NIM của toàn ngành ngân hàng cải thiện nhẹ 7 điểm cơ bản trong quý 2/2024 nhờ chi phí vốn tiếp tục hạ nhiệt nhanh chóng và trở lại gần mức đáy vào cuối năm 2021 – đầu năm 2022 và xu hướng toàn ngành tiếp tục kéo LDR thuần lên mức cao nhất trong 5 năm qua.
Tuy nhiên, trong báo cáo cập nhật triển vọng ngành ngân hàng gần đây, BSC cho biết NIM của ngành sẽ phải chịu nhiều áp lực trong nửa cuối năm khi nhu cầu tín dụng bán lẻ tiếp tục phục hồi chậm, buộc các ngân hàng phải tiếp tục cạnh tranh thu hút khách hàng bằng cách giảm lãi suất cho vay.
Theo đó, tại BID, NIM trong quý II đạt khoảng 2,6%, tăng 12 điểm cơ bản so với cùng kỳ. BSC cho rằng việc liên tục triển khai các gói vay với lãi suất hấp dẫn hơn so với các ngân hàng tư nhân, đặc biệt là các gói vay trả nợ trước hạn theo Thông tư 06 đã giúp BID cạnh tranh được với khách hàng và đẩy nhanh tín dụng, nhưng cũng tạo áp lực lên lợi suất của các tài sản có khả năng sinh lời.
BSC duy trì dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2024 ở mức 32.000 tỷ đồng, tăng 16%, tương ứng với P/B 2024F = 1,5x và giá mục tiêu là 56.500 đồng/cổ phiếu. Động lực chính cho cổ phiếu đến từ kế hoạch phát hành 9% cổ phiếu, trong đó 2,9% cổ phiếu dự kiến tập trung vào phát hành riêng lẻ trong năm 2024. BID hiện đang giao dịch ở mức P/B = 2,2x, gần tương đương với mức trung bình của 7 năm qua.
Đối với TCB, ngân hàng cho biết diễn biến NIM sẽ khó khăn hơn trong nửa cuối năm so với đầu năm khi lợi suất đầu ra tiếp tục chịu áp lực cạnh tranh trong khi tác động từ chi phí vốn cải thiện sẽ không mạnh như hai quý cuối năm. TCB kỳ vọng NIM cả năm vẫn đạt >4%.
Sau kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2024 tốt hơn dự kiến, ngân hàng vẫn duy trì quan điểm thận trọng về triển vọng kinh doanh nửa cuối năm 2024 trong bối cảnh lo ngại về NIM và nhu cầu tín dụng, do đó giữ nguyên mục tiêu lợi nhuận ở mức 27,1 nghìn tỷ đồng. Với P/B TTM = 1,2x và P/B 2024F = 1,1x, TCB hiện được định giá ở mức tương đương với các ngân hàng tư nhân khác.
Tương tự, VPB báo cáo NIM trong 4 quý gần nhất cũng duy trì xu hướng ở mức 5,8% (+8bps QoQ). VPB trước đó cho biết chi phí huy động vốn cải thiện lớn nhất diễn ra trong nửa đầu năm 2024, do đó tăng trưởng NIM trong nửa cuối năm 2024 có thể chậm lại với động lực chính là cải thiện chất lượng tài sản và tăng thu lãi tích lũy.
Diễn biến lợi nhuận quý 2/24 của VPB tương đối phù hợp với đánh giá của ngân hàng, cho thấy quá trình tái cấu trúc danh mục và khẩu vị rủi ro tại FECredit đang mang lại hiệu quả. BSC duy trì khuyến nghị mua và dự báo mới nhất là lợi nhuận trước thuế năm 2024F sẽ đạt khoảng 17,8 nghìn tỷ (+65%), tương ứng với P/B năm 2024F = 1,0x và giá mục tiêu là 24.500 đồng/cổ phiếu.
Đối với CTG, NIM được giữ ổn định ở mức 3,0%, tăng 3 điểm phần trăm so với quý trước, so với dự báo cả năm là 2,9%. Điểm đáng chú ý nhất trong kết quả kinh doanh quý 2 của CTG đến từ chất lượng tài sản, khiến chi phí trích lập dự phòng cao hơn kỳ vọng của BSC. Trước đó, BSC dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2024F đạt 28,5 nghìn tỷ đồng, tăng 14%, tương ứng với P/B năm 2024F = 1,1x và giá mục tiêu là 42.000 đồng/cổ phiếu.
