VN-Index giảm 0,3% trong tháng 7/2024 do hàng loạt “chướng ngại vật” khi nhà đầu tư thận trọng chờ đợi báo cáo tài chính quý 2/24 từ các doanh nghiệp niêm yết; Động thái chốt lời khi VN-Index nửa đầu năm 2024 tăng 10,2% kể từ đầu năm.
Theo Ngân hàng Nhà nước, tăng trưởng tín dụng đạt 6% so với đầu năm vào cuối tháng 6, nhưng đến ngày 17/7 đã giảm trở lại, chỉ còn 5,3%.
Ở mức giá hiện tại, định giá P/E của VN-Index đang giao dịch ở mức hợp lý, chiết khấu 7,1% so với P/E trung bình 5 năm. VnDirect Securities kỳ vọng tăng trưởng EPS sẽ cải thiện hơn nữa trong nửa cuối năm 2024, điều này sẽ hỗ trợ định giá thị trường.
Dự báo P/E forward của VN-Index năm 2024 vào khoảng 13,2x, dựa trên dự báo tăng trưởng EPS 18% năm 2024 của các công ty niêm yết trên HOSE. Thêm vào đó, kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào nửa cuối năm 2024 sẽ mở ra nhiều dư địa hơn cho chính sách tiền tệ của Việt Nam và giảm áp lực tăng lãi suất trong nước vào những tháng cuối năm.
Định giá của VN-Index cũng được coi là khá hợp lý so với các thị trường mới nổi khác. P/E của VN-Index đang giao dịch ở mức cao hơn 1,1% so với thị trường mới nổi (MSCI EM), trong khi P/B đang giao dịch ở mức 1,7 lần, bằng với thị trường mới nổi (MSCI EM). Tuy nhiên, ROE của VN-Index luôn cao hơn MSCI EM trong 5 năm qua.
VnDirect nhấn mạnh cơ hội trên thị trường chứng khoán đang dần gia tăng do đợt điều chỉnh ngắn hạn, khiến định giá hấp dẫn hơn; lợi nhuận doanh nghiệp tốt hơn kỳ vọng trong quý II cũng hỗ trợ định giá, áp lực tỷ giá hạ nhiệt và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của FED sẽ giúp Ngân hàng Nhà nước có thêm không gian chính sách tiền tệ thông thoáng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Đây là cơ hội để nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng cổ phiếu khi VN-Index đang giao dịch trong vùng 1.180 (+/- 20 điểm).
VnDirect đưa ra 3 kịch bản cho thị trường vào cuối năm 2024. Kịch bản 1: VN-Index đóng cửa năm 2024 ở mức 1.250, P/E ở mức 13,7 lần với mức tăng trưởng EPS là 14%.
Kịch bản thứ hai: VN-Index đóng cửa năm 2024 ở mức 1.330-1.350, P/E ở mức 14,2 lần với mức tăng trưởng EPS là 18%.
Kịch bản thứ ba: VN-Index đóng cửa năm 2024 ở mức 1.400, P/E ở mức 14,8 lần với mức tăng trưởng EPS là 18%.
Theo VnDirect, sau khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ yếu hơn dự kiến, thị trường đang dự đoán FED sẽ cắt giảm lãi suất 2 đến 3 lần trong năm nay. Điều này có thể khiến chỉ số sức mạnh đồng USD – DXY giảm xuống dưới 100. Áp lực tỷ giá sẽ được gỡ bỏ, qua đó giúp Ngân hàng Nhà nước linh hoạt hơn trong việc bơm thanh khoản vào hệ thống để hướng đến mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% trong năm nay.
Trên thực tế, Ngân hàng Nhà nước vừa cắt giảm lãi suất OMO từ 4,5% xuống 4,25% vào ngày 5/8.
Rủi ro suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến triển vọng của các ngành xuất khẩu vì Hoa Kỳ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam. Tuy nhiên, tác động thực tế vẫn chưa thấy được khi nhu cầu đối với ngành sản xuất vẫn rất tốt trong tháng 7, thể hiện qua chỉ số PMI đạt 54,7. Bên cạnh thông tin tích cực từ PMI, FDI và xuất khẩu, lợi nhuận doanh nghiệp trong quý 2/24 cũng vượt kỳ vọng, củng cố dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường 18% trong năm 2024.
“Do đó, chúng tôi tin rằng kịch bản tăng trưởng với VN-Index đạt 1.400 điểm vào cuối năm 2024 là khả thi, với P/E mục tiêu là 14,8 lần”, VnDirect nhấn mạnh.
Các nhóm có cơ hội đầu tư cao bao gồm Ngân hàng, Bất động sản và Bất động sản công nghiệp.
Rủi ro có thể tác động đến dự báo bao gồm rủi ro địa chính trị gia tăng ở Trung Đông và tác động tiêu cực của thị trường toàn cầu đến tâm lý thị trường. Các yếu tố có thể giúp thị trường tăng mạnh hơn dự kiến: Lạm phát giảm nhiều hơn dự kiến vào tháng 8 và thanh khoản được cải thiện giúp hạ nhiệt lãi suất liên ngân hàng.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/tinh-dung-se-duoc-bom-manh-sau-khi-fed-giam-lai-suat-co-phieu-ngan-hang-bat-dong-san-duoc-goi-ten.htm
