năm thu hút FDI của Việt Nam với tổng vốn đăng ký gần 27,72 tỷ USD và giải ngân kỷ lục 22,4 tỷ USD, tăng 13,5% so với cùng kỳ. . Trong 35 năm qua, Việt Nam đã thu hút được gần 438,7 tỷ USD vốn FDI, trong đó đã giải ngân được 274 tỷ USD.
![Lựa chọn dòng tiền ngoại - Ảnh 2. Lựa chọn dòng tiền ngoại - Ảnh 2.](https://diaocthoibao.com/wp-content/uploads/2023/12/1703010919_766_Tinh-chon-loc-cua-dong-tien-nuoc-ngoai.png)
Dòng vốn FDI có xu hướng tìm kiếm cơ hội đầu tư dài hạn vào các lĩnh vực sản xuất. Trong đó, ngành công nghiệp chế biến, chế tạo đang dẫn đầu về thu hút FDI với tổng vốn đầu tư đăng ký lũy kế vào các dự án còn hiệu lực đạt hơn 260 tỷ USD, chiếm 59,3%. Tiếp theo lần lượt là các lĩnh vực như bất động sản; sản xuất và phân phối điện; Dịch vụ lưu trú và ăn uống; xây dựng; bán buôn và bán lẻ phụ tùng ô tô; vận tải và kho bãi; Thông tin Truyền thông; khai thác; hoạt động khoa học công nghệ chuyên nghiệp…
Tại sao ngoại tệ từ chối mua trên sàn chứng khoán?
Có thể thấy vốn ngoại vẫn đang đổ vào Việt Nam nhưng có sự lựa chọn nhất định và đáng tiếc thị trường chứng khoán không phải là ưu tiên hàng đầu. Các lĩnh vực hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài như sản xuất, công nghiệp, công nghệ, y tế, chăm sóc sức khỏe… không có nhiều cổ phiếu trên sàn chứng khoán và tỷ trọng cũng rất hạn chế.
Trong khi đó, cơ cấu chứng khoán Việt Nam gần như nghiêng hẳn về hai nhóm tài chính và bất động sản với số lượng cổ phiếu và vốn hóa áp đảo. Theo số liệu từ Bloomberg, 2 nhóm ngành này (theo hệ thống phân loại ngành GICS) chiếm tổng tỷ trọng hơn 57% vốn hóa thị trường chứng khoán. Con số này cao hơn rất nhiều so với các thị trường trong khu vực như Thái Lan, Indonesia, Trung Quốc… So với các thị trường dẫn đầu thế giới, tỷ trọng này của Việt Nam thậm chí còn vượt trội hơn.
![Lựa chọn dòng tiền ngoại - Ảnh 3. Lựa chọn dòng tiền ngoại - Ảnh 3.](https://diaocthoibao.com/wp-content/uploads/2023/12/1703010920_731_Tinh-chon-loc-cua-dong-tien-nuoc-ngoai.png)
Trên thực tế, tài chính và bất động sản đều phụ thuộc rất nhiều vào chu kỳ kinh tế và tăng trưởng tín dụng. Điều này khiến hai nhóm cổ phiếu này có tính đầu cơ cao. Ngoài nhóm đầu tư chiến lược, dòng vốn ngoại chủ yếu lướt sóng và bán khống các cổ phiếu này. Trong khi đó, các tập đoàn có khả năng thu hút vốn nước ngoài bền vững lại có quá ít lựa chọn và một số thường xuyên hết room.
Cơ cấu mất cân đối gây khó khăn cho việc đa dạng hóa sản phẩm đầu tư. Danh mục đầu tư của các quỹ đầu tư lớn đang hoạt động đều là những gương mặt quen thuộc. Bộ chỉ số tham chiếu cho các quỹ ETF cũng “tương đồng” với nhau với cơ cấu chủ yếu bao gồm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán và bất động sản. Nhà đầu tư gần như không có lựa chọn nào khác. Điều này khiến thị trường chứng khoán Việt Nam khó thu hút vốn ngoại mua lại qua sàn. Thay vào đó, các nhà đầu tư nước ngoài muốn “rót tiền” vào Việt Nam trong những năm gần đây thường thông qua đầu tư FDI, hoặc mua lại chiến lược, mua cổ phần của doanh nghiệp.
Link nguồn: https://cafef.vn/su-chon-loc-cua-dong-tien-ngoai-188231220000021354.chn