Trong báo cáo triển vọng đầu tư 2023 mới cập nhật, Công ty chứng khoán DSC cho rằng “Thời điểm minsky” – sự lao dốc của thị trường sau đợt tăng giá thiếu bền vững do đầu cơ – đã diễn ra trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm qua. . Theo DSC, biểu hiện rõ nhất có thể thấy là giai đoạn sụt giảm mạnh từ mức đỉnh khi tình trạng ký quỹ cực kỳ eo hẹp kể từ quý II và kéo theo đó là giai đoạn gọi ký quỹ cấp doanh nghiệp, gọi ký quỹ chéo trong quý II. một phần tư. Tháng 10 và tháng 11.
Đến năm 2023, DSC đánh giá tình hình vĩ mô sẽ gặp nhiều áp lực. Theo đó, câu chuyện kinh tế toàn cầu năm 2023 có lẽ sẽ còn nhiều gam màu ảm đạm. Bên cạnh kịch bản suy thoái chu kỳ được đánh giá cao nhất, vẫn có một xác suất đáng kể đề cập đến khả năng xảy ra suy thoái nghiêm trọng liên quan đến suy thoái bảng cân đối kế toán xảy ra khi các doanh nghiệp tập trung vào trả nợ do mất khả năng thanh toán thay vì chi tiêu hoặc đầu tư, khiến tăng trưởng kinh tế chậm lại hoặc từ chối.
Về kinh tế trong nước, thời gian gần đây, DSC đánh giá đã có dấu hiệu cho thấy một số doanh nghiệp, kể cả những tên tuổi lớn, có vị trí đầu ngành, rơi vào tình trạng trên trong bối cảnh các quy định được thắt chặt. thị trường trái phiếu thắt chặt và hết room tín dụng. DSC cho rằng cần hết sức thận trọng và nỗ lực vượt qua những thách thức trong năm mới. Tuy nhiên, báo cáo nhấn mạnh kịch bản rơi vào suy thoái sâu của Việt Nam chưa xảy ra và các sự kiện vừa qua cũng chỉ mang tính chất thiểu số. GDP sẽ vẫn tăng trưởng 8,02% vào năm 2022 – mức cao nhất trong một thập kỷ; Kế hoạch tăng trưởng GDP năm 2023 vẫn ở mức 6,5%. Lạm phát được kiểm soát, mục tiêu năm 2023 bình quân dưới 3,5%.
P/E “rẻ” chỉ là cái bẫy
Về thị trường chứng khoán, trong 15 năm qua, hơn 93% tổng thời gian VN-Index giao dịch ở mức định giá P/E cao hơn P/E cuối năm 2022 (10,5 lần). Với mức định giá ngang bằng với đáy của chỉ số năm 2008 và 2012, DSC kỳ vọng dòng tiền đầu tư dài hạn sẽ được giải ngân mạnh hơn trong năm 2023, tạo động lực cho sự phục hồi của thị trường.
Tuy nhiên, DSC nhấn mạnh quan điểm mặc dù định giá ở mức tương đối thấp nhưng nhà đầu tư cần lưu ý mức định giá thấp này chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu ngân hàng (P/E hiện tại là 8). Nếu loại trừ nhóm ngân hàng và bất động sản, P/E của VN-Index là 12,3 lần – mức khá thấp so với lịch sử nhưng không quá hấp dẫn. Ngay cả khi kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp suy yếu vào năm 2023, DSC ước tính mức P/E sẽ có thể tăng vọt, biến mức định giá từ rẻ thành đắt.
Từ đó có thể thấy, mức P/E “rẻ bèo” có thể chỉ là cái bẫy, đánh lừa nhà đầu tư giá trị. Vì vậy, nếu tham gia mua dài hạn, nhà đầu tư cần xem xét kỹ yếu tố cơ bản để tìm ra những doanh nghiệp có triển vọng kinh doanh tốt, tránh mua những cổ phiếu “rẻ, nhưng rẻ xứng đáng”.
Năm 2023 với nhiều diễn biến vĩ mô phức tạp được dự báo tiếp tục là một năm có nhiều “sóng gió”, cả lên và xuống, tạo ra cả cơ hội và thách thức. Với định giá rẻ và nhiều đợt điều chỉnh, DSC cho rằng nhà đầu tư giá trị sẽ không thiếu cơ hội mua và nắm giữ dài hạn. Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn, một thị trường đầy biến động sẽ là cơ hội sinh lời khi tận dụng sóng để vào và thoát vị thế hợp lý.
Link nguồn: https://cafef.vn/p-e-thap-co-the-la-cai-bay-danh-lua-ndt-can-tranh-mua-vao-nhung-co-phieu-re-nhung-xung-dang-re-20230110141413833.chn