Thanh khoản đột ngột giảm mạnh trong tuần giao dịch vừa qua. Tổng giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên trên cả 3 sàn trong tuần 30 đạt 18.226 tỷ đồng. Riêng về khớp lệnh, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 16.104 tỷ đồng, giảm 19,9% so với tuần 29 và giảm 17,5% so với bình quân 5 tuần.
Có 3/5 phiên giảm điểm, Vn-Index có lúc chạm mức thấp nhất kể từ đầu tháng 5/2024 trong phiên. Lực mua bán tích cực thường duy trì ở mức thấp trong hầu hết các phiên giao dịch trong tuần, ngoại trừ phiên ngày 23/7.
Thanh khoản giảm trong bối cảnh tiền gửi tại các công ty chứng khoán cũng giảm. Số dư tiền gửi tính đến cuối quý II/2024 đạt 94.100 tỷ đồng, giảm so với mức khoảng 100.000 tỷ đồng vào cuối quý I/2024.
Bình luận về sự biến mất đột ngột của dòng tiền, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc nghiên cứu và phân tích khách hàng cá nhân của Yuanta Securities, cho rằng có khả năng một lượng tiền nhất định đã bị rút khỏi thị trường.
Dòng tiền lưu thông trên 3 kênh đầu tư chính: Chứng khoán, tiền gửi, bất động sản. Bất động sản hiện đang có dấu hiệu phục hồi nhẹ nhưng chưa quá mạnh, trong khi lãi suất tiết kiệm tăng dẫn đến một số dòng vốn từ chứng khoán có sự thu hút.
Lãi suất ngân hàng hôm nay 29/07/2024, có thêm nhiều ngân hàng điều chỉnh tăng tất cả các kỳ hạn, đưa lãi suất huy động cao nhất vượt ngưỡng 6%/năm.
Ngoài ra, tâm lý tiêu cực tuần trước cũng lo ngại về biên độ của thị trường, nhưng thực tế biên độ tăng chủ yếu đến từ các giao dịch. Tất nhiên, các giao dịch có hai mặt, nhưng nhóm này sẽ trở thành lực lượng hỗ trợ cho việc bán cổ phiếu của các nhà đầu tư nước ngoài. Hầu hết các “ông lớn” không lướt sóng, nhưng chủ yếu sẽ “hỗ trợ” giá cổ phiếu, tránh ảnh hưởng đến tài sản của họ.
Thông thường, sau một thời gian giảm, các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Nhiều cổ phiếu giảm mạnh, dẫn đến hai tình huống: các nhà đầu tư đã bán không dám quay lại, và tình huống thứ hai là họ đang thua lỗ và không biết liệu thị trường sẽ tiếp tục giảm xuống mức trung bình hay tăng trở lại. Những điều này dẫn đến thanh khoản giảm.
Ông Minh đưa ra hai kịch bản về thanh khoản trong thời gian tới. Ở kịch bản 1: Nếu Vn-Index giảm xuống dưới 1.200, thanh khoản sẽ tăng do thị trường được chiết khấu đủ, khi đó người nắm giữ tiền sẽ mua vào ở mức đáy, người nắm giữ cổ phiếu sẽ mua lại ở mức trung bình.
“Thị trường đang trong trạng thái nhà đầu tư nhìn nhau chờ diễn biến để hành động nên thanh khoản thấp. Thanh khoản từ dưới lên rất thấp, không thể cao nhưng chưa thể khẳng định đây thực sự là đáy. Thị trường chỉ hình thành đáy khi đi qua đáy, nhưng chưa thể khẳng định vùng này đã là đáy hay chưa”, ông Minh nói.
Kịch bản 2: Nếu chỉ số vượt qua vùng kháng cự 1.260-1.265 điểm, xu hướng tăng có thể được thiết lập lại, tại thời điểm đó, rất có thể dòng vốn lớn sẽ dẫn đến thanh khoản tăng. Bởi vì có những thời điểm thị trường tăng, được kéo bởi ngân hàng, cổ phiếu hoặc bất động sản.
Ông Minh cũng giữ quan điểm cho rằng nhóm dẫn dắt thị trường dự kiến vẫn xoay quanh hai nhóm vốn hóa lớn: Nhóm thứ nhất là ngân hàng và nhóm thứ hai được hỗ trợ bởi ba nhóm khác là chứng khoán, vận tải và thép. Nhưng nhóm dẫn dắt chính vẫn phải là ngân hàng, đây là nhóm vốn hóa lớn. Nếu nhóm này không tăng, Vn-Index sẽ khó tăng đều và thị trường sẽ quay lại phân hóa.
Nói thêm về đợt điều chỉnh của nhóm ngân hàng tuần trước, theo các nhà phân tích của Yuanta, nguyên nhân chủ yếu là do lo ngại về nợ xấu, nhưng mọi người đang phản ứng thái quá.
Theo Ngân hàng Nhà nước, tính đến cuối tháng 5/2024, nợ xấu nội bảng của hệ thống TCTD là 833,3 nghìn tỷ đồng, tăng 10,8% so với cuối năm 2023. Tỷ lệ nợ xấu nội bảng là 4,94%. Tỷ lệ nợ xấu nội bảng, nợ đã bán cho VAMC chưa xử lý và nợ tiềm ẩn của hệ thống TCTD tính đến cuối tháng 5/2024 là 6,9% (cuối năm 2023 là 6,91%).
Tỷ lệ nợ xấu khiến nhà đầu tư không còn tin tưởng vào mức định giá hấp dẫn trong khi P/B hiện tại chỉ là 1,2 lần, mức định giá rẻ đối với nhóm ngân hàng.
Chuyên gia Nguyễn Thế Minh cho biết thêm, thị trường năm nay biến động khó lường, giảm mạnh vào cuối phiên khiến nhà đầu tư có tâm lý tiêu cực, băn khoăn không biết thị trường có quay lại như năm 2022 không. Các “cú sốc” và diễn biến quá nhanh khiến người dân không kịp ứng phó. Đây cũng là lý do khiến người dân hoảng loạn, ngừng mua bán, thanh khoản giảm.
Tuy nhiên, theo ông Minh, vĩ mô đang rất ủng hộ thị trường tiếp tục tăng. Trong ngắn hạn, thị trường chịu tác động của tâm lý, nhưng hiện tại cơ hội lớn hơn nhiều so với rủi ro giảm.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/vi-sao-thanh-khoan-mat-hut.htm
