Công ty Cổ phần Thế giới Di động (MWG) mới đây đã công bố kết quả kinh doanh khả quan với doanh thu thuần đạt 34.100 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng đạt 1.170 tỷ đồng so với mức chỉ 17 tỷ đồng của quý 2/2023.
Trong quý 2/2024, công ty đã phát sinh 180 tỷ đồng chi phí bất thường liên quan đến việc đóng cửa các cửa hàng điện thoại, điện máy và hiệu thuốc. Trong 6 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt là 65,6 nghìn tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ và 2,08 nghìn tỷ đồng so với mức 39 tỷ đồng của nửa đầu năm 2023, hoàn thành 53% và 87% kế hoạch kinh doanh của công ty.
Cập nhật triển vọng của MWG, SSI Research ước tính doanh thu 2024-2025 đạt 89 nghìn tỷ đồng, tăng 7% và 96 nghìn tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi tăng trưởng doanh thu năm 2024 được thúc đẩy bởi doanh số bán máy điều hòa cao trong bối cảnh thời tiết nắng nóng kỷ lục và doanh số bán TV cao nhờ mùa giải bóng đá EURO 2024, thì tăng trưởng doanh thu năm 2025 sẽ được thúc đẩy bởi nhu cầu thay thế điện thoại khoảng 3-4 năm sau khi chi tiêu điện thoại di động đạt đỉnh vào năm 2021-2022.
Với tốc độ phục hồi biên lợi nhuận thị trường nhanh hơn dự kiến trong Q2/2024, SSI Research đã nâng ước tính biên lợi nhuận trước thuế trong giai đoạn 2024-2025 lên lần lượt là 5,3% và 6,2% (từ mức 5,0% và 5,3%).
Về lâu dài, chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận trước thuế sẽ quay trở lại mức trong Q4/2022 (khoảng 7,4%, khi mức tiêu dùng tùy ý bắt đầu giảm cùng với suy thoái kinh tế), mặc dù có thể khó lấy lại mức đỉnh trong Q3/2022 do sự cạnh tranh khốc liệt với thương mại điện tử.
Đối với Bách Hóa Xanh, doanh thu tăng mạnh lên 10,2 nghìn tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 9% của Wincommerce mặc dù tốc độ mở cửa hàng mới chậm với chỉ 3 cửa hàng mới kể từ đầu năm. Doanh thu/tháng/cửa hàng tiếp tục tăng lên 2 tỷ đồng trong quý 2/2024 nhờ cơ cấu sản phẩm tốt hơn, nhiều rau hơn ở cửa hàng thành thị, nhiều trái cây nhập khẩu hơn ở cửa hàng nông thôn, nhiều thịt/hải sản có thương hiệu hơn).
Cửa hàng Bách Hóa Xanh cung cấp cho khách hàng nhiều sản phẩm đa dạng hơn so với đối thủ cạnh tranh Winmart, qua đó thu hút khách hàng mới từ các chợ truyền thống hiệu quả hơn.
Với doanh thu cải thiện, chuỗi cửa hàng tạp hóa đã có lãi trong quý 2/2024, với lợi nhuận trước thuế đạt 7 tỷ đồng. Với mô hình cửa hàng hiện tại (150 m²), chúng tôi, SSI Research, thấy khó có thể tăng doanh thu thêm nữa. Khi doanh thu/cửa hàng ổn định ở mức khoảng 2,1-2,2 tỷ đồng, MWG sẽ tối ưu chi phí tự động hóa hoạt động để giảm chi phí nhân công và logistics nhằm tăng biên lợi nhuận trước thuế.
Với mức độ thâm nhập thấp hiện tại của các cửa hàng bách hóa hiện đại (<14%), MWG kỳ vọng số lượng cửa hàng bách hóa (khoảng 1.700 cửa hàng vào cuối Q2/2024) sẽ vượt quá số lượng cửa hàng điện máy (khoảng 3.200 cửa hàng) trong trung hạn.
SSI Research tiếp tục duy trì ước tính doanh thu 40 nghìn tỷ đồng, tăng 26% và 45 nghìn tỷ đồng, tăng 13% trong giai đoạn 2024-2025, tương ứng với doanh thu 1,95-2,1 tỷ đồng/tháng/cửa hàng trong giai đoạn 2024-2025 (so với 1,8 tỷ đồng trong quý 1/2024 và 1,55 tỷ đồng trong năm 2023). Ước tính lợi nhuận ròng trong giai đoạn 2024-2025 lần lượt là 228 tỷ đồng và 668 tỷ đồng, so với mức lỗ 1,2 nghìn tỷ đồng trong năm 2023.
Với chuỗi nhà thuốc An Khang, từ giữa năm 2022, MWG đã dừng mở thêm nhà thuốc mới để điều chỉnh mô hình kinh doanh trước khi mở rộng mạng lưới. Tuy nhiên, lợi nhuận của chuỗi nhà thuốc An Khang vẫn trì trệ, với biên lợi nhuận trước thuế ước tính chỉ -15% vào năm 2023 và chỉ -8-10% trong nửa đầu năm 2024 do cơ cấu sản phẩm không hợp lý.
Do đó, MWG quyết định đóng cửa 45 nhà thuốc An Khang vào tháng 6. Tháng 7, công ty tiếp tục đẩy nhanh tốc độ đóng cửa nhà thuốc. Từ đầu năm đến nay, MWG đã đóng cửa 139 nhà thuốc, tương đương khoảng 25% tổng số nhà thuốc. SSI dự báo chuỗi nhà thuốc An Khang sẽ lỗ lần lượt 339 tỷ đồng và 243 tỷ đồng trong giai đoạn 2024-2025. Như vậy, việc đóng cửa các nhà thuốc An Khang có thể không ảnh hưởng đáng kể đến tổng lợi nhuận ròng của MWG.
Khi chuỗi cửa hàng bách hóa bắt đầu có lãi từ Q2/2024 và trở thành động lực tăng trưởng chính cho MWG trong dài hạn, SSI Research đặt mục tiêu giá 1 năm là 76.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị lạc quan đối với cổ phiếu MWG. Với lợi nhuận cải thiện của chuỗi cửa hàng bách hóa, lợi nhuận ròng của MWG trong năm 2024 dự kiến sẽ vượt mức năm 2022, mặc dù kết quả kinh doanh của chuỗi điện thoại và điện máy có thể vẫn cần thêm thời gian để lấy lại mức của năm 2022.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/ssi-research-chuoi-nha-thuoc-an-khang-cua-mwg-co-the-lo-gan-600-ty-bach-hoa-xanh-kho-tang-them-doanh-thu.htm
