Theo Bloomberg, mối lo ngại trước đây về nguy cơ lạm phát cao dai dẳng hiện đã gần như biến mất hoàn toàn, và thay vào đó, thị trường chuyển sang suy đoán rằng tăng trưởng sẽ đình trệ trừ khi Fed nhanh chóng cắt giảm lãi suất từ mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ.
Những lo ngại mới đã thúc đẩy một trong những đợt tăng giá mạnh nhất trên thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực vào tháng 3 năm 2023. Giá đã tăng mạnh đến mức lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm cực kỳ nhạy cảm với lãi suất đã giảm nửa điểm phần trăm vào tuần trước xuống còn dưới 3,9%.
Chưa bao giờ kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu hay bong bóng dotcom, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm lại thấp hơn nhiều so với lãi suất quỹ liên bang như vậy. Lãi suất quỹ liên bang hiện ở mức 5,25-5,5%, mức cao nhất kể từ năm 2001.
MỐI QUAN TÂM VỀ VIỆC FED TRÌ HOÃN
Tracy Chen, giám đốc danh mục đầu tư tại Brandywine Global Investment Management, cho biết: “Mối quan tâm của thị trường hiện nay là Fed chậm cắt giảm lãi suất và nền kinh tế đang chuyển từ hạ cánh mềm sang cứng. Kho bạc Hoa Kỳ là nơi tốt để đầu tư ngay bây giờ vì tôi nghĩ nền kinh tế sẽ tiếp tục chậm lại”.
Tuy nhiên, sau khi đại dịch Covid-19 kết thúc, các nhà giao dịch trái phiếu liên tục đánh giá sai hướng đi của lãi suất, đôi khi đặt cược mạnh vào cả hai hướng và bị bất ngờ khi nền kinh tế không rơi vào suy thoái hoặc lạm phát không diễn biến như mong đợi. Vào cuối năm 2023, giá trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng tăng do niềm tin rằng Fed đã sẵn sàng bắt đầu nới lỏng, nhưng mức tăng đó nhanh chóng giảm dần khi nền kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên.
Vì vậy, các chuyên gia không loại trừ khả năng rằng khoản cược mới vào đợt tăng giá trên thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng là một khoản cược tồi. “Thị trường đang hành động quá sớm, tương tự như cuối năm ngoái”, Kevin Flanagan, giám đốc chiến lược trái phiếu tại WisdomTree cho biết. “Chúng tôi cần nhiều dữ liệu hơn để xác định liệu đây có phải là một khoản cược tốt hay không”.
Tâm lý đã thay đổi mạnh sau khi một loạt dữ liệu cho thấy thị trường việc làm của Hoa Kỳ đang suy yếu và một số bộ phận của nền kinh tế đang suy thoái. Vào thứ sáu, Bộ Lao động Hoa Kỳ báo cáo rằng bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng thêm 114.000 việc làm vào tháng 7, ít hơn nhiều so với dự kiến của các nhà kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng 0,2 điểm phần trăm so với tháng trước.
Fed đã giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư. Lô dữ liệu mới đã làm dấy lên mối lo ngại rằng Fed đã quá chậm trong việc tăng lãi suất — tương tự như cách Fed đã chậm tăng lãi suất khi lạm phát liên tục ở mức cao kể từ khi nền kinh tế mở cửa trở lại sau đại dịch. Những lo ngại đó đã được củng cố bởi thực tế là các ngân hàng trung ương ở Canada và Châu Âu đã bắt đầu nới lỏng chính sách.
Mối lo ngại về nền kinh tế chậm lại và phản ứng chậm chạp từ Cục Dự trữ Liên bang đã góp phần gây ra đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vào tuần trước, khi tâm lý nhà đầu tư càng trở nên tồi tệ hơn sau tin tức Berkshire Hathaway của Warren Buffett đã cắt giảm gần 50% cổ phần tại Apple trong đợt bán tháo cổ phiếu vào quý 2.
“Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đã biến động trong 10 ngày qua. Thật khó để định giá chính xác một tài sản được gọi là an toàn như trái phiếu kho bạc, và thậm chí còn khó hơn để định giá các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu. Và quyết định giảm vị thế Apple của Buffett không tốt cho tâm lý thị trường”, Steve Sosnick, chiến lược gia thị trường trưởng tại Interactive Brokers LLC cho biết.
Liệu FED có tiếp tục cắt giảm lãi suất chậm chạp không?
Các nhà kinh tế Phố Wall đã bắt đầu dự đoán rằng Fed sẽ phải cắt giảm lãi suất mạnh hơn dự kiến gần đây. Các nhà kinh tế tại Citigroup Inc. và JPMorgan Chase & Co. dự đoán Fed sẽ cắt giảm nửa phần trăm tại các cuộc họp vào tháng 9 và tháng 11.
Goldman Sachs Group Inc. vào Chủ Nhật đã nâng khả năng suy thoái của Hoa Kỳ trong năm tới từ 15% lên 25%, nhưng cho biết có lý do để không lo lắng về sự suy thoái mạnh mẽ của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Họ cho biết nền kinh tế Hoa Kỳ có vẻ “tổng thể lành mạnh”, không có mất cân bằng tài chính lớn và Fed có nhiều dư địa để cắt giảm lãi suất và có thể thực hiện nhanh chóng nếu cần.
Các nhà giao dịch tương lai đang đặt cược vào khoảng năm lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed trong phần còn lại của năm. Các khoản cược phản ánh kỳ vọng về các lần cắt giảm lớn bất thường là nửa điểm phần trăm tại mỗi trong ba cuộc họp chính sách gần đây nhất của Fed vào năm 2024. Các lần cắt giảm lãi suất mạnh như vậy chưa từng thấy kể từ đại dịch hoặc cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực của Hoa Kỳ.
Đợt tăng giá trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã đẩy lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm, được dùng làm chuẩn cho lãi suất cho vay trên thị trường, xuống 3,8%, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023. Đợt tăng giá này cũng được hỗ trợ bởi sự sụt giảm của cổ phiếu Hoa Kỳ sau báo cáo thu nhập quý 2 đáng thất vọng từ các công ty như Intel Corp., công ty cho biết sẽ sa thải hàng nghìn công nhân.
Kathryn Kaminski, chiến lược gia trưởng tại quỹ định lượng AlphaSimplex Group, cho biết giá trái phiếu dường như vẫn còn dư địa để tiếp tục tăng khi thị trường chứng khoán suy giảm và các nhà đầu tư tìm cách mua trái phiếu trước khi lợi suất giảm thêm.
“Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn sẽ tạo ra rất nhiều áp lực mua trên thị trường trái phiếu. Tâm lý tránh rủi ro cũng đang gia tăng, khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có thể giảm xuống gần 3% nếu Fed cắt giảm lãi suất như dự kiến vào cuối năm nay”, Kaminski cho biết.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/thi-truong-trai-phieu-dat-cuoc-fed-se-phai-ha-lai-suat-o-at-de-cuu-nen-kinh-te.htm