BSC cũng đưa ra thông tin tích cực từ MBB. Theo đó, cả năm, ngân hàng cho biết có khả năng vượt kế hoạch lợi nhuận trước thuế là 28,4 nghìn tỷ đồng, tăng 8%. NIM dự kiến sẽ được duy trì trong nửa cuối năm so với 6 tháng đầu năm. Trước đó, BSC dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2024F đạt 29,0 nghìn tỷ đồng, tăng 10%, tương ứng với P/B 2024F = 1,1x và giá mục tiêu là 29.300 đồng/cổ phiếu.
Trong khi đó, NIM của ACB trong quý 2 giảm thấp hơn kỳ vọng và chưa có dấu hiệu phục hồi trong ngắn hạn. NIM của ACB trong quý 2 tiếp tục giảm xuống còn 3,77% (-5bps QoQ). Do nhu cầu tín dụng yếu trong nửa đầu năm 2024, ACB đã phải cho vay với lãi suất rẻ hơn để thu hút khách hàng, dẫn đến chênh lệch lãi suất cho vay và huy động bình quân chỉ còn 4,7% (-36bps). Ngoài ra, với việc tăng trưởng tín dụng của ACB đạt 12,4% nhưng huy động chỉ quanh mức 6%, ngân hàng này cũng được dự báo sẽ phải tăng lãi suất huy động trong thời gian tới.
Ban lãnh đạo ACB đánh giá triển vọng cải thiện NIM tương đối khó khăn, vì chi phí vốn sẽ tăng dần khi lãi suất huy động tăng trở lại, và nhiều khả năng lãi suất huy động sẽ tăng 0,5-1% từ nay đến cuối năm. Ngoài ra, cạnh tranh về lãi suất cho vay rất khốc liệt, ACB phải giảm lãi suất cho vay để tăng tín dụng. Do đó, NIM trong thời gian tới sẽ cố gắng giữ nguyên hoặc giảm nhẹ.
Mặc dù NIM ghi nhận trong 1H24 thấp hơn kỳ vọng, BSC tin rằng ACB vẫn sẽ bám sát kế hoạch lợi nhuận năm 2024, nhờ triển vọng tăng trưởng tín dụng tích cực, cùng với việc kiểm soát chi phí tốt. BSC dự báo lợi nhuận trước thuế của ACB cả năm 2024 đạt khoảng 21,7 nghìn tỷ đồng, tăng 7,9%, giảm nhẹ so với báo cáo đầu năm.
Với mục tiêu P/B là 1,4 lần, ACB vẫn duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ACB, với giá mục tiêu trong 1 năm tới là 30.300 đồng/cổ phiếu, tăng 29% so với giá đóng cửa ngày 15/8/2024.
Một ngân hàng khác là STB ghi nhận tỷ lệ NIM tiếp tục giảm xuống còn 3,66%, giảm 34 điểm cơ bản theo năm và -9 điểm cơ bản theo quý, chủ yếu do lãi suất cho vay tiếp tục giảm xuống còn 7,62%, trong khi lãi suất huy động chỉ giảm 20 điểm cơ bản theo quý. Ngân hàng này cho biết tỷ lệ NIM mục tiêu cho năm tới dự kiến sẽ phục hồi lên khoảng 4%-4,2%.
BSC dự báo kết quả kinh doanh năm 2024 của STB với tổng thu nhập hoạt động đạt 28.343 tỷ đồng, tăng 8% và lợi nhuận trước thuế đạt 10.564 tỷ đồng, tăng 10%. Hiện tại, STB đang giao dịch ở mức P/B 1,1 lần, tương đương với mức định giá trung bình của các ngân hàng thương mại tư nhân trong ngành. BSC duy trì khuyến nghị mua đối với STB, với giá mục tiêu cho năm tới là 36.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức tăng 25%.
Cuối cùng, TPB mặc dù tăng trưởng tín dụng vẫn còn khá khiêm tốn so với các ngân hàng khác, có thể thấy TPB đã trải qua giai đoạn khó khăn nhất. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất huy động có xu hướng tăng trở lại, nhiều khả năng ngân hàng vẫn sẽ gặp khó khăn trong việc phục hồi tăng trưởng tín dụng, cũng như duy trì đà cải thiện NIM trong thời gian tới.
Ngoài ra, không thể loại trừ những rủi ro tiềm ẩn có thể đến từ đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp của TPB. BSC dự báo kết quả kinh doanh năm 2024 của TPB với tổng doanh thu hoạt động đạt 18.570 tỷ đồng, tăng 14% và lợi nhuận trước thuế đạt 7.157 tỷ đồng, tăng 28%. Hiện tại, TPB đang giao dịch ở mức P/B 1,1 lần, tương đương với mức định giá trung bình của các ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân trong ngành.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/tang-truong-tin-dung-cham-tao-ap-luc-canh-tranh-lai-suat-co-phieu-ngan-hang-van-hap-dan.htm
