Trong báo cáo cập nhật triển vọng thị trường chứng khoán cuối năm, BSC Securities vừa điều chỉnh giảm dự báo đối với các nhóm ngân hàng, khu công nghiệp, xây dựng, phân bón hóa học và thủy sản, đồng thời điều chỉnh tăng dự báo đối với các nhóm bán lẻ, vật liệu xây dựng, dệt may và thực phẩm đồ uống.
BSC đánh giá, với áp lực tỷ giá dự kiến hạ nhiệt khi Fed cắt giảm lãi suất, tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm 2024 sẽ tiếp tục được hỗ trợ chủ yếu bởi chi phí lãi vay thấp hơn, giảm lỗ tỷ giá, giảm chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp, cùng với mức cơ sở thấp trong quý 3/2023. Do đó, rủi ro dự báo tăng trưởng lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng của thị trường như trong quý 3/2023 sẽ được giảm thiểu.
Với mức PE theo sau là 13,4 lần và PB theo sau là 1,5 lần, sau khi cập nhật kết quả kinh doanh quý 2/2024 và đợt điều chỉnh mạnh của thị trường trong nửa đầu quý 3/2024, VN-Index đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn so với lịch sử, chỉ cao hơn khoảng 5%-6% so với đáy lịch sử của quý 2/2020, quý 4/2022 và quý 4/2023, đi kèm với xu hướng phục hồi của nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp.
“Những phiên điều chỉnh là cơ hội tốt để tích lũy cổ phiếu cho mục đích trung và dài hạn. Nhà đầu tư có thể lựa chọn chiến lược mua “đinh tán” ở vùng giá hấp dẫn”, BSC khuyến nghị.
BSC cho rằng trong bối cảnh lãi suất huy động thấp, tốc độ tăng trưởng EPS của doanh nghiệp sẽ là động lực chính cho giá cổ phiếu với E/P fwd 2024 VN-Index là 8,6% và cuối năm 2025 là 10,6%, cao hơn mức lãi suất huy động hiện tại là ~5,5-6%.
Khoảng cách định giá giữa các ngành phi tài chính không bao gồm Ngân hàng, Bất động sản và Chứng khoán đã dần thu hẹp sau đợt điều chỉnh mạnh vào tháng 7 năm 2024 và mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của ngành này. PE FWD năm 2024 của BSC-Universal đối với các ngành phi tài chính là 15,3 lần, tiệm cận độ lệch chuẩn là -1 lần và thấp hơn mức trung bình 5 năm là 18 lần. Do đó, BSC cho rằng rủi ro suy giảm sẽ bị hạn chế và đợt điều chỉnh sẽ mang tính cơ hội nhiều hơn là rủi ro.
Tuy nhiên, lưu ý rằng những rủi ro được đề cập ở trên liên quan đến rủi ro suy thoái có thể sẽ tác động đến tăng trưởng thu nhập cũng như dự báo định giá.
Định giá các nhóm ngành cho thấy sự phân hóa rõ ràng khi so sánh PE FWD 2024 và PE trung bình của ngành 4 năm, một số ngành vẫn ghi nhận mức chiết khấu hấp dẫn về định giá như Ngân hàng, Công nghiệp, Bất động sản, Cảng biển. Một số ngành ghi nhận mức tăng trưởng mạnh về giá và kết quả kinh doanh đang giao dịch cao hơn mức trung bình của ngành như Bán lẻ, Công nghệ, Dầu khí.
Hầu hết các nhóm ngành còn lại không có nhiều dư địa cho định giá hấp dẫn vào năm 2024, vì vậy các nhà đầu tư nên xem xét kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 để tìm cơ hội. Ngoài ra, trong chu kỳ phục hồi, tăng trưởng lợi nhuận là ưu tiên hàng đầu, do đó, phương pháp định giá dựa trên P/E sẽ hiệu quả hơn P/B, nhưng P/B sẽ là giới hạn định giá thấp hơn trong trường hợp thị trường điều chỉnh mạnh.
BSC tiếp tục duy trì triển vọng tích cực năm 2025 đối với các ngành Công nghệ thông tin, Khu công nghiệp, Thủy sản, Bán lẻ F&B, Vật liệu xây dựng, Dệt may, Tiện ích, Ngân hàng, Hóa chất – Phân bón, Dầu khí và Vận tải biển dựa trên đánh giá tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 với tiêu chí lợi nhuận sau thuế tăng >15%.
Danh sách cổ phiếu cần cân nhắc tập trung vào các yếu tố chính sau: Các công ty dẫn đầu có lợi thế cạnh tranh tốt, hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi; Có câu chuyện tăng trưởng riêng như tăng công suất, cải thiện biên lợi nhuận, hưởng lợi từ các chính sách mới; Các công ty có nền tảng tài chính vững mạnh; Hiện đang có mức định giá hấp dẫn trong trung và dài hạn.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/thi-truong-dang-rat-re-dinh-gia-nhieu-nhom-nganh-hap-dan-nhu-ngan-hang-bat-dong-san.htm
