Sau thời gian phục hồi nhanh và mạnh, nhóm cổ phiếu ngành thép thời gian gần đây có dấu hiệu chững lại và HSG của Tập đoàn Hoa Sen cũng không ngoại lệ. Cổ phiếu tăng gần 80% chỉ trong khoảng 3 tuần kể từ mức đáy giữa tháng 11 trước khi giao dịch quanh mức cao nhất trong 3 tháng. Thanh khoản tăng nhưng giá không cải thiện phần nào phản ánh áp lực chốt lời mạnh.
Áp lực gia tăng khi giá bật mạnh từ đáy không quá bất ngờ, nhất là trong bối cảnh triển vọng ngành thép nói chung và tình hình kinh doanh của Tập đoàn Hoa Sen nói riêng vẫn chưa thực sự khả quan.
Có thể mất thêm nghìn tỷ
Đánh giá về triển vọng ngành thép, VDSC cho rằng bức tranh lợi nhuận của các doanh nghiệp vẫn chưa khả quan hơn trong ngắn hạn. Giá than luyện cốc, quặng sắt và thép phế sẽ có một năm “êm dịu” hơn khi nhu cầu thép thế giới được dự báo trầm lắng trong năm 2023. Giá nguyên liệu luyện thép cũng được dự báo dao động trong biên độ. hẹp quanh mặt bằng giá cuối năm do nhu cầu dự trữ của các nhà máy thượng nguồn trên toàn cầu thấp và chỉ cải thiện nhẹ vào cuối năm.
Tương tự, VNDirect cũng đánh giá khá thận trọng về triển vọng ngắn hạn của các doanh nghiệp thép. Bên cạnh sự hạ nhiệt của thị trường bất động sản nhà ở tại Việt Nam, ngành thép trong nước còn chịu tác động của những khó khăn như giá nguyên liệu đầu vào tăng cao (gồm than cốc và thép phế) và nhu cầu thép toàn cầu sụt giảm. giảm, gây khó khăn cho hoạt động xuất khẩu.
Riêng với Tập đoàn Hoa Sen, VDSC ước tính doanh thu quý I/2022-2023 (từ 1/10/2022 đến 31/12/2022) đạt 7.077 tỷ đồng, giảm 58% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ dự báo âm 982 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lãi 638 tỷ đồng. Nếu dự báo của VDSC thành hiện thực, Tập đoàn Hoa Sen sẽ có quý thứ hai liên tiếp lỗ nặng.
Trước đó, quý IV/2021-2022, Tập đoàn Hoa Sen ghi nhận doanh thu 7.939 tỷ đồng, giảm một nửa so với cùng kỳ và lỗ gộp gần 231 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lãi 2.474 tỷ đồng. Sau khi trừ các khoản chi phí, LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ âm tới 887 tỷ đồng.
Theo VDSC, tín dụng ngân hàng thắt chặt và nhu cầu yếu đang buộc các nhà sản xuất phải bán bớt hàng tồn kho giá cao để giải phóng dòng tiền nên Tập đoàn Hoa Sen có thể thêm khoản lỗ lớn trong quý 1/2022-23. Ngoài ra, công ty chứng khoán này ước tính hàng tồn kho giá cao vào cuối quý IV có thể phải mất 4 tháng mới bán hết.
Phụ thuộc vào thị trường trong nước
VDSC đánh giá triển vọng năm tài chính 2022-2023 của Tập đoàn Hoa Sen sẽ phụ thuộc vào thị trường trong nước do nhu cầu tại thị trường trong nước được hỗ trợ bởi giải ngân đầu tư công. Công ty chứng khoán này cho rằng giải ngân vốn đầu tư công sẽ được thúc đẩy mạnh mẽ hơn trong năm 2023 để tăng GDP.
Bên cạnh đó, giá HRC dường như đã chạm đáy khi nhiều nhà sản xuất thép trên thế giới cắt giảm công suất. Giá HRC giảm liên tục từ tháng 8 đến giữa tháng 10 và bắt đầu tăng từ đầu tháng 12/2022. Tuy nhiên, xu hướng tăng có thể không kéo dài do nhu cầu vẫn ở mức thấp. Theo dự báo của VDSC, sản lượng tôn mạ bán ra dự báo giảm 19%, trong đó xuất khẩu giảm 31% và nội địa giảm 3%. Ngược lại, sản xuất ống thép có thể tăng 15%.
Trong khi đó, hoạt động xuất khẩu dự kiến chỉ phục hồi nhẹ từ giữa năm 2023 do lạm phát giảm sẽ khuyến khích nhu cầu toàn cầu đối với tôn mạ. Chính sách thương mại tại các thị trường phương Tây và sự cạnh tranh từ các nước sản xuất thép lớn (Trung Quốc, Ấn Độ) đang trở nên khó khăn hơn đối với các nhà sản xuất Việt Nam. Do đó, sự dịch chuyển xuất khẩu sang thị trường châu Á có thể không đủ lớn để bù đắp cho thị trường EU và Bắc Mỹ.
Theo VDSC, biên lợi nhuận gộp của Tập đoàn Hoa Sen dự kiến sẽ trở lại mức dương từ quý 2 và phục hồi tốt hơn vào nửa cuối năm 2023 với sự hỗ trợ nhiều hơn từ nhu cầu quay trở lại tại các thị trường phương Tây. Tây trong khi sự cạnh tranh với Trung Quốc và Ấn Độ giảm bớt. VDSC dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp năm tài chính 2022-2023 của Hoa Sen có thể tăng lên 12,4% so với mức 9,9% của năm trước.
Link nguồn: https://cafef.vn/vdsc-hoa-sen-group-co-the-lo-gan-nghin-ty-quy-dau-nien-do-2022-23-2022122211440391.chn
